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1、1 中国宏观经济形势分析与预测年度报告中国宏观经济形势分析与预测年度报告（2023-2024）高质量发展引领经济复苏高质量发展引领经济复苏 上海财经大学上海财经大学 二零二三年十一月二零二三年十一月 2 项目指导项目指导：刘元春：刘元春 2023 年度年度报告报告团队团队（按姓氏笔画排序）（按姓氏笔画排序）：王王 子子 王玉琴王玉琴 宁宁 磊磊 朱林可朱林可 朱朱 梅梅 李双建李双建 李李 溦溦 杨有智杨有智 吴化斌吴化斌 张同斌张同斌 陈旭东陈旭东 林立国林立国 赵赵 琳琳 曹林谊曹林谊 蒋荷露蒋荷露 鲍晓华鲍晓华上财宏观报告团队（按姓氏笔画排序）上财宏观报告团队（按姓氏笔画排序）：寸无旷寸

2、无旷 王王 子子 王玉琴王玉琴 方明浩方明浩 宁宁 磊磊 朱林可朱林可 朱朱 梅梅 许陈杰许陈杰 孙孙 琪琪 苏东灵苏东灵 李双建李双建 李李 哲哲 李李 溦溦 杨有智杨有智 杨杨 诶诶 吴化斌吴化斌 张同斌张同斌 张牧扬张牧扬 张婧屹张婧屹 张蒙博张蒙博 陈媛媛陈媛媛 林立国林立国 欧声亮欧声亮 罗大庆罗大庆 赵赵 琳琳 聂光宇聂光宇 徐龙炳徐龙炳 郭长林郭长林 曹林谊曹林谊 龚龚 关关 蒋荷露蒋荷露 靳玉英靳玉英 鲍晓华鲍晓华 蔡蔡 洁洁3 目录 摘要.1 第一章 复苏下的 2023 年中国宏观经济形势分析.7 一、经济总体复苏，基本可以实现全年增长目标.7 二、供给侧活力得到释放，全球供

3、应链压力增加.8 三、需求侧恢复增长，内部结构进一步分化.13 四、有限空间下的宏观政策持续发挥调节作用.29 第二章 高质量发展过程中的风险、机遇与应对.37 一、价格通缩初显，警惕债务通缩.37 二、从需求端看当前房地产市场的困境.41 三、地方政府债务扩张及其外溢风险.45 四、失业率降低掩盖就业市场结构性矛盾.50 五、贸易格局重组下的外贸风险与机遇.55 六、经济周期交错下的国际金融风险与机遇.59 第三章 主要经济指标增速预测.66 一、基准情景预测.66 二、情景分析一：财政政策力度变化.67 三、情景分析二：外部竞争格局变化.70 四、情景分析三：地缘政治压力变化.72 五、总

4、结.74 第四章 以新一轮全面深化改革为高质量发展注入新动力.76 4 摘要摘要 2023 年，外部环境复杂严峻，国际政治经济博弈加剧，美元持续加息。国内面临多风险因素冲击，市场信心未能得到全面修复，房地产市场继续走弱，地方政府化债压力高企。虽然存在较多困难和风险，但中国经济社会发展大局保持稳定，供给侧活力得到释放，需求侧开始稳步复苏，预计全年 GDP 增速为 5.3%，有望完成年初“两会”时期确定的目标增速。2024 年是贯彻落实党的二十大各项战略部署和实施“十四五”规划的重要一年，随着一揽子经济政策效应的逐步释放，经济各主体资产负债表逐渐修复，新旧经济增长动能转化加速，中国经济将进一步释放

5、增长潜能，稳步进入上升周期。做好明年经济工作，要继续坚持稳中求进的工作总基调，注重短期逆周期对冲与长期跨周期政策之间的平衡，正确把握制约中国经济实现高质量发展的关键瓶颈，找准长期积累的深层次矛盾和风险隐患，通过新一轮全面深化改革为高质量发展引领经济复苏注入新动力。从 2023 年中国宏观经济运行基本态势来看，随着疫情冲击的退散，在供给侧，服务业全面恢复增长，工业和建筑业保持平稳运行，但值得警惕的是房地产业增加值持续下滑。在需求侧，消费温和复苏，但动力不足，导致价格低位徘徊；固定资产投资增速内部分化，制造业投资继续改善，基建投资有所放缓，房地产投资延续下行趋势；贸易增速下行但结构优化。在宏观经济

6、政策方面，受美国加息和国内地方政府债务的影响，货币政策和财政政策受限较多，但依然在有限的空间内发挥了逆周期调节的作用。总体来说，今年我国的宏观经济步入了后疫情时代的发展路径，长期基本面向好的形势没有发生改变，但仍旧存在较多积累的风险。课题组认为，中国宏观经济下一步发展面临的结构性风险包括以下方面：一是一是通缩风险。通缩风险。PPI 同比增速已连续 13 个月为负，CPI 和 GDP 平减指数也已出现同比负增长。通货紧缩会加重企业债务负担，企业过度负债又会反过来恶化通货紧缩，从而陷入“债务-通缩”的恶性循环，特别警惕债务通缩。1 5 二二是房地产风险。是房地产风险。目前房价持续低迷，房企资金链承