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1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 电力设备与新能源电力设备与新能源 海风、国内大储高景气，关注新技术海风、国内大储高景气，关注新技术 华泰研究华泰研究 电力设备与新能源电力设备与新能源 增持增持 (维持维持)研究员 申建国申建国 SAC No.S0570522020002 +(86)755 8249 2388 研究员 边文姣边文姣 SAC No.S0570518110004 SFC No.BSJ399 +(86)755 8277 6411 研究员 张志邦张志邦 SAC No.S0570522020003 +(86)10 5679 3931 研究员

2、周敦伟周敦伟 SAC No.S0570522120001 +(86)21 2897 2228 行业行业走势图走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐重点推荐 股票名称股票名称 股票代码股票代码 目标价目标价 (当地币种当地币种)投资评级投资评级 宁德时代 300750 CH 298.55 买入 新宙邦 300037 CH 51.72 买入 东方电缆 603606 CH 45.63 增持 阳光电源 300274 CH 112.70 买入 资料来源：华泰研究预测 2023年 11月 03日中国内地 年度策略年度策略 新新能源车关注新技术阿尔法，关注海风、国内大储投资机会能源车关注新技术阿尔法

3、，关注海风、国内大储投资机会 新能源车需求向好，产能过剩暂时压制盈利能力，关注电池龙头，新成长极标的以及复合箔材、磷酸锰铁锂、快充等新技术阿尔法。光伏环节，需求高景气，先进产能仍具备稀缺性，建议配置具备新技术属性的颗粒硅、新电池技术代表厂商、硅片、一体化组件板块。风电环节，海风 24 年增长确定性较强，板块具备配置价值，推荐海缆环节龙头东方电缆以及塔桩环节。储能环节，国内大储维持高景气，建议关注头部 PCS、温控和大储变压器环节。推荐宁德时代、新宙邦、东方电缆、阳光电源。新能源车：新能源车：主产业链关注盈利见底机会，新技术看产业推进节奏主产业链关注盈利见底机会，新技术看产业推进节奏 国内市场在

4、优质供给驱动下，新能源车渗透率有望保持提升，尤其是 A 级车等主力市场有望成为主要增量来源；美国市场基数低，政策助力下有望高增，欧洲市场需求复苏，或平稳增长。今年受产能过剩困扰，锂电池产业链普遍面临价格与盈利能力下滑问题，短期看盈利能力或仍将承压，但激烈竞争长期看有助产能出清、优化格局，明年部分环节盈利能力或有望见底，建议等待行业盈利能力拐点，推荐关注 1）综合竞争优势明确、盈利能力相对稳定的电池龙头；2）锂电业务盈利能力触底，具备高成长性新业务的标的；3）复合箔材、磷酸锰铁锂、快充等新技术方向。光伏：需求侧高景气延续，关注技术变革带来的投资机会光伏：需求侧高景气延续，关注技术变革带来的投资机

5、会 需求侧，23 年下游需求高景气度延续，根据国家能源局，18 月光伏新增装机 113.16GW，同比增长 154.46%，已超过 22 年全年新增装机。供给侧，产业链产能过剩问题渐显，行业竞争以“技术为王”，先进的 N 型电池技术于 23 年开始大规模放量。往 24 年看，预计具备技术成本优势的先进产能仍具备稀缺性，颗粒硅具备领先成本优势，新电池技术多点开花，N 型技术均进入量产阶段，硅片环节随 N 型化技术壁垒提升，具备技术和石英砂保供能力的环节龙头将保持竞争优势，建议配置具备新技术属性的颗粒硅、新电池技术代表厂商、硅片、一体化组件板块。风电：风电：24 年海风装机有望年海风装机有望接近接

6、近翻倍，关注海缆、塔桩环节翻倍，关注海缆、塔桩环节 风电大型化持续加速，现阶段陆上/海上风机单机容量已突破至 15/22MW 水平，推动项目经济性进一步提升。随着风光大基地项目推进，以及海上风电用海、航道等限制因素接触，我们预计 24 年国内陆上/海上风电有望达到70/13.5GW，同比增长 17%/93%。当前时点看海风 24 年增长确定性较强，板块具备配置价值，推荐：1）单位价值量增长且格局优的海缆环节龙头企业东方电缆；2）加工费有望受需求高增而提振的塔桩环节。储能：储能：国内国内大储大储维持高景气维持高景气，户储等待，户储等待去库完成去库完成 国内大储招投标持续火热，23 年硅料和锂价显