广电运通-公司研究报告-布局全面的广州数据要素市场化领军者-231205（21页）.pdf

1、证券研究报告公司深度研究计算机设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/21 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 广电运通（002152）布局全面的广州数据要素市场化领军者布局全面的广州数据要素市场化领军者 2023 年年 12 月月 05 日日 证券分析师证券分析师 王紫敬王紫敬 执业证书：S0600521080005 021-60199781 证券分析师证券分析师 王世杰王世杰 执业证书：S0600523080004 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)12.58 一年最低/最高价 9.21/13.29 市净率(倍)2.65 流通 A 股市值(百万元

2、)31,225.24 总市值(百万元)31,240.96 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)4.76 资产负债率(%,LF)38.94 总股本(百万股)2,483.38 流通 A 股(百万股)2,482.13 相关研究相关研究 买入（首次）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2022A 2023E 2024E 2025E 营业总收入（百万元）7,526 8,655 9,829 11,072 同比 11%15%14%13%归属母公司净利润（百万元）827 959 1,097 1,240 同比 0.37%16%14%13%每股收益-最新股本摊薄（元/股）0.33 0.39 0.

3、44 0.50 P/E（现价&最新股本摊薄）37.76 32.58 28.48 25.19 Table_Tag 关键词：关键词：#第二曲线第二曲线 Table_Summary 投资要点投资要点 背靠广州市政府，新兴布局算力、数据要素领域。背靠广州市政府，新兴布局算力、数据要素领域。广电运通创立于 1999年，公司第一大股东为广州无线电集团有限公司，持有公司 50.01%股权，后者为广州市人民政府实控。公司从国内金融自助设备起步，聚焦金融科技和城市智能两条主线，新兴布局数据要素和算力两大业务。2023 年前三季度，公司实现营收 57.44 亿元，同比增长 20%；归母净利润 7.53 亿元，同比

4、增长 13%，主业多年稳健增长，疫情后增速逐步恢复。布局数据要素三大环节，十分稀缺：布局数据要素三大环节，十分稀缺：2023 年 12 月 2 日，广州发布广州“数据二十条”，数据要素产业落地速度加快。广电运通布局数据交易、数据服务和数据运营三大环节。数据交易方面数据交易方面，公司是广州交易所第三大股东，持股 10.5%。数据服务方面数据服务方面，2023 年 11 月 24 日，公司收购中数智汇 42.16%股权，后者是业内排名前五的大数据企业征信公司，拥有稀缺征信牌照，公司有望借此进入征信数据要素加工处理领域。数据运数据运营方面，营方面，公司与广州数据集团为同一控股股东（广州无线电集团）。

5、公司建设和运营广州“城市大脑”，拥有丰富公共数据处理运营经验。公司建设并运营广州国资云，建设广州数据要素基础设施。积极布局算力，构建数字经济底座：积极布局算力，构建数字经济底座：国产算力方面，国产算力方面，广电运通通过入股广电五舟布局国产算力，持有后者 16%股权。广电运通有算力一体机，信创服务器和 PC 等多种国产算力设备。2023 年 H1，广电五舟实现营业收入 4.93 亿元，同比增长 165%。公共算力方面，公共算力方面，公司建设并运营广州人工智能公共算力中心，规划两期算力共计 500P。主业龙头地位稳固，基本面扎实：主业龙头地位稳固，基本面扎实：金融科技方面，金融科技方面，截至 20

6、23 年 6 月，公司已连续 15 年位居国内网点智能金融设备市场销量第一。公司是国内少数具备数字人民币场景全链条建设能力的企业，能够提供包含终端产品、系统平台等数字人民币一体化解决方案。公司通过收并购中金支付等公司不断加大金融科技布局。城市智能方面，城市智能方面，公司在智能交通、智慧政府等方面，市场竞争力处于行业第一梯队。盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：广电运通主业深耕金融科技和城市智能两大赛道，行业龙头地位稳固，业绩稳健增长。我们预计公司 2024 年归母净利润预测为 10.97 亿元，对应仅 28 倍 PE。同时，公司积极布局数据要素和算力，未来带来更多业绩弹性。数据要素方面，广