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1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 计算机计算机 Table_Date 发布时间：发布时间：2023-10-24 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级:优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益-2%-11%12%相对收益 3%-3%18%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）330 总市值（亿）39431 流通市值（亿）32923 市盈率（倍）114.87 市净率（倍）3.93 成分股总营收（亿）10,783 成分股总净利润（亿）312

2、成分股资产负债率（%）42.60 相关报告 数据要素即将迎来重大催化，国产算力给予世界第二选择-20231023 数据要素进入布局阶段，OpenAI 收入高增预示算力+应用爆发-20231016 地方立法&试点稳步推进，数据安全&入表成重点-20231008 Table_Author 证券分析师：吴源恒证券分析师：吴源恒 执业证书编号：S0550522100004 15767875282 Table_Title 证券研究报告/行业深度报告 个人征信个人征信市场市场空间百亿空间百亿，需求需求加快加快市场化市场化进程进程-个人征信行业深度报告个人征信行业深度报告 报告摘要：报告摘要：Table_S

3、ummary 美国美国征信行业三大巨头鼎立征信行业三大巨头鼎立，市场空间约，市场空间约 1 18080 亿美元亿美元。个人征信业务是指对个人的信用信息进行采集、整理、加工，并向信息使用者提供关于评价好坏标准的活动。美国征信行业现在已经形成了成熟完备的运作模式，分为数据收集、数据处理和产品销售三个环节，诞生了在全球市场中占据重点地位的三家巨头公司：Experian（益博睿）、Equifax（艾可菲）、Trans Union（全联），三大征信公司 2022 年营业收入合计达 154.5亿美元，净利率约 10%。美国征信公司由提供信用报告业务不断向外扩展，布局信用检测、身份盗用监测、金融营销服务等，

4、并积极拓展海外业务。经测算，美国个人征信市场空间约 180 亿美元。中国个人征信市场目前处于“断直连”市场化发展关键节点中国个人征信市场目前处于“断直连”市场化发展关键节点，当前呈现当前呈现一人行一人行两机构格局两机构格局。中国个人征信市场化开放较晚，自 1999 年试点，2018年，百行征信拿下国内首张个人征信牌照；2020 年 12 月，朴道征信成为第二家全国性个人征信机构。2021 年征信业务管理办法和关于加强商业银行互联网贷款业务管理提升金融服务质效的通知（即 14号文）陆续出台，明确“金融机构不得与未取得合法征信业务资质的市场机构开展商业合作获取征信服务”，“断直连”从此展开，并规定

5、 2023年 6 月 30 日前完成合规整改。自此，个人征信牌照稀缺，过去的数据服务提供商只能通过与百行和朴道两家机构合作，依法合规开展个人征信业务，规范个人信息采集使用。央行征信中心的个人征信报告是央行征信中心的个人征信报告是我国最基础的征信产品我国最基础的征信产品，百行征信和朴百行征信和朴道征信道征信提供提供其他衍生征信产品。其他衍生征信产品。央行征信中心还提供个人业务重要信息提示和个人信用报告数字解读产品。百行征信产品包括多头申请监测、信贷行为标签、共债预警等，朴道征信产品包括信用画像、反欺诈、信用评分等。中国征信产业链上游主要是数据生产商中国征信产业链上游主要是数据生产商，中游主要是征

6、信服中游主要是征信服务机构如百行征信和朴道征信务机构如百行征信和朴道征信，下游主要是银行，下游主要是银行、互联网金融公司等、互联网金融公司等。百行征信的股东是中国互联网金融协会和 8 家名为“信用”或“征信”的公司，朴道征信的主要股东是北京金控和京东科技、小米、旷视科技。我国个人征信业务当前市场空间我国个人征信业务当前市场空间 270 亿，远期可达亿，远期可达 347 亿亿，海量需求催，海量需求催生牌照量增加，行业特性决定维持寡头垄断生牌照量增加，行业特性决定维持寡头垄断。市场上金融机构查询个人征信报告的价格为 2 元/份，2022 年人行征信查询笔数为 41.7 亿次，假设征信报告业务占征信