餐饮行业&品牌出海系列专题：中餐出海万亿蓝海-231027（27页）.pdf

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1、2023年10月中餐出海，万亿蓝海餐饮行业&品牌出海系列专题行业评级：看好分析师马莉分析师钟烨晨联系方式联系方式18017203325证书编号S1230520070002证书编号S1230523060004证券研究报告添加标题摘要2本文深度复盘星巴克本文深度复盘星巴克、达美乐两大传奇餐饮企业的发展历史达美乐两大传奇餐饮企业的发展历史，旨在提炼餐饮全球化发展的共性及特性旨在提炼餐饮全球化发展的共性及特性，进而推演中餐出海的大致脉络进而推演中餐出海的大致脉络。与此同时与此同时，通过归纳两大传奇餐饮企业于本土市场持续成长的历史经验通过归纳两大传奇餐饮企业于本土市场持续成长的历史经验，获取对餐饮企业在

2、本土接续成长的相关启示获取对餐饮企业在本土接续成长的相关启示。餐饮全球化三步曲：选择为先，幸运加持，努力巩固1.布局期，选择比努力重要。全球化初期，选择文化协同且供应链有禀赋的区域进行布局。星巴克和达美乐在全球化初期都选择了日本、加拿大等国家，并在之后实现了较好的发展，核心原因在于1980年代日本受美式文化影响较大、供应链基础较好，加拿大与美国文化相近、供应链可与本土协同。投资端需跟踪的核心指标为：供应链建设、当地文化对该类餐饮的接受度（如消费者评价）等。2.成长期，幸运比努力重要。全球化中期，高速成长的海外市场将直接贡献业绩成长。中国之于星巴克、印度之于达美乐都不是当时品牌唯一布局、且计划投

3、入大量精力的市场。然而立足当下，中国市场对星巴克（门店数占比近17%，除本土外最大市场）的重要性、印度市场对达美乐（门店数占比约9%，除本土外最大市场）的重要性均举足轻重。究其原因，比起企业自身努力，更多的是踩上了海外市场的国运，2000-2022年印度/中国GDP不变价平均增速分别约6%/8%。投资端需跟踪的核心指标为：主要布局市场的经济形势、主要布局市场同店增速、主要布局市场新增门店数等。3.成熟期，努力构筑品牌壁垒。全球化成熟期，当品牌已在海外市场深入人心，其接续成长便需要企业自身的深耕细作，其中较为通用的手段是持续的本土化。例如达美乐针对印度市场，不断推动产品的本土化，如尊重当地习俗和

4、信仰推出全素食比萨、将牛肉换成鸡肉等；星巴克针对中国市场推出茶咖、城市限定咖啡等。投资端需跟踪的核心指标为：公司自身的内部管理能力、品牌营销能力、供应链优化能力、主要布局市场同店增速等。对本土再成长的启示：顺应趋势，极致效率1.品牌定位与当期消费趋势契合，始终有机会实现超额成长。如：1980-1999年间星巴克的高速成长，源于其“有格调”的品牌定位与当时美国“可支配收入”时代高度契合，当时美国年轻人可支配收入不低，但精神普遍焦虑，需要平价奢侈品慰藉心灵；又如今年以来，瑞幸/奈雪等国内茶饮联名产品受追捧、海底捞频繁出圈，也与当前年轻人“买椟不还珠”的消费理念契合。2.效率提升始终是餐饮企业困境反

5、转、接续成长的良药。达美乐成立之初就是通过创始人的小发明把门店效率做到了极致，历史上2次困境反转同样是借助管理、科技手段加码了效率。稳定且高效的供应链一直是我国企业的优势，也是提升效率中最为重要的环节之一，海底捞、蜜雪冰城等餐饮企业都在持续加码本土供应链的搭建，持续优化效率。中餐出海相关标的及重要企业特海国际（海底捞）：2012年新加坡首店，2022年主营收入规模5.58亿美元，目前全球范围内110+家门店。蜜雪冰城：2018年越南首店，目前国际门店近4000家。瑞幸咖啡：2023年新加坡首店，新加坡已有9家门店。风险提示：行业竞争加剧、开店不及预期、食品安全、全球宏观经济失速等。0XxVxU

6、aZfWnVrNsObRdN9PtRmMtRmPlOpOqQkPtQoO9PoPnNuOpNwOuOoMsR目录C O N T E N T S他山之石：星巴克全球化0103他山之石：达美乐全球化前车之鉴：全球化三步曲30204风险提示05中餐出海：布局与成长同行06本土成长的启示：顺应趋势，极致效率他山之石：星巴克全球化01Partone4010002000300040005000600070000500010000150002000025000300003500040000199219951996199719981999200020012002200320042005200620102015