圣湘生物-公司研究报告-深耕分子诊断领域平台化可期步入高增长轨道-240124（30页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 深耕分子诊断领域，平台化可期，步入高增长轨道 主要观点：主要观点：Table_Summary 分子诊断行业在新冠疫情后迎来高速发展分子诊断行业在新冠疫情后迎来高速发展 在基础建设方面，新冠疫情三年，分子诊断技术成为防疫工作中的重要力量，实现了全国范围内的快速普及。PCR 实验室从疫情前的 2000多家，最高增长到 1.4 万家，目前活跃的实验室还有 7000 多家。PCR实验室的快速增长为常规分子检测项目开展提供契机。从需求角度看，分子诊断是当代“精准医学”发展的基础，临床精准用药的理念也在基层医疗机构普及。这种背景下，常规分子检测项目，如病毒性

2、肝炎、生殖道感染检测、HPV 检测有望提高渗透率，实现快速下沉，而新项目也层出不穷，不断增加，如当下由于“免疫负债”而感染传播力度较大的呼吸道感染检测、肿瘤甲基化检测、肿瘤早筛检测等，检测项目会越来越丰富。从检测技术角度看，PCR、NGS 等检测技术不断完善，分子 POCT设备、分子全自动一体化设备也在不断迭代，分子检测的时间更短、检测流程更便捷，从而也越来越满足临床需求。因此，我们预计分子诊断有望迎来高速增长，参考头豹研究院数据，中国分子诊断市场规模从2015年的31亿元增长至2021年的175亿元。未来随着中国传染病、癌症、遗传病等领域分子诊断技术的普及，预计2024 年市场规模达到 27

3、7 亿元，2021-2024 年 CAGR 将保持在 27%。圣湘生物：策略圣湘生物：策略+技术技术+产品产品+渠道渠道协同，打造先发优势，协同，打造先发优势，助推助推公司成为公司成为国内国内分子诊断行业分子诊断行业的的头部头部企业企业 圣湘生物成立于 2008 年，深耕分子诊断行业十多年，研发了传染病防控、妇幼健康、血液安全、癌症防控、伴随诊断、农牧科技等一系列性能产品 1000 余种，可提供各类检测服务 2200 余项，形成了集试剂、仪器、测序服务、第三方医学检验服务、分子实验室共建等为一体的全产业链系统解决方案。（1）公司创始人戴立忠先生为国际分子诊断领域领军人物，归国创业后，带领公司在

4、技术上实现突破，在样本处理方面，公司的磁珠法提取技术和一步法核酸提取技术优势突出，灵敏度更高，检测时间更短。（2）在产品策略上，公司对下游客户的需求深度把握，针对下游客户 PCR 实验室产能利用率不足、设备采购支付意愿不强等现状，构建更合适的整体解决方案，试剂产品设计更具有兼容性，兼容市场上主流的荧光 PCR 仪，兼容提取试剂等。（3）在渠道建设上，公司构建了由经销商服务团队（公司专业培训）、遍布全国各地的一线服务工程师、经验丰富的二线技术工程师、客户服务部下设的技术中心、生命科学研究院组成的“五级”服务体系，组建了一支服务意识强、专业高效的技术服务团队。Table_StockNameRptT

5、ype 圣湘生物（圣湘生物（688289）公司研究/公司深度 投资评级：买入（首次）投资评级：买入（首次）报告日期：2024-01-24 收盘价（元）17.86 近 12 个月最高/最低（元）23.47/14.68 总股本（百万股）588 流通股本（百万股）588 流通股比例（%）100.00 总市值（亿元）105 流通市值（亿元）105 公司价格与沪深公司价格与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：谭国超分析师：谭国超 执业证书号：S0010521120002 邮箱： 分析师：李婵分析师：李婵 执业证书号：S0010523120002 邮箱： 相关报告相关报告 -

6、44%-29%-15%0%15%1/234/237/2310/23圣湘生物沪深300 469044Table_CompanyRptType1 圣湘生物（圣湘生物（688289）敬请参阅末页重要声明及评级说明 2/30 证券研究报告 圣湘生物：圣湘生物：呼吸道检测保持快速增长，带动公司整体业绩高速增长呼吸道检测保持快速增长，带动公司整体业绩高速增长，业，业绩增长确定性高绩增长确定性高 公司呼吸道检测解决方案竞争优势大，目前仍保持非常快速的增长趋势，预计 2023 年实现收入超 4 亿元（预计占 2023 年试剂收入 50%以上），较 2022 年实现数倍增长。我们预计 2023-2025 年将分