海外科技行业专题报告：互联网冬季守望南向边际递增乐观不期渐至-231023（24页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2023.10.23 互联网互联网冬季冬季守望守望：南向边际递增，乐观不期渐：南向边际递增，乐观不期渐至至 海外科技行业专题报告海外科技行业专题报告 梁昭晋梁昭晋(分析师分析师)0755-23976666 证书编号 S0880523010002 本报告导读：本报告导读：港股互联网科技获南下资金持续增持，估值位于历史低位，外资流出趋缓下板块有望港股互联网科技获南下资金持续增持，估值位于历史低位，外资流出趋缓下板块有望企稳修复企稳修复。摘要：摘要：投资建议：投资建议：港股科技南下资金持续增持，外资流出趋缓板块有望迎来修复。恒生科技及

2、互联网板块持续调整后估值已显著低于历史中枢，随着地缘冲突缓和、宏观环境转暖与企业经营复苏下外资资金流向有望逐步平稳，板块迎来修复动能，推荐标的腾讯控股（推荐标的腾讯控股（0700.HK）、网）、网易易-S（9999.HK）、快手）、快手-W（1024.HK）、美团（）、美团（3690.HK）、阿里巴巴）、阿里巴巴（9988.HK）、京东集团（）、京东集团（9618.HK）、百度集团）、百度集团-SW（9888.HK）。）。板块分析：板块分析：南下南下资金持续增持，外资流出逐步趋缓。资金持续增持，外资流出逐步趋缓。2023Q3 恒生科技指数、恒生互联网科技指数呈震荡下跌趋势，动态估值已显著低于历

3、史中枢，其中 1）南下资金）南下资金：2018-2022 年板块港股通保持净流入、2023 年增持力度加大，持股占比提升南下影响力扩大；2）外资资金）外资资金：2018-2022 年板块外资持股数量稳步提升但 23 年逐步下降、恒生互联网科技持股市值降幅明显，23Q3 外资资金流出幅度已有所趋缓。重点个股分析：个股重点个股分析：个股与板块趋势与板块趋势基本基本一致，一致，重点标的重点标的存在差异存在差异。重点个股方面：1）腾讯控股）腾讯控股：20-22 年港股通保持净流入但 23 年至今流入放缓，南下持股延续上升势头但外资持股占比整体下降，南下公募基金持股市值亦有所下降；2）美团）美团：19-

4、22 年港股通基本保持净流入且 23 年至今增持态势明显，南下持股占比稳步提升但外资持股占比有所下降，南下公募基金持股市值下滑、外资机构头寸市值亦承压；3）快手快手：21 年至今港股通净流入保持增长但 23Q3 南下净流入开始放缓，南下持股数持续攀升而外资持股数有所下降，南下公募基金持股集中度或有提升、外资机构持股趋势分化；4）网易网易：20-22 年外资持股数及持股市值双双攀升，23 年至今持股数稳定而持股市值仍稳步提升，外资机构头寸金额持续扩张且 23 年至今头寸金额延续正增长；5）阿里巴巴）阿里巴巴：19-22 年外资持股数持续增长但持股市值波动较大，23 年至今持股数有所下降且持股市值

5、维持低位，外资机构头寸金额增速放缓机构趋势分化；6）京东集团）京东集团：20-22 年外资持股数及持股占比稳步提升，23 年至今持股数趋稳但持股市值下滑明显，外资机构头寸金额增速放缓前十大股东出现明显更替；7）百度集团）百度集团：21-22 年外资持股数逐步提升，23 年至今外资持股数延续增势但持股市值有所下降，外资机构头寸金额增速分化且前十大股东出现更替。风险提示风险提示：地缘政治冲突再升级；消费复苏进度未及预期；指标数据样本存在差异；机构样本选择不具代表性等。评级：评级：增持增持 交易数据 行业主要上市公司行业主要上市公司 市值市值（亿亿港港元元）腾讯控股腾讯控股 27,535 网易网易

6、5,103 快手快手 2,462 市值合计市值合计 35,100 感谢秦和平对本报告的贡献感谢秦和平对本报告的贡献 相关报告 海外行业专题（海外行业专题（香港香港）海外海外科技科技 股票股票研究研究 证券研究报告证券研究报告 海外行业专题海外行业专题 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 24 目目 录录 1.板块分析：南下资金持续增持，外资流出逐步趋缓.3 1.1.南下资金：资金流入波动较大，持股占比提升明显.3 1.2.外资资金：持股占比有所下降，资金流出趋于缓和.5 2.重点个股分析.7 2.1.腾讯控股：南下资金流入放缓，外资核心头寸稳定.7 2.