英诺特-公司深度报告：独家多联检测优势、深耕呼吸道检测市场-240113（23页）.pdf

1、 20242024 年年 0101 月月 1313 日日 独家多联检测优势、深耕呼吸道检测市场独家多联检测优势、深耕呼吸道检测市场 英诺特英诺特（688253.SH688253.SH）公司深度报告公司深度报告 买入买入(首次首次)投资要点投资要点 分析师：胡博新分析师：胡博新 S1050522120002 基本数据基本数据 20242024-0101-1212 当前股价（元）24.74 总市值（亿元）34 总股本（百万股）136 流通股本（百万股）67 52 周价格范围（元）19.4-36.08 日均成交额（百万元）63.24 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研

2、究 深耕呼吸道快检市场，独家品种优势深耕呼吸道快检市场，独家品种优势 英诺特是一家专注于 POCT 快速诊断产品研发、生产和销售的高科技生物医药企业，自 2016 年首个呼吸道多联检测产品获批，一直深耕呼吸道检测市场，不断丰富检测项目。在联合检测产品数量，尤其是三联及以上联检产品上，公司处于领先的地位，2019 年在全国呼吸道病原体检测市场占有率达到 12.4%。把握呼吸道快速检测市场机遇把握呼吸道快速检测市场机遇 呼吸道病原体检测属于新兴需求，虽然流感等呼吸道传染病已伴随人类漫长的历史，但规范化使用药物的时间较短，而且抗流感新药、抗新冠新药、抗 RSV 病毒新药等在持续研发中，病原学诊断对指

3、导临床用药的价值提升，治疗指南也在持续完善推荐先检测后用药的理念。2023 年秋冬流感高峰，家庭自测需求爆发，医疗机构对联检认知显著提升，市场容量快速扩容。英诺特的呼吸道联检产品具有高效方便经济等优势，公司销售策略上选择对诊断效率要求最高的门诊急诊、儿童门诊作为切入点，抓住流感、支原体肺炎感染的高峰期，快速实现对医院的覆盖，公司产品已进入超过 1700 家终端医院。丰富呼吸道检测产品，储备肠道联检产品丰富呼吸道检测产品，储备肠道联检产品 英诺特储备了多个具有创新性的呼吸道联合检测项目，其中甲乙型流感+新冠抗原检测即将开展临床试验。公司还布局了肠道联检方向，2022 年公司取得主要应用于儿童腹泻

4、未来肠道检测产品，而且为独家产品。公司起步阶段已搭建起核酸分子检测、液相免疫等技术平台。依托上游基因重组蛋白和细胞病原体培养平台，针对不断出现的病原体，公司将持续丰富产品线。盈利预测盈利预测 预计 2023-2025 年公司营业收入为 4.64 亿元、5.68 亿元、7.33 亿元，归属于母公司净利润为 1.49 亿元、2.31 亿元、3.05 亿元，同比增速为-0.8%、54.9%、31.7%，EPS 分布为1.10 元、1.70 元、2.24 元，当前股价对应 PE 分别为 22.5、14.5、11.0 倍。病原学诊断对指导临床用药的价值逐步提升，治疗指南也持续完善推荐先检测后用药的理念，

5、公司在三联及以上联检产品处于领先的地位，首次覆盖，给予“买入”-40-20020406080(%)英诺特沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 投资评级。风险提示风险提示 联检产品在医院推广不及预期；新竞争加入，联检独家格局被打破；流感高峰期过后，呼吸道检测需求减少，企业订单减少；多联检测产品未来存在被集采的可能；公司后续多联产品研发的不确定性。预测指标预测指标 2022A2022A 2023E2023E 2024E2024E 2025E2025E 主营收入（百万元）主营收入（百万元）447 464

6、 568 733 增长率（增长率（%）36.6%3.9%22.5%29.1%归母净利润（百万元）归母净利润（百万元）151 149 231 305 增长率（增长率（%）25.3%-0.8%54.9%31.7%摊薄每股收益（元）摊薄每股收益（元）1.11 1.10 1.70 2.24 ROEROE（%）8.9%8.2%11.4%13.2%资料来源：Wind，华鑫证券研究 lUcZoXhWzWcZhZfWxVmOtRoM6MaObRpNqQoMnRkPpPqRjMnMmR8OmMxOwMrNoMMYsRsQ证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文正文目