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1、华为算力框架报告昇腾鲲鹏构筑国内算力第二极行业评级：看好2023年12月1证券研究报告分析师刘雯蜀分析师李佩京邮箱邮箱证书编号S1230523020002证书编号S1230522060001投资要点2AI算力有望在未来三年实现加速国产化，2024年国产AI服务器总规模有望达到400亿复盘我国超算、普通云计算算力发展史可以发现，从8年前开始，我国的关键芯片行业已从幕后到台前；我们认为整体发展规律上，国产AI算力有望在未来三年实现从“可用”到“好用”再到“主动用”的发展阶段，我们预计2024年国内AI算力总需求有望达到211.50EFlops，其中国产算力需求为98.24EFlops，国产化比例为

2、46.45%，对应国产AI芯片出货量为30.7万张，潜在市场规模约为307亿，折合8卡AI服务器3.84万台，潜在市场规模为409.33亿。华为昇腾对标英伟达，有望成为国内第二AI算力生态自2006年推出至今，CUDA已拥有超400万开发人员，下载量累计4000万，在超过3000个应用程序中被广泛部署；华为对标CUDA打造了自己的昇腾生态，凭借完善的生态体系和全场景互联兼容能力，华为昇腾在国产AI芯片中的市占率遥遥领先，IDC数据显示，2022年中国AI加速卡（公开市场）出货量约为109万张，其中英伟达在中国AI加速卡市场份额为85%，华为市占率为10%，百度市占率为2%、寒武纪和燧原科技均为

3、1%，我们预计未来华为昇腾有望成为国内第二AI算力生态。昇腾生态合作伙伴主要基于华为主板进行迭代，关注现金流更充足、具备多G端场景的标的基于Atlas系列模组板卡，华为整机伙伴推出了自有品牌服务器，我们认为整机伙伴已经从从“春秋”进入到“战国”阶段，现金流、股东背景、客户资源是关键，具备持续且充足的现金流的公司有望在长期占据第一梯队，可以拿到更多大额订单和头部优质客户的份额，集中度有望上升；一体机可以很大程度上降低软硬件投资成本以及安装维护技术门槛，并且从物理层面上解决了数据安全问题，未来政府端的私有化部署将成为首先放量的需求，具备G端真实场景积累的标的有望获益。相关标的（1）关键零部件：华丰

4、科技、卓易信息等；（2）服务器：四川长虹、高新发展、神州数码、中国长城、烽火通信、拓维信息、广电运通、特发信息、同方股份、软通动力等；（3）一体机：云从科技、科大讯飞、医渡科技、安恒信息、中软国际、恒为科技、中软国际、开普云等；（4）软件生态及盘古大模型应用：云天励飞、格灵深瞳、软通动力、北路智控、能科科技、航天宏图、中科星图、超图软件等；风险提示国际形势变化风险、芯片等关键部件供应风险、下游客户需求总额或释放节奏不及预期、国产替代进程不及预期、技术风险、竞争加剧风险等oXgUcZvZmZoX8VuWvXjYbR8Q9PpNmMmOmPfQoPnPkPoMoQ8OnMnNxNpNqQuOtOt

5、O2024年国产AI服务器总规模有望达到400亿01Partone34复盘我国超算、普通云计算算力发展史可以发现，从8年前开始，我国的关键芯片行业已从幕后到台前：1）超算领域，2015年4月美国商务部就开始拒绝Intel、AMD等主要厂商向中国出口CPU芯片，此后我国的“十三五”国家科技创新规划明确提出要突破超级计算机中央处理器(CPU)架构设计技术，根据前瞻经济学人，2022年中国TOP100高性能计算机中自主研发的集群占95%，至今我国超算行业已进入互联互通及使用率提升阶段；2）云计算领域，2019年开始，我国党政信创大规模启动，以PC为载体的国产算力经历了“可用”到“好用”的政策驱动+产

6、品磨合迭代期，目前已进入八大行业信创客户“主动用”的半政策半市场驱动+性价比提升期。我国关键芯片行业已从幕后逐步走向台前我国信创产业发展进程：“2+8+N”逐步渗透资料来源：前瞻经济学人、亿欧智库、浙商证券研究所5我们认为，我国AI算力有望在未来三年实现加速国产化：1）整体发展规律上，国产AI算力有望类似超算、云计算，在未来经历从产品打磨到性价比提升的步骤，以及从“可用”到“好用”再到“主动用”的发展阶段；2）驱动因素上，由于AI的巨大商业化潜力，在美国不断加紧制裁的背景下，市场化驱动力更强；3）产品迭代周期上，以华为海思、海光、寒武纪为代表的国产算力厂商基于云计算信创积累的经验，有望实现产品