商贸零售行业：多重机遇催化新气象跨境电商出海正当时-240105（43页）.pdf

1、 行业行业报告报告|行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 商贸零售商贸零售 证券证券研究报告研究报告 2024 年年 01 月月 05 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级)上次评级上次评级 强于大市 作者作者 郑澄怀郑澄怀 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523070003 朱琳朱琳 联系人 资料来源：聚源数据 相关报告相关报告 1 商贸零售-行业研究周报:零售周专题：看“黑五”数据，展跨境电商未来 2023-11-27 2 商贸零售-行业点评:百果园集团 23年中报点评：加速展店，盈利提升 2023-08-29 3 商贸零售-

2、行业专题研究:细拆重点城市社零数据，寻零售餐饮复苏空间 2023-08-15 行业走势图行业走势图 多重机遇催化新气象，跨境电商出海正当时多重机遇催化新气象，跨境电商出海正当时 行业发展成熟规范，行业发展成熟规范，外部竞争环境改善，外部竞争环境改善，出口仍具出口仍具较大较大增量空间增量空间 跨境电商行业产业链条长且结构复杂，但我国跨境电商经历了二十余年的发展，已经逐步成熟规范，目前正值跨境电商发展的新机遇。从供给端来讲，早期跨境电商行业吸引了部分中小卖家来争夺流量红利，但在 21 年亚马逊封号潮叠加海运费率大幅波动，导致行业整体进入去库存阶段，22 年起外部环境得到较大改善，海外需求回暖、海运

3、价格下降，行业逐渐回归常态。但目前行业进入门槛提高，对于资金实力、运营能力等要求使得行业新进入者大幅减少。反观需求端，由于疫情影响海外线上消费倾向或将进一步转化，而且发展中国家的电商渗透率仍有较大提升空间。因此在供给出清、需求提升、AI 赋能的多重利好下，我国凭借完善的制造业供应链和电商人才经验充裕等优势，有望在跨境电商增量空间明确的背景下抓住时代机遇。那么在行业机遇出现时，我们应该重点关注哪些方向？那么在行业机遇出现时，我们应该重点关注哪些方向？1）B2C 出口是行业竞争的焦点，虽然仅占跨境电商行业整体份额的 1/4，但由于疫情加速了全球消费者线上消费的倾向转化，以及 Temu、TikTok

4、 shop 等多方加码该赛道，未来 B2C 出口业务的成长性不容小觑。结合本文对于 B2C 行业的综合分析，我们认为：从地区上看：东南亚电商渗透率低（约 5%），和中国目前的渗透率（29%）相比有较大提升空间，谷歌、淡马锡及贝恩咨询预计到 25年东南亚的数字经济将以 20%的复合增速快速放量。目前已有多家中外头部互联网公司在东南亚布局，随着未来物流和支付体系日渐齐全，东南亚电商渗透率有望得到提升。建议关注在东南亚地区持建议关注在东南亚地区持续布局的跨境电商公司。续布局的跨境电商公司。从渠道上看：作为可以快速打通中国卖家与海外消费者的沟通渠道，平台仍然是出海的第一选择，但目前平台之间的流量竞争也

5、日益凸显，Temu、TikTok 等新平台正持续加码海外电商。作为作为平台平台型型卖家来说卖家来说，最好是能抓住新区域，最好是能抓住新区域+新渠道的新增新渠道的新增流量入口流量入口，而有，而有能力能力建立自己独立建立自己独立流量入口流量入口“独立站”“独立站”的品牌将有望在流量竞争中的品牌将有望在流量竞争中把握把握先机先机。从品类上看：我国制造业的强势打造了出口商品的高性价比特性，故在泛品领域有望率先实现流量红利的转化，未来在东南亚等流量红利正盛的区域仍有较大发展空间。但目前欧美等地区的平台流量价格持续上升、Temu 等的入局加剧竞争格局演变，所以我们更加我们更加看好有看好有规模效应的泛品品牌

6、规模效应的泛品品牌、有有差异化产品优势差异化产品优势的精品品牌的精品品牌脱颖而脱颖而出。出。综合来看，B2C 平台与卖家的竞争都相对激烈，在日益白热化的市场竞争中，对于公司做出差异化的能力要求是极强的，因此建议关注因此建议关注有规模效应供应有规模效应供应链成熟的华凯易佰、链成熟的华凯易佰、品牌力已经显现的安克创新品牌力已经显现的安克创新（家电、通信、电子联合（家电、通信、电子联合覆盖）覆盖）、自带流量的独立站、自带流量的独立站快时尚快时尚品牌品牌 SHEIN、已成功布局东南亚地区的吉、已成功布局东南亚地区的吉宏股份宏股份（与海外联合覆盖）（与海外联合覆盖）。2）B2B 方面，我们更关注平台发展