2023数字阅读龙头阅文集团IP运营上中下游布局与增长空间分析报告（29页）.pdf

1、2023 年深度行业分析研究报告 内容目录内容目录 1.打通打通 IP 产业链上中下游的数字阅读龙头产业链上中下游的数字阅读龙头.5 1.1.加入腾讯新文创生态体系，共建 IP 生态业务矩阵.5 1.2.2022 年财务概览：收入端短期承压，降本增效促费用端改善.6 2.23 年内容端供给加速，公司年内容端供给加速，公司 IP 版权库丰富，有望持续受益版权库丰富，有望持续受益.7 3.IP 运营三重塔有望带动公司运营三重塔有望带动公司 IP 实现长线运营实现长线运营.8 3.1.IP 运营上游：在线阅读龙头，版权储备丰富.9 3.1.1.付费阅读先行者：优质作家资源+丰富作品资源=广阔 IP

2、池.9 3.1.1.1.付费阅读用户更加看重质量，平台粘性更强.9 3.1.1.2.存量资源丰富，虹吸效应保证持续增量.11 3.1.1.3.打击盗版初见成效，助力用户付费率提升.11 3.1.2.免费阅读新入局：C 端流量+B 端广告=全新商业模式.12 3.1.3.付费阅读与免费阅读之间不存在绝对侵蚀，两者将长期共存.13 3.1.4.在线阅读业务收入增长空间测算.14 3.2.IP 运营中游：三驾马车打造精品影视，探索 IP 多载体变现可能性.15 3.2.1.市场规模收缩，中小厂商出清，精品化已成趋势.15 3.2.2.收购新丽，携手腾讯，三驾马车合力前行.16 3.2.3.短视频是否

3、会对影视剧带来冲击？.18 3.2.4.泛二次元产业快速发展，动漫、游戏行业受益.20 4.IP 运营下游：衍生品孵化路径可行，本土运营下游：衍生品孵化路径可行，本土 IP 衍生品消费文化已然崛起衍生品消费文化已然崛起.24 4.1.回顾传统内容 IP 帝国称霸之路，衍生品孵化路径可行.24 4.1.1.迪士尼发展历程.25 4.1.2.吃螃蟹的人发现 IP 衍生市场的效益.25 4.1.3.阅文复制迪士尼之路的可能性有多大？.27 4.1.4.中国 IP 衍生品消费市场快速发展.28 4.2.以斗罗大陆为基，看好阅文 IP 全链条运营.29 图表目录图表目录 图 1：阅文集团股权结构（截至

4、2022 年 12 月 31 日）.6 图 2：2017-2022 年公司营业收入及增速.6 图 3：2017-2022 年公司营业成本结构（亿元）.6 图 4：2016-2022 年公司在线阅读业务收入及增速.6 图 5：2016-2022 年公司版权运营业务收入及增速.6 图 6：2017-2022 年公司毛利率及分业务毛利率.7 图 7：2017-2022 年公司 Non-GAAP 净利润.7 图 8：2022 年 4 月起游戏版号发放数量逐渐增加.7 TUsUgUcZkWQZqU8VmU8O8Q6MsQmMoMnOfQpPtNiNqQqO9PmMvMuOmRoNMYoMwO 图 9：2

5、023 部分春节档电影海报.8 图 10：阅文影视升级启航，联动腾讯影业、新丽传媒加速“三驾马车”产业耦合.9 图 11：2022 年新晋“白金大神”作家.10 图 12：起点中文网订阅机制.10 图 13：起点中文网与创世中文网编辑团队一览.11 图 14：2017-2021 年阅文集团作品数量及市占率.11 图 15：2014-2020 年中国网络文学盗版损失规模.12 图 16：网络文学盗版市场月度活跃人数（万人）.12 图 17：网络文学盗版市场月度人均使用时长（小时）.12 图 18：2016-2022 年阅文自有平台及腾讯渠道的平均 MAU.13 图 19：2016-2022 年阅

6、文自有平台及腾讯渠道的平均月付费用户.13 图 20：2016-2022 年阅文自有平台及腾讯渠道的用户付费比率.13 图 21：2016-2022 年阅文自有平台及腾讯渠道的 ARPU.13 图 22：阅文集团 IP 运营中游衍生过程.15 图 23：2014-2021 年国产电视剧发行数量基本逐年递减.16 图 24：2014-2022 年电视剧制作许可证（甲种）机构数量.16 图 25：网络视频（含短视频）用户规模及使用率.18 图 26：短视频用户规模及使用率.18 图 27：网络短视频内容审核细则修订版对短视频侵权行为做出规范.19 图 28：爱奇艺借力抖音短视频营销.20 图 29