海光信息-公司研究报告-拥抱算力之海国产芯片之光-231129（21页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明证券研究报告证券研究报告industryIdindustryId数字芯片设计数字芯片设计investSuggestion增持增持(investSuggestionChange首次首次）marketData市场数据市场数据市场数据日期2023-11-29收盘价（元）70.60总股本（百万股）2324.34流通股本（百万股）880.56净资产（百万元）18049.26总资产（百万元）23762.04每股净资产(元)7.77来源：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理relatedReport相关报告相关报告emailAut

2、hor分析师：分析师：蒋佳霖蒋佳霖S0190515050002姚康姚康S0190520080007张旭光张旭光S0190523090002assAuthor投资要点投资要点summary背靠中科院，脱胎于背靠中科院，脱胎于 AMD，国产芯片领军跨越式发展。，国产芯片领军跨越式发展。海光信息成立于2014 年，主营业务为 CPU（中央处理器）及 DCU（深度计算器）芯片。公司背靠中科院计算机研究所，充分受益于研究所技术能力与人才支持；2016 年公司与 AMD 共同设立海光微电子，技术能力脱胎于 AMD，目前已基本实现底层技术自主。同期，公司设立蓝海轻舟合伙员工持股平台，实施股权激励绑定高端人才

3、。基于充足的技术与人才储备，公司秉持“销售一代、验证一代、研发一代”的发展策略”，海光系列 CPU 与深算系列 DCU持续迭代，推动业绩高速增长，2020-2022 年公司营业收入 CAGR 为123.94%。DCU：深度受益深度受益于于人工智能人工智能浪潮浪潮，AI 芯片芯片持续迭代持续迭代升级升级。2023 年三季度，公司深算二号 DCU 发布，性能较深算一号翻倍。同时深算三号研发顺利。随着大模型应用深化，算力需求从训练向推理演进，需求加速释放。IDC 数据显示 2021 年至 2026 年，我国智能算力需求年复合增长率将达 52.29%。叠加美国芯片出口管制规则影响，算力需求国产化势在必

4、行。公司作为国产AI 芯片头部企业有望深度受益于国产算力的时代机遇。CPU：海光系列研发顺利，跟随信创步伐持续性深化应用。：海光系列研发顺利，跟随信创步伐持续性深化应用。2023 年公司下一代 CPU 产品海光四号、海光五号研发进展顺利。伴随着信创产业的持续推进，2023 年以来，中国联通、国家开发银行、中国海洋石油集团、中信银行等信创服务器大单不断，行业信创迎来加速期，公司作为国内第一梯队的 CPU 厂商，有望深度受益。盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：我们预计公司 2023/2024/2025 年归母净利润分别为12.02/17.20/23.75 亿元，同比增长+49.6%/+43.

5、0%/+38.1%，首次覆盖，给予“增持”评级。风险提示：风险提示：1）市场需求不及预期风险；2）上游关键供应商出口受到限制的风险；3）新品研发进度不及预期风险。主要财务指标主要财务指标zycwzb|主要财务指标会计年度会计年度20222023E2024E2025E营业收入营业收入(百万元百万元)51256246890212207同比增长同比增长121.8%21.9%42.5%37.1%归母净利润归母净利润(百万元百万元)804120217202375同比增长同比增长145.6%49.6%43.0%38.1%毛利率毛利率52.4%52.5%53.0%53.7%ROE4.7%6.6%8.7%10

6、.8%每股收益每股收益(元元)0.350.520.741.02市盈率市盈率204.2136.595.469.1市盈率来源：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理dyCompany海光信息海光信息（688041）title拥抱算力之海，国产芯片之光拥抱算力之海，国产芯片之光createTime12023 年年 11 月月 29 日日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-深度研究报告深度研究报告目目 录录1、海光信息：国产芯片龙头，研发驱动业绩高增.-4-1.1、聚焦核心产品，CPU 与 GPU 双轮驱动.-4-1.2、研发步履不停，中科院助力技术突破