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1、 1/32 2023 年年 12 月月 25 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 行业研究报告 慧博智能投研 数据要素行业数据要素行业深度：深度：发展现状发展现状、市场规模市场规模、发展困境、发展困境、产业链及相关公司产业链及相关公司深度梳理深度梳理 前不久，国家发改委研究起草了“数据要素”三年行动计划（20242026 年）（征求意见稿），提出要将 2026 年底数据产业年均增速超过 20%，数据交易规模增长 1 倍设为总体目标，并就数据要素在各行业的拓展行动做出规划。随着数据要素顶层设计持续落地，市场化配置改革也在持续推进。地方各省市数据要素落地推行跃跃欲试，密集发布促进数据要素发

2、展有关政策举措。随着顶层制度的完善，省市由点到面形成规模效应，数据要素的红利即将迸发。那么，什么是数据要素，数据要素市场环节都有哪些，推进数据要素发展有何意义，在我国发展现状是怎样的，市场规模有多大，产业链环节都有哪些值得关注的，相关公司又有哪些，行业发展中可能面临怎样的困境。面对这些疑问，不妨通过阅读以下内容寻找关于数据要素相关问题的答案。目录目录 一、概述.1 二、我国发展现状.6 三、市场规模.13 四、产业链梳理.15 五、相关公司.24 六、发展困境.29 七、参考研报.32 一、一、概述概述 1.数字经济数字经济 数据资源是数字经济的关键要素，数字经济已成为驱动中国经济发展的重要力

3、量。据相关数据，2022年中国数字经济的规模已达到 50.2 万亿元，同比名义增长 10.3%，占国内生产总值比重提升至 41.5%。伴随着数字技术的创新演进，互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合，数字经济通过创造新需求、数字化转型提升效率、技术创新形成新产业等多个维度，激发中国经济增长的新动能。2/32 2023 年年 12 月月 25 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 数字经济创造新需求主要来自于 C 端，数字技术围绕消费者衣食住行，创造新的消费需求和场景。服装及消费品制造业，通过互联网端用户反馈信息获取到用户对于风格设计偏好，根据反馈信息有针对性的完成产品设计并预售，再通

4、过智能化工厂快速完成设计到量产过程，并根据市场需求柔性生产避免库存积压；饮食方面智慧餐饮应用包括扫码点餐、食品溯源等；居住方面则包含全套的智能家居；出行方面则是智能驾驶的应用，极大提升了出行体验。数字化转型推动企业提质、降本、增效，迎来新发展机遇。传统企业通过数字化转型，实现产业数字化。例如在金融领域，目前以银行为主的金融机构已经通过购买数据要素产品，融入自身风控模型，更好的判别贷款企业自身经营风险，既降低了金融机构的信贷风险，又提升了优质企业获取贷款的效率，实现双赢。在交通领域，通过车侧、路侧收集的各类数据应用于城市管理调度、事故处置、自动收费等场景，提升城市治理能力，降低人员成本。在检验检

5、测领域，AI 视觉的应用相较人工效率提升明显，准确度也有所保障。企业通过自身经营产生的数据，以及从外部获取的经加工的数据产品，应用于经营环节中，实现了产业数字化转型。数据对数字经济的推动还来自于数字产业化的发展带动的创新产业链。近年来，设备的智能化带动了产业链的迭代更新，智能手机取代传统手机、VR/AR 设备问世，元宇宙、工业互联网、人工智能等领域迎来良好发展机遇。截至 2022 年，我国数据产量达 8.1ZB，同比增长 22.7%，高于同期 GDP 增速，数据在以人工智能为主的新产业中起到重要作用，是技术创新、产品迭代升级的必备环节之一。预计我国数据量仍将保持高速增长，且在数据要素市场化背景

6、下，数据作为新生产要素，将更好的发挥自身价值，并在市场上形成较好的流通。数据要素产业链生态将逐步完善，作为数字经济发展的基石成为推动我国经济发展的新动能。2.数据要素数据要素 数据是指一种以电子或其他方式对信息进行记录的媒体，其形式丰富多样。随着数据应用需求的演变，数据技术的发展以及数据投入生产的方式和规模也发生变化。根据中国信息通信研究院数据要素白皮书（2022）表明：数据已成为推动生产的关键要素，将其列为生产要素的原因在于它推动生产力发展 3/32 2023 年年 12 月月 25 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 已显示出突出的价值。因此“数据要素”这个概念是在探讨数据经济中生

7、产力和生产关系的背景下对“数据”概念的替代。根据中国信息通信研究院的定义，“数据要素”指的是在特定生产需求下，通过汇聚、整理、加工等步骤形成的计算机数据及其衍生形态。这涉及到原始数据集、标准化数据集、各类数据产品以及以数据为基础产生的系统、信息和知识等广泛的领域。从本质上理解，当原始的、相对分散的数据集经过数据清洗和预处理后，它们逐渐转化为相对标准化的数据集。这些标准化数据集可以进一步通过分析和处理生成各种数据衍生品，这些数据衍生品可以在外部活动中进行流通和使用。在这个过程中，原始数据逐渐转变成为可供流通的数据要素产品。2019 年 10 月，党的十九届四中全会首次将数据纳入生产要素范畴，与土

8、地、劳动、资本、技术等传统生产要素并列。2020 年 4 月，中共中央、国务院发布的关于构建更加完善得要素市场化配置体制机制的意见中正式把数据作为生产要素单独列出，并提出了促进数据要素市场化配置的改革方向。4/32 2023 年年 12 月月 25 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 3.数据要素的特性数据要素的特性 数据作为生产要素之一，具有劳动对象和生产工具双重属性：数据作为劳动对象，通过采集、加工、存储、流通、分析等环节产生价值和使用价值；数据作为生产工具，通过合理使用能提升生产效能，促进生产力发展。数据要素与土地、劳动、资本、技术这些传统生产要素相比有明显的独特性。4.数据要素

9、分类数据要素分类 根据中国信息通信研究院和贵州大学 公共大数据国家重点实验室、贵州财经大学所著数据要素交易指数研究报告（2023）中所述：国外主要根据公共利益或个人权力划分数据类型。例如美国开放政府数据法案等按照数据持有者类型的不同，将数据分为公共数据、非公共数据公共数据、非公共数据两类，以区分数据是否具备公共属性及相应的流通导向与策略，确保公共数据可以被所有人公开使用、非公开数据需通过许可协议获得使用规则。欧盟通用数据保护条例按照数据所描述对象的不同，将数据分为个人数据、非个人数据两类，凸显出因数据来源主体实际掌控数据能力不同，采取差异化的数据相关权力措施。国内：数据二十条与中共中央国务院关

10、于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见明确建立公共数据分类分级确权授权制度。数据要素按照来源可以分为三类，分别为公共数据、企业数据和公共数据、企业数据和个人数据个人数据。5.数据要素市场环节数据要素市场环节 数据要素市场是以数据产品及服务为流通对象，以数据供方、需方为主体，通过流通实现参与方各自诉求的场所，是一系列制度和技术支撑的复杂系统。5/32 2023 年年 12 月月 25 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 数据要素市场是以数据产品及服务为流通对象，以数据供方、需方为主体，通过流通实现参与方各自诉求的场所，是一系列制度和技术支撑的复杂系统。数据要素市场可具体分为六大细分

11、，分别为生态保障数据要素市场可具体分为六大细分，分别为生态保障市场、数据服务市场、数据分析市场、数据交易市场、数据加工市场、数据存储市场和数据采集市场。市场、数据服务市场、数据分析市场、数据交易市场、数据加工市场、数据存储市场和数据采集市场。数据要素市场化其他环节还包括数据流通、交易、监管、安全等环节。数据要素市场化其他环节还包括数据流通、交易、监管、安全等环节。随着政策及试点的落地，数据要素市场化监管体系将逐步完善，数据安全厂商也将推出数据安全产品和解决方案保障数据要素全流程安全。未来，数据流通与交易将在合法、合规的前提下安全有序运行，更好的推进数据要素市场化发展。6.推进数据要素发展意义重

12、大推进数据要素发展意义重大 传统生产要素对经济增长的拉动力边际弱化。劳动力方面，2000 年以来，虽然我国劳动力数量总体保持增长的态势，但增速已经呈现逐步下降的态势，若剔除新冠疫情影响，2016 年开始我国劳动力数量已经连续 4 年出现负增长，人口红利逐步消退。资本方面，若剔除新冠疫情影响，2009 年开始资本要素对我国 GDP 增长的拉动作用总体呈现下降的趋势，从 2009 年的 85.29%下降至 2019 年的 28.88%。面对传统生产要素对经济增长的拉动力进一步弱化的态势，亟需新的生产要素接力、提供经济增长的新动力。6/32 2023 年年 12 月月 25 日日 行业行业|深度深度

13、|研究报告研究报告 随着信息技术的发展，全球主要国家积极抢占数字经济发展的制高点。与土地、资本、劳动力等传统生产要素相比，数据具有可复制、可共享、无限增长等特点，能够打破传统生产要素的供给制约，实现持续不断增长。据国家发改委王建东表示，中长期数据资产催化的潜在市场规模可能达到十万亿级别。二、二、我国发展现状我国发展现状 1.顶层设计逐步完善顶层设计逐步完善 顶层设计渐趋完善。顶层设计渐趋完善。2019 年 10 月，十九届四中全会提出要健全数据等生产要素由市场评价贡献、按贡献决定报酬的机制，首次明确将数据纳入生产要素，数据要素的重要性进一步凸显。随着最高层对数据要素的定调落地后，国家陆续出台推

14、进数据要素市场发展的基础制度文件，涉及数据要素产权、会计处理、流通交易、安全等环节。其中，2022 年 12 月下发的关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见作为数据要素的顶层设计文件，创造性提出了数据产权结构性分置的制度，并且对流通交易、收益分配、要素治理等几个方面提出了重要的发展方向。7/32 2023 年年 12 月月 25 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 8/32 2023 年年 12 月月 25 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 国家数据局正式挂牌，有望发挥统筹发展、打通数据壁垒作用。国家数据局正式挂牌，有望发挥统筹发展、打通数据壁垒作用。3 月 16 日

15、，中共中央、国务院印发党和国家机构改革方案，其中提出组建国家数据局；10 月 25 日，数据局正式挂牌，由刘烈宏任局长。国家数据局由发改委管理，负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等。此前与大数据相关的职责主要分布在国务院办公厅、发改委、网信办等多个部门，跨部门统筹协调难度较大；此次国家数据局的组建将有助于发挥中央集中统筹数据要素发展、打通数据壁垒的作用，为数据要素基础制度的建设提供组织保障和机构支撑。9/32 2023 年年 12 月月 25 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 数据局领导人近期密集发声，首提数据

16、基础设施建设。数据局领导人近期密集发声，首提数据基础设施建设。11 月 23 日，国家数据局党组书记、局长刘烈宏在全球数字贸易博览会上首次提出“数据基础设施”的内涵，指出需要构建适应数据要素特征、促进数据流通利用、发挥数据价值效用的数据基础设施。具体来看，数据基础设施是在网络、算力、流通、安全等设施的支持下，面向社会提供一体化数据汇聚、处理、流通、应用、运营、安全保障的一类新型基础设施。11 月 25 日，刘烈宏在全球数商大会开幕式上表示，要发挥数据要素的乘数作用，研究实施“数据要素 x”行动。从近期数据局领导人密集发声来看，数据要素领域改革正加快推进。2.产品矩阵渐趋丰富，场内交易需求有望释

17、放产品矩阵渐趋丰富，场内交易需求有望释放 数据产品矩阵丰富。数据产品矩阵丰富。从产品形式来看，各地数据交易所对数据产品的分类存在差异，但总体上包括数据产品、数据服务、数据能力等三类。以广州数据交易所为例，截至 12 月 5 日，累计上架 1,400 个数据产品，其中以数据产品为主，达到 637 个，包括行业用电数据、人口数据分析等；其次为数据能力产品，为 529 个，包括隐私计算平台、数据脱敏等产品。从产品应用领域来看，广州数交所产品用于公共服务、智慧金融、通信运营商等多个场景，而上海数据交易所产品则以应用在金融领域为主。从收费模式来看，主要包括按次收费、包年收费、面议等三种形式。10/32

18、2023 年年 12 月月 25 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 国家国家积极推进大数据交易中心建设，场内交易需求有望释放。积极推进大数据交易中心建设，场内交易需求有望释放。为了推进数据要素市场建设，近年国家大力推动数据交易所的建立，截至 22 年 11 月，全国各地共有 57 家数据交易中心（含筹备）。场内交易中心的建立，一方面能够降低数据供需双方的信息差，加快数据交易的流通，另一方面也能够保障参与方的合法权益。目前我国数据交易主要还是以场外交易为主，据信通院数据，2022 年场外交易市场规模约为 1,000 亿元。随着政策不断完善，预计场内交易需求有望陆续释放。数据交易链正式启

19、用，有望加快数据要素流通。数据交易链正式启用，有望加快数据要素流通。11 月 25 日，上海数据交易所、浙江大数据交易中心等七家省级数据交易机构发起并建设联盟链共识节点，就数链共建展开深度合作。数据链面向数据要素流通市场全产业全流程，提供数据交易基础服务、增值服务、交易保障服务、资产金融服务等，能够实现“一地挂牌，全网互认”功能，有助于进一步加快数据要素流通。数据要素产业链条较长，数据要素产业链条较长，2022 年市场年市场规模规模 815 亿元。亿元。数据产品或服务最终的流通交易涉及数据供方、交易所、数据需方、以及数据服务提供商等多方角色，涉及的环节包括数据采集、存储、加工、分析、确权、评估

20、、安全、交易。据国家工信安全发展研究中心，2022 年我国数据要素市场规模达到 815 亿元，同比大幅增长 49.51%。其中，数据存储、数据分析、数据加工、数据交易等环节的市场规模超百亿元，分别为 180、175、160 和 120 亿元。11/32 2023 年年 12 月月 25 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 3.公共数据流通有望率先落地公共数据流通有望率先落地 公共数据流通有望率先落地。公共数据流通有望率先落地。按照数据生成来源分类，数据可以分为公共数据、企业数据以及个人数据。其中，公共数据是指政府部门及企事业单位在履职或提供公共服务过程中产生的数据，比如供水、供电、公共

21、交通等单位组织在履职过程中所收集的数据。目前我国可利用、可开发、有价值的数据 80%左右都在政府手上，同时公共数据市场化运营有望给地方政府带来相关收入及税收，因此公共数据的运营有望率先落地。从顶层设计到地方政策，积极探索公共数据运营。从顶层设计到地方政策，积极探索公共数据运营。“数据 20 条”文件提出要推进实施公共数据确权授权机制，探索用于产业发展、行业发展的公共数据有条件有偿使用，为公共数据流通指明了方向。近期发改委与数据局筹备三组就健全公共数据价格形成机制召开座谈会，我们预计后续或有具体的政策文件出台促进公共数据的合规高效流通。地方层面上，今年以来多地政府积极探索公共数据的流通运营并且出

22、台了相应政策文件。其中，杭州 9 月落地的公共数据授权运营实施方案(试行)提出，要在 2023 年底前完成公共数据授权运营平台的搭建，并且对授权运营平台的准入、退出、管理等方面做出了明确的规定。12/32 2023 年年 12 月月 25 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 13/32 2023 年年 12 月月 25 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 衡阳打响公共衡阳打响公共数据经营权转让第一枪，全国市场空间有望达到数据经营权转让第一枪，全国市场空间有望达到 1,760 亿元亿元/年。年。在各地积极探索公共数据运营过程中，上海、成都等地通过建立具有国资背景的数据集团进行公共

23、数据开发运营，而北京等地则采用数据专区（领域类、区域类、综合基础类）的形式进行运营。11 月 10 日，衡阳市发布政务数据资源和智慧城市特许经营权出让项目招标，底价为 18.02 亿元，经营者在特许经营期内可向使用者收取费用作为项目建设的回报。虽然该项目的招标在 11 月 14 日被暂停，但我们认为公共数据经营权的转让或会成为公共数据运营的新模式。以衡阳市的出让项目作为参考，若项目以底价成交、且运营期为 3 年，即衡阳市财政每年收入约为 6.01 亿元；若转让公共数据经营权率先在全国地级市进行推广，财政每年收入有望达到 1,760 亿元。综上所述，考虑到数字经济、数据要素在经济发展中的重要地位

24、，我们预计相关的利好政策将陆续出台，同时产业方面亦将积极探索各种模式，行业高景气有望持续。展望后续，公共数据的市场化流通或将率先落地，卡位公共数据运营的公司以及医疗、财税、金融等相关垂类领域的数据服务提供商有望受益；同时，在市场化流通过程中，对数据的存储、加工分析、确权、安全、交易等环节的需求也将持续释放。三、三、市场规模市场规模 1.数据要素成为各地重要产业，将带动千亿级产业规模数据要素成为各地重要产业，将带动千亿级产业规模 自党的十九届四中全会首次将数据纳入生产要素，尤其是 2022 年 12 月，中共中央国务院发布关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见（“数据 20 条”）后，我

25、国数据要素市场化建设步伐明显提速。各地积极贯彻落实党中央、国务院战略部署，不断制定完善数据相关法律制度，创新公共数据授权经营方式，建立数据交易市场，组建地方数据运营平台，探索数据资产化路径，积极开展试点示范，已初步取得积极成效。上海作为我国的经济中心，在数据要素市场化建设中积极推进，规划 2025 年数据要素产业规模超 5000亿元。今年 8 月，上海市人民政府办公厅印发立足数字经济新赛道推动数据要素产业创新发展行动方案（2023-2025 年），文件提出全力推进数据资源全球化配置、数据产业全链条布局、数据生态全方位营造，着力建设具有国际影响力的数据要素配置枢纽节点和数据要素产业创新高地。其中

26、，方案的主要目标如下：“到 2025 年，数据要素市场体系基本建成，国家级数据交易所地位基本确立；数据要素产业动能全面释放，数据产业规模达 5000 亿元，年均复合增长率达 15%，引育 1000 家数商企业；建成数链融合应用超级节点，形成 1000 个高质量数据集，打造 1000 个品牌数据产品，选树 20 个国家级大数据产业示范标杆；数据要素发展生态整体跃升，网络和数据安全体系不断健全，国际交流合作全面深化”。北京作为全国政治文化中心，持续重视数字经济发展，北京数据基础制度先行区已正式启动运行。今年11 月 10 日，北京市经济和信息化局局长姜广智在北京数据基础制度先行区启动活动上发布了北

27、京数据基础制度先行区创建方案。根据创建方案，北京数据先行区定位为，在全市特定区域，按照适应数据要素和数字经济特征的新型监管方式建立先行先试机制，加快建设数据基础制度综合改革试验田和数据要素集聚区。创建方案明确总体目标：“到 2030 年，完全建成北京数据先行区，打造数据要素市场化配置的政策高地、可信空间和数据工场，汇聚高价值数据资产总量达到 100PB，数据交易额达到 100 亿元，数据产业规模超过 1000 亿元，打造“2+5+N”的数据先行区基础架构。预计北京将依托数据先行区，14/32 2023 年年 12 月月 25 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 集中试点示范落地国家和北

28、京相关政策措施，开展重大数据基础设施建设，促进重点行业数据汇聚和应用示范，推进数据资产价值合规高效实现，助力数据要素产业生态聚集发展。“2.数据要素供给主要来自于政府端，存储需求有望加速释放数据要素供给主要来自于政府端，存储需求有望加速释放 在产业链上游的数据采集及存储环节，目前数据来源主要分为政府数据以及企业自有或经营中收集的用户数据。根据中国通信企业协会 2016 年估计显示，我国 70%的数据集中在政府部门，另外 20%的数据掌握在大型企业手中，包括运营商、大型互联网企业等，剩余 10%的数据则分散在各个行业。考虑到数据权属问题，积累在政务云平台的数据以及企业自身经营产生的数据有望成为数

29、据要素的主要供给来源。数据存储方面，分为传统存储及云存储，传统存储包含蓝光存储、服务器存储等，云存储包含公有云、私有云、混合云等。蓝光存储具备低成本、高可靠、长周期、大容量的特点，适合存储访问频次低、数据量大的历史冷数据，在当下数据量高速增长的背景下，有望迎来良好发展机遇。3.预计预计 2025 年数据交易市场规模将超年数据交易市场规模将超 2200 亿元亿元 据国家工信安全发展研究中心（CIC）测算数据，2021 年我国数据要素市场规模达到 815 亿元，2022年市场规模接近千亿元，并且在“十四五”期间有望保持 25%的复合增速，整体将进入群体性突破的快速发展阶段。在 2023 年数据要素

30、流通与治理产业高峰论坛上，我国数据流通发展迎来产业新浪潮，根据中国信息通信研究院和贵州大学 公共大数据国家重点实验室、贵州财经大学测算，预计 2025 年数据交易市场规模将超 2200 亿元。15/32 2023 年年 12 月月 25 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 四、四、产业链梳理产业链梳理 从原始数据到数据要素价值释放的整个过程，由数据资源向数据资产转化、由供给赋能向需求赋能递进。1.数据资源持有者：数据要素价值释放的数据资源持有者：数据要素价值释放的“原材料原材料”数据资源持有者位于数据要素产业链最上游，不仅可以利用数据内生驱动自身业务发展，而且可以外生通过交易等方式赋能

31、其他主体创造更多价值，随着企业数据资产入表政策落地以及 AI 大模型发展，数据资源持有者的价值将随行业发展水涨船高。内生驱动力数据资产入表：内生驱动力数据资产入表：2023 年 8 月，企业数据资源相关会计处理暂行规定正式对外发布，可以更好地指引和推进企业数据资产入表过程，注重数据资源的管理和使用，提升数据价值的同时也使得企业数据价值“显性化”。数据变现或是上市企业阻力最小的扩表路径，有望加快其进行数据价值发现、数据盈利模式探索，与入表形成共振。外生驱动力外生驱动力 AI 大模型：大模型：人工智能正在从“以模型为中心”加速向“以数据为中心”转变，AI 大模型带来了更多算法训练需求。当前，预训练

32、模型参数数量、训练数据规模按照 300 倍/年的趋势增长，继续通过大模型和增加训练数据仍是短期内演进方向，“数据”作为基础燃料，由此极大程度上提升对数据外生需求。16/32 2023 年年 12 月月 25 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 2.数据服务数据服务 在我国，大部分数据资源掌握在政府手中，该部分数据敏感度高，国资背景数据运营商可信度高，能在政务数据逐步公开节奏中受益，大数据上云打破“数据孤岛”问题，实现互联互通，首要关注“国资云”厂商。（1）国有数据为我国数据要素市场的重要主体国有数据为我国数据要素市场的重要主体 易华录数据显示，目前我国高价值数据 80%由政府直接或间接

33、控制，主要包括政务数据和国有企业事业单位合法拥有的数据。此外，预计 2025 年我国数据要素产量 70%-80%为国有数据。从结构来看，根据国家数据资源调查报告（2021），政府、互联网、媒体、公众服务和专业服务、交通上述五个行业数据产量占全国行业机构数据总产量的 65%左右。17/32 2023 年年 12 月月 25 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 （2）政务数据存储方式向集约化存储深化推进，政务上云为大趋势，保障政务数据流政务数据存储方式向集约化存储深化推进，政务上云为大趋势，保障政务数据流通与开发利用。通与开发利用。2022 年 9 月，国务院办公厅印发全国一体化政务大数据

34、体系建设指南。全国一体化政务大数据体系包括三类平台，分别为“1+32+N”框架结构。“1”是指国家政务大数据平台；“32”是指 31 个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团统筹建设的省级政务数据平台；“N”是指国务院有关部门的政务数据平台。三大支撑包括管理机制、标准规范、安全保障三个方面。根据 IDC 数据，2022 年我国政务云整体市场规模为 500.52 亿元人民币，同比增长 17.17%，未来 5 年CAGR 为 16.14%。目前，国内 31 个省（直辖市、自治区）政务云基础设施建设基本完成，超过 70%的地级市已经建成或正在建设政务云，北京、山东、重庆等多省市政务系统上云率超过 9

35、0%，各省市通过搭建集中的基础架构平台，将传统的政务应用迁移到平台，集中存储数据，提供政务数据资源管理服务。18/32 2023 年年 12 月月 25 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告（3）国资云国资云为国有数据资产提供自主可控的安全底座为国有数据资产提供自主可控的安全底座 国资云一方面为国有数据资产提供自主可控的安全底座，在保障国家安全、商业秘密、个人信息安全的前提下，更好地发挥公共数据价值，推动供给提质增效；另一方面，国资云厂商有望与国资委共建共营，在提供技术支持的同时享受数据资产托管运营红利。国资云的本质是各地国资委牵头，由地方国资委下属企业建设和运营，专门为国企数字化转型提

36、供综合性服务的国资专属云平台，为政务数据提供开放共享平台，核心目的是保护国有企业数据资产的安全性。据计世资讯数据，2021 年中国国资云市场规模已达约 36.5 亿元，预计到 2025 年将达 146.48 亿元，年均复合增长率为 41.53%。营运端：国资云模式主要为两种，统建统管模式，即由地方国资委下属企业负责运营和维护，统一建设和管理国资云技术设施平台，包括 IaaS、PaaS 和 SaaS；服务监管模式，即由地方国资委下属企业依托于国资国企在线监管平台，与云服务商合作的方式共建国资云。政策端：2020 年 9 月，国务院国资委办公厅印发关于加快推进国有企业数字化转型的通知，各省市积极响

37、应。企业端：各地国资委积极布局云计算产业，控股国资云。3.数据流通数据流通（1）确权、登记、评估是流通前提确权、登记、评估是流通前提 数据要素投入生产的三次价值释放实现数据流通对外赋能，而确权、登记以及评估为数据流通第一/第二阶段，系数据要素交易市场基础。1）确权确权“数据二十条”探索数据产权结构性分置制度，淡化由于数据要素部分非排他性导致的所有权不明晰问题，归集为数据资源持有权、数据加工使用权和数据产品经营权三权分置格局。根据北京金融科技产业联盟，区块链技术为数据权属颁发数据权属凭证，起到数据“身份证”作用，解决数据确权三大问题：基于区块链通证生成唯一标识，证明权属凭证和数据资产对应关系的一

38、致性；基于区块链不可伪造、不 19/32 2023 年年 12 月月 25 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 可篡改、可验证特性，证明凭证的真实性；区块链通证基于密码学算法的数据前面技术验证所有权，证明可支配知产的主体合法性。数据确权是数据作为生产要素发挥价值的重要基石与数据作为资产交易流通的前提，因而建议关注在数据确权上具有技术沉淀的优质公司。例如，人民网在 2019 年推出全国第一个数据确权平台人民数据资产服务平台，该平台依托完善的数据治理技术框架和新进的区块链确权理念；2023 年 9 月，人民数据成立全国首个数据要素公共服务平台，有助于解决数据要素市场长期存在的数据确权难、数

39、据不出省、数据不流通等核心问题。2）登记登记 通过登记使数据产权分置运行和权益保护有据可依。数据资产登记是将数据资源转变为数据资产的必由之路，也是数据资产入表的必要前提，主要是对数据来源、类型、质量、价值、应用场景等各类属性进行登记，是活跃数据产业的根本保障。目前，我国数据资产登记存在三大问题：数据资产登记的概念及定位不明确；尚未建立起数据资产登记的制度体系；数据资产登记参与机构的积极性不高。数据资产登记在数据价值链中处于重要地位，在我国数据资产登记体系尚未形成背景下，建立全国性数据资产登记确权平台公司将具有先发优势，在数据要素市场发展过程中不断积累经验，起到排头兵与引路人作用。2023 年

40、9 月，易华录研发上线“数据登记确权中心平台”，通过数据登记方式，明确数据资产归属，打破数据确权的难题，助力数据资产入表。数据登记确权中心平台，可开展资源性数据资产登记（数据要素登记）和经营性数据资产登记（数据产品登记）。同期，易华录发布了登记确权存证平台“易证”，依托蓝光存储支撑数据资源安全可靠存证。20/32 2023 年年 12 月月 25 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 3）评估：打通数据确权到流通的重要环节，核心解决的是数据定价与质量问题。评估：打通数据确权到流通的重要环节，核心解决的是数据定价与质量问题。在财政部指导下，中国资产评估协会制定了数据资产评估指导意见，已于

41、2023 年 10 月 1 日起施行，解决数据以何种价值入表以及以何种价值交易的问题，进一步推动数据要素价值实现。指导意见文件围绕数据资产的评估对象，评估对象的属性、特征展开，关注影响数据资产价值的成本因素、场景因素、市场因素和质量因素，由此确定数据资产价值评估的收益法、成本法和市场法。收益法要求结合数据资产的历史应用情况及未来应用前景，重点分析数据资产经济收益的可能性；成本法依据数据的重置成本作为数据的评估价值；市场法以市场中科比参照物的市场价格为基础进行调整得到估值。指导意见对企业数据资源相关会计处理暂行规定形成有效补充，贯通数据评估至入表全过程，并加快数据要素市场化建设发展，将有利于提供

42、相对公允价值的资产评估服务商。21/32 2023 年年 12 月月 25 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 （2）交易是数据价值释放的核心枢纽交易是数据价值释放的核心枢纽 数据交易：打通数据供需互信互通壁垒，数据价值化的核心枢纽与桥梁。数据要素既可以在企业内部实现一次价值，更需要通过市场化配置实现二次价值和溢出价值，从而完成数据要素的倍增效应。数据交易平台是数据要素交易的重要推手，自 2014 年开始经历了两大发展阶段：1.0：以 2015 年贵阳大数据交易所成立为标志。2015 年，党的十八届五中全会正式提出“实施国家大数据战略，推进数据资源开放共享”，以贵阳大数据交易所为代表的

43、数据交易机构快速涌现。2017-2020年，因优质数据缺乏、交易规则不明晰等多方面原因，部分数据交易所出现经营困难甚至倒闭注销情况，同时监管对合规、隐私保护等趋严，数交所增长势头回落。2.0：以 2021 年以来北京、上海等大数据交易所成立为标志。党的十九届四中全会强调数据要素重要性，叠加 5G、人工智能等新技术的发展，数据产生产生新的机遇，数据要素市场呈现新活力。截至 2023 年 8 月，我国累计成立 53 家数据交易平台，其中活跃的数据交易价格已累计上架数据产品超过 1.2 万种。长三角、珠三角、中西部等发达地区，因政府支持力度大、配套措施齐全数交所数量较多且活跃度较高。例如，2023

44、年 8 月上海数交所交易额已超 1 亿元。（3）数据交易平台向数据资源综合服务商转型数据交易平台向数据资源综合服务商转型 22/32 2023 年年 12 月月 25 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 数据交易平台已形成佣金收取、会员制、增值式交易服务等多种盈利模式，并由单一的居中服务商向数据资源综合服务商转型，服务内容多元化、综合化。交易手续费：根据数据交易额收取一定佣金率，目前佣金率呈下滑趋势。会员费：按照一次性收费或收取年费的方式，有利于催生企业间长期的数据合作。增值式交易服务费：数据交易平台跳出“中间人”身份，部分承担了数据清洗、数据标识、数据挖掘、数据融合等数据资源综合服务

45、商职能和角色。以上海数据交易所为例，2023 年 8 月实施新版收费标准，其中数商服务费、供需方服务费体现其增值收入，而交易服务费为佣金收入。为鼓励数据要素市场主体积极参与，建设多元主动参与的数据要素市场，截至 2023 年 12 月 31 日，上海数交所暂免佣金费。（4）关注数据交易平台持股公司关注数据交易平台持股公司 股权架构上，政府及国资参股为数据交易平台的主流。截至 2022 年 9 月，政府（国企）发起的数据交易场所达 74%。交易结构上，我国面临“场内交易意愿不强，场外数据黑市上千亿”问题，即数据交易面临场外交易活跃、场内交易冷清问题。我们认为，随着数据交易需求递增，在政策保障下，

46、数据交易平台服务模式更加多元化、综合化，积极拓展新业务、新模式，提升场内交易吸引力。由此，参股数据交易平台的公司将从中享受行业增长红利。4.数据技术支持商数据技术支持商（1）持续赋能数据要素市场建设持续赋能数据要素市场建设 23/32 2023 年年 12 月月 25 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 数商的价值主要体现在数据要素市场建设中的主导作用，以及数字经济发展中的带动作用，前者偏重于数商建设再新兴市场体系中的创新性主导功能，后者偏重于数商应用新兴生产力在经济层面带来的提质增效功能。数据交易流通不仅包括发生在交易平台上的部分，也包括交易前、交易后和数据出入境等环节，不同环节均有

47、望孕育出相应的数据服务提供商。全国数商产业发展报告将处于不同职能的数商企业分为 15类：传统 IT 服务商-供需两侧：数据咨询服务商、数据治理服务商、数据资源集成商、数据加工服务商、数据分析技术服务商；传统 IT 服务商-数据市场运维：数据基础设施提供商、数据安全服务商、数据人才培训服务商；数据交易相关服务商：数据产品供应商（数据要素型企业）、数据合规评估服务商、数据质量评估商、数据资产评估服务商、数据经纪服务商、数据交付服务商、数据交易仲裁服务商。（2）数据安全是数据要素市场稳健发展保障数据安全是数据要素市场稳健发展保障 随着数据要素交易进入 2.0 时代，数据安全管理能力和数据安全技术能力

48、成为数据要素交易活动的重要基座和保障支撑。数据安全服务商指的是保障数据安全和数据隐私的企业，如提供网络安全、云安全、信息安全、移动应用安全的产品或服务。“数据可用不可见”为数据要素交易的核心技术模式，实现数据在加密状态下被用户使用，而隐私计算、区块链、数据水印等技术为数据要素交易活动提供基本保证。24/32 2023 年年 12 月月 25 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 五、五、相关公司相关公司 数字经济已成为我国经济发展压舱石，数据要素重要性逐步提升；数据要素“1+N”顶层政策体系形成，伴随着国家数据局正式挂牌成立、数据局主要领导正式任命以及数据集团落地，数据要素迎来众多政策利

49、好。由此，数据要素产业有望进入加速发展期，从原始数据到数据要素价值释放的整个产业链充分受益。1.浙数文化浙数文化 浙数文化脱胎于中国报业集团中第一家媒体经营性资产整体上市的公司浙报传媒集团股份有限公司，于2011 年 9 月在上海证券交易所借壳上市。上市以来，公司致力于全面互联网化的发展并不断推动产业的优化升级，2013 年收购边锋网络、上海浩方两大互联网游戏平台；2016 年投建包括浙江大数据交易中心、“富春云”互联网数字平台、“梧桐树+”数据产业园、大数据产业基金在内的“四位一体”大数据产业生态圈；2017 年，公司实施重大资产重组，剥离新闻传媒类资产，全面向互联网数字文化产业集团转型；2

50、019 年公司开始深度参与“杭州城市大脑”和“数字浙江”的项目建设，集中打造媒体科技业务板块；2021年公司确立新的发展目标，致力于建设“浙江及国内领先的数字文化和数字科技产业集团”；2023 年浙数文化联合省内其他三家省属文化集团，共同发起传播大脑科技公司，打造浙江省融媒体技术平台，建立省域媒体全场景智能传播能力体系。25/32 2023 年年 12 月月 25 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 现阶段，公司形成数字文化和数字科技两大核心业务板块，以创业投资业务反哺主业。数字文化业务板块以子公司边锋网络为核心，深耕休闲游戏领域，不断巩固自身在休闲游戏领域的优势地位；数字科技依托政府

51、以及省内资源优势，不断做大做强，目前以 IDC 业务为基础，提供机房租赁和定制等服务，同时涵盖城市大脑、大数据交易中心、传播大脑等新业态。公司数字文化业务板块以子公司边锋网络为核心，深耕休闲游戏领域，目前来看多款休闲游戏版号获批，新品有望带动公司流水企稳。同时公司持续探索包括社交媒体在内的新业务方向；数字科技依托较强省内资源，目前以 IDC 业务为基础，北京四季青数据中心逐步上电，大江东数据中心工程建设有序推进，有望持续业绩增量。浙江大数据交易中心、城市大脑、传播大脑等业务方向快速发展，贡献看点。2.人民网人民网 人民网是人民日报控股的上市公司，截至 2023 年 6 月 30 日，人民日报社

52、直接持股 48.43%，通过环球时报社有限公司间接持股 8.12%。人民网作为中国共产党治国理政的重要资源和手段，坚持做“党的主张最专业的传播者，在政治价值端具备内容优势，拥有“党媒”“党网”的背景。人民网各平台直接用户总数达到 8.2 亿。人民数据系人民日报、人民网旗下的数据理论和实践探索平台，人民数据以数据确权为抓手，紧紧围绕数据要素市场，打造云、数、链三大数据平台。2023 年初，人民链已经中央网信办备案，作为基础设施服务链，面向全国提供数据上链、存证、确权、交易服务工作。依托人民链底层技术支持，“人民链数据确权平台”推出的“数据资源持有权证书”“数据加工使用权证书”“数据产品经营权证书

53、”已开始面向全国发放，致力于打造稳定、可靠、安全的大数据产品和服务。26/32 2023 年年 12 月月 25 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 早在 2019 年，人民数据就推出我国首个数据确权平台人民数据资产服务平台，包括确权平台、授权平台和流通交易平台，旨在用数据治理高效服务于数据标准落地，数据质量提升，厘清、盘活数据资产，充分发挥数据价值，提升经营管理水平。人民链数据确权平台依托区块链确权理念，打破各个市场主体间的数据壁垒，在数据产权方面，推进公共数据、企业数据、个人数据分类分级确权授权，建立数据资源持有权、数据加工使用权、数据产品经营权等分置的产权运行机制。2023 年

54、7 月 11 日，由人民网 人民数据管理（北京）有限公司针对数据要素市场打造的“数据资源持有权证书”“数据加工使用权证书”“数据产品经营权证书”（三证）正式面向全国发放。此次推出的“三证”是人民数据基于人民链 Baas 服务平台（2.0 版本）上进行的确权、上链、存证、交易服务工作，“三证”信息主要包括基础信息、资源详情、确权资料等方面。人民数据将通过“三证”着力打造全国性的数据交易服务平台，解决现存在的“数据不出省”“部门不流通”“数据确权难”等核心问题，打破各部门之间的数据壁垒、各地数据交易所之间的“数据孤岛”，推动数据高效有序流通使用，赋能经济社会高质量发展。此前，人民网 人民数据分别与

55、贵阳大数据交易所、浙江大数据交易中心、德阳数据交易中心、青岛大数据交易中心、北部湾大数据交易中心、杭州国际数字交易中心、武汉长江大数据交易中心、海南国际知识产权交易所、贵州数据宝网络科技有限公司、甘肃省产权交易所集团股份有限公司、华东江苏大数据交易中心股份有限公司等多家数据交易所签署合作协议，携手各方打造稳定、可靠、安全的大数据产品和服务，共同促进当地数字经济高质量发展。3.每日互动每日互动 公司为国内领先的数据智能领域服务商，以第三方推送业务为基础，围绕“DMP”理念构建自身业务体系。公司于 2010 年创立，并于 2019 年深圳证券交易所创业板挂牌上市。公司起家于推送业务为核心的开发者服

56、务，并通过推送业务积累海量数据。随着大数据技术的积累，公司持续巩固以“个推 SDK”为核心的SDK 产品矩阵，不断深化以 DiOS 系统为载体的大数据治理能力，深耕多领域数据智能服务生态，打造从数据积累(Data)、数据治理(Machine)到数据应用(People)的 DMP 商业闭环。1）数据积累层 Data：公司不断完善以第三方推送 SDK 为基础的 SDK 产品矩阵，深化消息推送、一键认证等产品能力，积极探索新的产品服务模式，升级迭代一站式 SaaS 平台等，为客户快速、高效提供更多服务和解决方案，从而积累覆盖人群广、场景多的数据；27/32 2023 年年 12 月月 25 日日 行

57、业行业|深度深度|研究报告研究报告 2）数据治理层 Machine：公司谨遵“采、察、扩、投、归”数据炼造五步法对数据进行加工处理，并将公司的数据治理能力产品化为 DiOS 数据智能操作系统，依托深厚行业知识和数据能力，为不同垂直行业客户提供更加专业和精细的数字化解决方案；3）数据应用层 People：公司在商业服务领域和公共服务领域打造了产品化、规模化盈利的数据智能应用平台。在商业服务领域，公司建立了包括用户增长、增能风控、品牌服务的数据应用体系，助力客户营销场景，帮助降本增效；在公共服务领域，公司为政府部门应急管理、抗震减灾、公共服务、人口与空间规划等领域提供数据智能的“标准化”组件和系统

58、性解决方案。作为数据智能服务商，公司能够低成本独立获取海量数据，并进行深度数据治理。公司较早布局数据行业，率先通过向小规模开发者提供接近免费、向大规模开发者提供价格较低的开发者服务产品，迅速覆盖数量庞大的移动终端，并在长期运营中积累了覆盖人群更广、场景更多的海量脱敏数据资源。同时，公司将自身的数据积累与数据治理能力深度运用于各细分场景，打造了面向企业和政府部门的一系列数据智能解决方案，为互联网运营、用户增长、品牌营销、金融风控等各行业客户以及政府部门，提供丰富的数据智能产品，基本完成数据智能转型。未来公司有望作为数据服务商深度投身数据要素市场建设，业务增长潜力大。营销市场边际改善明显，公司下半

59、年业绩或将好转。公司的传统业务为互联网精准营销业务，和市场经济直接相关，因此 2023 年上半年收到市场信心的影响，客户广告投放费用仍有所下滑，导致公司业绩下行。不过随着经济逐渐复苏，消费信心和商业活跃度逐步提升，广告主的投放策略走向高质量精细化运营。且根据 CTR 媒介智讯数据显示，2023 年 Q1 中国广告市场整体花费同比下跌 4.5%，较去年同期跌幅略有收窄，边际改善明显。同时，信息技术迭代正驱动广告营销行业升级。在复苏和变革的当下，广告主的投放策略也发生质的改变，从原来传统的追求规模扩张的模式，走向基于大数据精细化运营的“品效合一”高质量发展，也更加注重数据的合规使用。公司拥有的高精

60、细化、高效率化和高数智化的营销技术和可实现安全计算环境的广告营销服务商更能满足广告主日益提升的需求，有望获得更多市场机会。数据要素市场持续推动，关注公司新成长线的爆发机会。作为数据要素市场的早期参与者，公司凭借扎实的数据基座、深厚的数据治理能力、丰富的行业落地经验，已形成强有力的竞争实力。政务数据方面，公司积极探索数据智能与公共服务的结合点，为政府相关部门和各级企事业单位在应急管理、抗震减灾、公共服务、人口与空间规划、普法宣传等公共领域提供数据智能的“标准化”组件和系统性解决方案。营销数据方面，开发者服务 SDK 累计安装量突破 1,000 亿，其中智能 IoT 设备 SDK 累计安装量超 3

61、 亿，日活跃独立设备数保持稳定，继续保持行业领先地位。随着国家数据局的落地和各地市数据政策的推出，顶层设计有望进一步完善，建议关注密集催化下的数据要素投资机会。4.三人行三人行 三人行传媒集团成立于 2003 年，目前业务包括数字营销服务、场景活动服务以及校园媒体营销服务，其中数字营销服务为公司收入主要来源，2021 年占比达到 89.86%。数字营销服务是指针对客户在互联网媒体上的营销传播需求，为客户提供以创意策划、媒介策略、媒体资源采购、营销效果评估等专业化服务。场景活动服务是指在文艺赛事、节目、会展等场景活动中为客户提供创意策划等专业化服务。校园媒体营销则是利用校园公告栏、运动场围栏等媒

62、体资源进行创意策划服务。28/32 2023 年年 12 月月 25 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 互联网广告复苏可期，校园营销及场景活动潜力仍存。线上广告方面，短期消费疲软基本面已筑底，借鉴美国经验，互联网广告公司具备较强短期修复能力，修复情况更多取决于消费恢复情况，预计 2023年国内有望迎来反弹。中期来看随着流量见顶，短视频广告将成主要增长驱动。行业格局上，平台方掌控流量具备议价权，优质广告服务商拥有更多利润空间。线下场景活动和校园营销疫后同样有望迎来相关活动的恢复，在校大学生数量每年保持稳定增长，仍是具备较高性价比的营销渠道。客户+媒介资源构筑核心优势，持续获客+客单提升

63、，元宇宙业务打开增长空间。公司的核心优势主要体现在两方面：1）客户资源：来自快消品、金融、电信、汽车等领域的头部公司客户具有较高投放稳定性，同时部分客户不要求返点返还，毛利率水平较高，公司还与核心客户长期合作，粘性极强；2）媒体资源：公司在线上渠道与多平台保持合作关系，线下也对 800 余所高校以及部分车站、地铁资源进行了覆盖。成长空间上，1）公司积极开拓汽车行业整合营销业务，把握新能源车机遇，增加与不同车企的合作，同时帮助老客户的不同分公司、不同子品牌进行营销活动，挖掘老客户的更多预算；2）元宇宙业务为公司打开新的增长空间，公司与北京文交所合作成立洞天数藏平台，为创作者搭建变现平台同时为自身

64、发掘营销内容。虚拟人业务方面则与魔珐科技合作打造了自己的数字资产，有望通过新营销手段持续获客。5.中科江南中科江南 中科江南于 2011 年起步，着眼于为客户提供财政、财务、安全、服务等整体解决方案，业务主要面向四大板块：支付电子化解决方案、财政预算管理一体化解决方案、预算单位财务服务平台和运维服务等。2018 年广电运通收购公司 46%股权成为控股股东，在其智慧金融的整体业务布局下，中科江南面向“智慧财政”的最终目标稳步推进。目前，公司基于国库支付电子化相关技术、立足财政信息化建设开展业务经营，已经逐步成为全国性的财政信息化建设服务商。在支付电子化方面，截止至 2023 年中报，公司完成 2

65、43 家财政客户以及 745 家银行网点客户的支付电子化业务上线。在预算单位云服务方面，截止至 2023 年中报，公司参与了河南、广西、云南、辽宁等 13 个省份的预算单位会计核算云平台项目建设。在财政预算管理一体化业务方面，截至 2022 年 12 月 31 日，公司财政预算管理一体化业务覆盖 14 个省级财政单位。29/32 2023 年年 12 月月 25 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 公司股权结构集中，股东背景雄厚。2018 年，广电运通以自有资金 3.1 亿元收购中科江南 46%的股权。截至 2023 年三季报，广电运通直接持有中科江南 34.5%的股份，系公司控股股东

66、；广州市国资委间接持有中科江南 17.25%股份，具备国资背景。数据要素政策及业务模式进入兑现期，医保数据、会计凭证开启第二成长曲线。1）数据要素顶层设计进展不断，7 月刘烈宏任命为国家数据局首任局长；11 月 25 日全球数商大会召开，研究实施“数据要素X”行动；12 月 15 日，“数据要素”三年行动计划（20242026 年）（征求意见稿）发布，要求到2026 年底数据产业年均增速超 20%。2）医疗健康、金融服务等行业由于商业价值较高、下游客户付费意愿较强，具备优先落地的可能性。本次征求意见在医疗健康方面，提出支持医保、商保机构间加强医疗病历、医保结算、商保信息等数据协同；在金融服务方

67、面，将数字元素注入金融服务全流程，注重金融创新的科技驱动和数据赋能。3）公司长期服务各级财政部门、医保部门等国家机关和企事业单位，积累了丰富的数据经验。六、六、发展困境发展困境 1.数据要素权属较难界定数据要素权属较难界定 数据权属是数据要素市场的理论前提，即数据产生的权利和权益归谁所有的问题，传统生产要素往往在生产要素所有权基础上围绕使用权、收益权等其他权力进行，而数据权属复杂的点在于，传统要素往往具有稀缺性、排他性、拥有清晰可分割的客体和明确的主体，可以通过评估、登记、监管等机制有效解决权利划分、争议仲裁等问题。但是数据往往具有低成本可复制性、非排他性等特点，再加上数据主体多元化、场景多样

68、化等使得数据权属界定较为复杂。数据要素法规制度尚不健全。数据产权、流通交易、收益分配、安全和监管等基础性法规制度尚不完善。数据的相关权利义务在法律性质、权利内容、权利归属等方面存在着诸多空白。数据资源的管理、定价、30/32 2023 年年 12 月月 25 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 分配模式在法律层面尚无明确规定。围绕数据的基础支撑、数据标准、技术平台、数据管理、业务应用等方面的数据制度标准体系尚不完善。根据国务院印发的关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见，数据产权结构被分置为三权，分别为数据资源持有权、数据加工使用权和数据产品经营权。在权属划分清晰后，数据便可以

69、切分为数据汇聚、数据流通、数据应用等对应各个权属的产业环节，并在各个环节产生相应的价值。2.数据要素价值较难评估数据要素价值较难评估 传统的资产评估方法包括成本法、收益法和市场法三类。成本法以成本估值，收益法以预期收益折现估值，市场法则是以市场上类似交易的成交价格作为估值参考。根据中国信息通信研究院数据要素白皮书 2022中观点，对数据来说，应用成本法的问题在于数据生产涉及多个主体、成本不易区分等因素影响。应用收益法，数据的时效性和使用期限评估又成为难点。应用市场法，又受制于数据要素市场尚不活跃缺乏足够的案例支撑。因此，数据产品价格很难根据统一的标准衡量，且数据资产并表还在推进当中，将于 20

70、24 年 1 月开始执行，中间潜在遇到的各种问题尚不清楚。2023 年 9 月 8 日，为规范数据资产评估执业行为，保护资产评估当事人合法权益和公共利益，在财政部指导下，中国资产评估协会制定了数据资产评估指导意见（以下简称“指导意见”），自 2023 年10 月 1 日起施行，做了更多关于具体细则的推进。企业端，浦发银行提出过数据资产价值评估框架，围绕数据资产潜能预测、效能评估和收益测算，将数据资产价值分为内在价值、成本价值、业务价值、经济价值以及市场价值五类，并给出了每类价值的价值因子及计算公式。31/32 2023 年年 12 月月 25 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 3.数

71、据要素流通环节中的供给和需求双方信任感较难建立数据要素流通环节中的供给和需求双方信任感较难建立 数据供给环节：我们认为供给方缺乏提供数据的意愿，除了合规风险外，激励机制的缺失也会影响数据供给不足以及数据供给质量不高等问题。各地也在逐渐探索解决这一问题的路径。根据中国信息通信研究院报告，贵州气象局将持有的气象数据投入市场化运营，打造“气象数据专区”作为省内气象数据的统一出口，利用市场规则实现了交易流通，同时也保障了数据资源的独有性、权威性，持续打通了高质量气象数据的交易环节。数据需求环节：一旦交易的数据集交付或者接口调用结束，数据提供方比较难确认需求方是否按照协议约束进行后续的处理和应用，日志记

72、录大多只用于统一的计费和清算，很难去验证需求方的数据应用方式，信任和合规仍需要进一步的细则规定。32/32 2023 年年 12 月月 25 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告 数据供需对接环节：数据供给方比较担心数据需求方对数据的使用超出协议的约定范围，而需求方也担心供给方的数据来源不真实不合规，无论是点对点模式下的供需双方对接还是交易所模式下的市场准入都缺乏标准化的规则参考。因此，需要在中间交易环节增强双方之间的信任感以及相对应的内外部奖惩措施。北京市朝阳区政府曾提出“对企业上年度数据交易总金额达到 500 万元以上且企业上年度营业收入实现正增长的，按照年度实际数据交易总额的 10%

73、给予补贴”，这也是我国首个公开的由政府对于数据交易参与方进行直接补助的文件，探索通过经济手段激发企业数据交易的热情。七、参考研报七、参考研报 1.东北证券-计算机行业数据资产管理：数据要素价值释放的基石2.国海证券-数据要素行业深度报告：新型生产要素，新增长引擎3.华福证券-计算机行业数据要素：制度+机构落地，数字经济开发进行时4.财通证券-保险行业医保数据要素深度：医保数据有望加速开放，赋能健康险全流程5.华西证券-计算机行业数据要素深度（三）：数据要素，擘画数字经济新蓝图6.华西证券-计算机行业政策解读专题：数据要素深度（四），启动按钮，“数据要素 x”红利释放7.东莞证券-计算机行业 2

74、024 上半年投资策略：数据要素加速推进，拥抱 AI 变革与华为计算8.中信建投-计算机行业深度2024 年投资策略报告：复苏、数据要素与 AI 共振，计算机行业拨云见日9.招商证券-计算机行业大数据系列（三）：数据要素专题深度，供需交错发力，公共数据运营驱动数据要素价值释放10.东方证券-计算机行业数据要素系列报告之三：公共数据授权运营亟待开发的蓝海11.东方证券-计算机行业 2024 年度投资策略：计算机行业热度有望持续，建议关注 AI 应用、算力和数据要素12.西部证券-2024 年计算机行业年度策略：看好华为链，静待 AI 智驾，关注数据要素13.信达证券-数据要素行业深度报告：数据要

75、素，顶层政策持续落地，交易环节商业模式日渐完善14.国元证券-浙数文化-600633-公司首次覆盖报告：布局数字经济，数字科技与数字文化齐头并进15.东北证券-每日互动-300766-2023H1 点评：营销市场静待反转，数据要素爆发在即16.东北证券-三人行-605168-整合营销能力领先，把握元宇宙发展机遇17.浙商证券-每日互动-300766-首次覆盖报告：数据智能先行者，不断夯实数据底盘，深度投身数据要素建设18.东北证券-三人行-605168-整合营销能力领先，把握元宇宙发展机遇19.中信证券-中原传媒-000719-2023 年三季报点评：主业稳健增长，新业务布局加快免责声明：以上内容仅供学习交流，不构成投资建议。