清华大学：中国资产管理业务监管研究（42页）.pdf

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1、 中国资产管理业务监管中国资产管理业务监管研究研究 2020 年 7 月 中 国 财 富 管 理 5 0人 论 坛 清 华 大 学 五 道 口 金 融 学 院 深化资产管理业务监管制度改革深化资产管理业务监管制度改革 建设现代化的资产管理业务体系建设现代化的资产管理业务体系 （简版）（简版） 中国资产管理业务监管研究中国资产管理业务监管研究 中国财富管理中国财富管理 5050 人论坛人论坛 清华大学五道口金融学院清华大学五道口金融学院 联合联合课题组课题组 20202020 年年 7 7 月月 中国资产管理业务监管中国资产管理业务监管研究研究 2020 年 7 月 中 国 财 富 管 理 5

2、0人 论 坛 清 华 大 学 五 道 口 金 融 学 院 目目 录录 背景介绍背景介绍 . 1 1 总报告简要版总报告简要版 . 6 6 存在的问题 . 6 正确认识资产管理业务及其监管 . 7 相关建议 . 10 (一) 优化影子银行治理方案，实现业务规范转型的平稳过渡 . 10 (二) 深化监管改革，构建与资管业务发展规律相适应的监管体系 13 (三) 补齐各项短板，推动资产管理业务上下游全链条改革 . 16 分报告摘要合集分报告摘要合集 . 1919 一、 银行分报告摘要 . 19 二、 证券分报告摘要 . 24 三、 保险分报告摘要 . 28 四、 信托分报告摘要 . 30 五、 公募

3、基金分报告摘要 . 33 六、 私募基金分报告摘要 . 35 课题组名单课题组名单 . 3939 中国资产管理业务监管中国资产管理业务监管研究研究 2020 年 7 月 中 国 财 富 管 理 5 0人 论 坛 清 华 大 学 五 道 口 金 融 学 院 1 中国资产管理业务监管研究 背景介绍背景介绍 2018 年 4 月，关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（简称资管新规）发布，拉开了资管行业转型发展的序幕。此后，银行、证券期货、保险等配套细则相继落地，基本形成了我国百万亿级资产管理市场的监管制度和规则体系。在资管新规和配套细则的指导下，同类资管业务监管标准逐渐得到统一，刚性兑付有序打破，

4、金融风险得到有效防控，金融服务实体经济能力进一步增强。 资产管理业务是指资产管理机构接受投资者委托， 对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务。资产管理属于直接金融业务，直接金融业务根据服务对象的不同， 分为为投资者服务的资产管理业务，和为融资者服务的投资银行业务等。 直接金融业务的监管以信息披露、防欺诈为核心，重点在于监管金融机构是否履行诚实信用、勤勉尽责的受托人义务，目的在于保护投资者利益。 资产管理业务最早发源于西方，1997 年国务院证券委员会发布了证券投资基金管理暂行办法 ，揭开了我国资产管理行业发展的序幕。之后随着相关政策的出台，最终形成了目前商业银行、证券公司、保险资管机构、信

5、托公司、公募基金管理公司、私募基金管理人等机构共同参与的资产管理市场格局。 这些机构共同推动了中国大资管市场的壮大和发展，业务规模由 2012 年底的 19.99 万亿元发展到 中国资产管理业务监管中国资产管理业务监管研究研究 2020 年 7 月 中 国 财 富 管 理 5 0人 论 坛 清 华 大 学 五 道 口 金 融 学 院 2 2019 年底时的 94.64 万亿元。 其中 2017 年底规模为 111.35 万亿元，超过当年 GDP，也是资管规模的最高年份。 中国资产管理市场迅猛发展的原因， 一方面是实体经济的强劲融资需求拉动，另一方面是金融机构自身谋求发展、修复资产负债表和获取利

6、润的推动。资管市场在迅猛发展的同时，由于直接融资渠道不畅和监管分割等原因，出现了直接融资间接化、投资业务融资化、私募产品公募化、 市场主体行政化等现象， 造成了运作的不规范和扭曲，从而埋下了金融风险。这些风险大部分聚集在银行等金融机构体内，如果听之任之， 则会发酵成系统性风险并随时可能从内部爆发或由外部事件引发， 其后果是我们无法承受的。 因此我们一定要及时、 主动、稳妥的规范业务、主动排雷、防控风险。这是中央防范化解重大风险的决策要求，也是资管新规出台的背景和目的。 十八大以来，党中央准确把握和平、发展、合作、共赢的时代潮流和国际大势，从实现中华民族伟大复兴中国梦的历史维度，以开放促改革、以