【研报】化工行业：化工品价格涨跌相当FPC核心材料之电磁屏蔽膜-20200119[22页].pdf

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1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 2222 Table_Page 投资策略周报|化工 证券研究报告 化工行业化工行业 化工品价格化工品价格涨跌相当涨跌相当，FPC 核心材料之电磁屏蔽膜核心材料之电磁屏蔽膜 核心观点：核心观点： 行业行业基础基础数据跟踪数据跟踪：本周（1 月 13 日1 月 17 日） ，基础化工板块下 跌 0.01%，跑赢上证综合指数 0.53 个百分点；化工子行业涨跌互现， 表现较好的有其他纤维、改性塑料和涤纶等板块，表现较差的有炭黑、 其他塑料制品和聚氨酯等板块。 化工品价格化工品价格稳中有跌稳中有跌：在我们跟踪的 231 个产品中，本周与上周比

2、： 44 种产品价格上涨，130 种产品价格平稳，57 种产品价格下跌，三类 产品个数分别占到总产品个数的 19%、 56%和 25%。 价格涨幅超过价格涨幅超过 5% 的产品：的产品：本周醋酸乙烯、醋酐、甲醇和 EDC(二氯乙烷）等价格涨幅较 大。价格跌幅超过价格跌幅超过 5%的产品：的产品：本周液氯、国内 DAP-磷肥 (二铵)、液 化气(C4，青岛石化)、氯氰菊酯、蒽油、国际燃料油、液化气（长岭炼 化） 、浓硝酸（上海） 、国际柴油、辛塔原油和大庆原油等价格跌幅较 大。 （数据来源：百川盈孚、卓创资讯、中纤网、WIND） 重点重点子行业信息跟踪子行业信息跟踪：煤化工产业链煤化工产业链：尿

3、素价格企稳，醋酸价格小幅 上涨；聚酯产业链：聚酯产业链：产业链进入春节模式，下游开工大幅下降；两碱：两碱： 纯碱价格平稳、PVC 价格下跌；磷化工：磷化工：黄磷及磷酸盐价格平稳，磷 酸二铵价格下跌；锂电材料：锂电材料：隔膜、电解液价格平稳，钴酸锂价格上 涨。 （数据来源：百川盈孚、卓创资讯、中纤网、WIND） 本周随笔本周随笔：FPC（柔性（柔性 PCB）核心材料之电磁屏蔽膜）核心材料之电磁屏蔽膜。电磁屏蔽膜是 FPC 抑制电磁干扰的核心材料。FPC（即柔性 PCB）是 PCB 的一种， 特点包括轻薄、 可弯折和可立体组装等， 适用于小型化、 轻量化的电子 产品。目前 FPC 主要以在表面贴电

4、磁屏蔽膜的方式来实现电磁屏蔽。 从产业链的角度看，电磁屏蔽膜的直接下游行业主要为 FPC 行业，其 终端应用领域主要包括消费电子、汽车电子和通信设备等。在电子产 业向我国迁移的趋势下， FPC 行业也持续向国内迁移， 中国 FPC 产值 占全球比从 2009 年的不到 25%到 2016 年的超过 40%，这将给国内 电磁屏蔽膜行业带来较大的机会。目前全球电磁屏蔽膜厂商主要为日 本的拓自达、东洋科美和中国的方邦股份，此外国内还存在如科诺桥、 乐凯新材、 宏庆电子、 东莞航晨和韩华高新材料等小厂商， 他们相对头 部三家企业的规模很小。根据方邦股份招股说明书，2018 年全球和中 国电磁屏蔽膜的用

5、量分别为 1859.98 万平方米和 929.99 万平方米。 重点关注子行业重点关注子行业： （1）国内新能源补贴退坡政策调整利好，全球电动 车发展浪潮有望加速，我国动力电池龙头制造企业有望充分受益，建 议关注对国内龙头电池厂形成稳定供货，以及率先进入海外供应链体 系的锂电材料企业锂电材料企业。 （2）国家政策支持，进口替代空间广阔的电子化电子化 学品学品、 5G 材料材料、 环保材料环保材料行业。 （3） 关注景气趋势向上的维生素维生素行业， 以及行业集中度提升的混凝土外加剂混凝土外加剂行业。 （4）目前化工周期行业龙 头估值具有较强吸引力，且行业格局有望“强者恒强” ，建议关注各子 行业

6、白马龙头。 风险提示风险提示： 宏观层面： 宏观经济下行， 致使相关化工品的需求萎缩的风 险；行业层面：大宗原材料价格剧烈波动、行业政策波动风险；公司层 面：公司盈利不及预期、重大安全、环保事故、新项目进展不及预期。 行业评级行业评级 买入买入 前次评级 买入 报告日期 2020-01-19 相对市场表现相对市场表现 分析师：分析师： 郭敏 SAC 执证号：S0260514070001 SFC CE No. BPB539 021-60750613 分析师：分析师： 吴鑫然 SAC 执证号：S0260519070004 0755-88286915 请注意，吴鑫然并非香港证券及期货事务监察委员会的