【研报】电力设备行业：光伏BIPV迎发展元年大众布局中国产业链-20200531[23页].pdf

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1、 1 光伏光伏 B BIPVIPV 迎发展元年，大众布局中国迎发展元年，大众布局中国 产业链产业链 新能源发电：新能源发电：消纳空间扩容确定，消纳空间扩容确定，BIPVBIPV 迎发展元年迎发展元年。根据国家能源局的政策，风 电消纳空间为 37GW， 光伏消纳空间为 48GW， 大幅超出此前市场预期的风电 30GW、 光伏 40GW 的消纳指标预期。目前各省针对 2020 年光伏平价、竞价项目已启动申报 工作，并将于 6 月底之前落地，此次消纳指标扩容无疑将给予申报企业信心。另外， 今年以来受国内外疫情影响，产业链价格跌幅较大，成本端继续大幅下降，预计今 年竞价指标规模有望超预期，同时消纳扩容

2、也有利于平价项目的推进。 近日，特斯拉中国新增三条太阳能屋顶业务招聘信息，结合此前 3 月两条招聘信息 特斯拉的 BIPV 业务或在中国已开始。经测算，未来北美市场特斯拉光伏屋顶每年安 装量有望达到 5-10GW，除特斯拉以外，国内光伏巨头隆基股份也在 2019 年宣布进 军 BIPV 市场，并将于 2020 年中旬推出自己研发的工商业 BIPV 屋顶产品，同时规划 BIPV 收入体量到 2024 年做到 100 亿元； 从应用形式上，BIPV 是分布式光伏的新热点，相较于应用场景单一的 BAPV，BIPV 可以被应用在屋顶、幕墙、遮阳、温室等，基于此，BIPV 能够被运用到光伏瓦光面、 采光

3、顶、外窗遮阳、雨蓬等一系列场景，2019 年 10 月，特斯拉推出第三代 BIPV 住 宅屋顶系统 Solar Roof V3，每套成本约 3.4 万美元，按照加州平均电价测算，特斯拉 太阳能屋顶 V3 标准项目回收期为 11 年；根据隆基 BIPV 建筑光伏一体化解决方案， 预计项目投资回收年限仅 7-8 年，IRR 达到 11%。根据中国建筑科学研究院太阳能应 用研究中心测算，我国既有建筑面积可安装光伏 400GW，每年竣工建筑面积可安装 40GW，潜在市场空间达千亿。 风电：风电：考虑疫情影响，预计风电并网时间将顺延至 2021 年，叠加海上、分散式、平 价、通道项目，我们认为 2021

4、 年风电行业将维持高景气。预计预计 2020 年风电新增装年风电新增装 机容量机容量 30-35GW，2021 年维年维持在持在 30GW 以上。以上。 投资建议：投资建议：国内需求 Q2 有望超预期叠加海外疫情影响边际减弱， 光伏板块估值将明 显修复，业绩也将迎来拐点。继续重点推荐隆基股份、通威股份、福莱特、锦浪科隆基股份、通威股份、福莱特、锦浪科 技、阳光电源、晶澳科技、爱旭股份、福斯特、中环股份技、阳光电源、晶澳科技、爱旭股份、福斯特、中环股份等；BIPV 方面，方面，我们认为 2020 年将是 BIPV 迎来快速发展的元年。重点推荐前瞻布局 BIPV 的光伏一体化龙 头隆基股份隆基股份

5、、有望受益 BIPV 放量的组串式逆变器新星锦浪科技锦浪科技、国内户用光伏龙头 正泰电器正泰电器以及布局户用光伏的逆变器龙头阳光电源阳光电源；当前风电板块整体估值仅 10 倍 左右，向下空间非常有限，同时未来两年风电板块业绩将实现快速增长叠加估值提 升，板块配臵性价比非常高。重点推荐金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技、金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技、 日月股份、金雷股份日月股份、金雷股份等。 新能源新能源汽车汽车：大众布局中国产业链，欧盟电动化政策持续加码大众布局中国产业链，欧盟电动化政策持续加码。近日，国轩高科 发布公告，大众拟成为其第一大股东，募集资金投向方面，包括 54 亿投

6、资 16GW 动 力电池，10 亿元投向 3 万吨高镍三元正极材料等；大众目前参控股国轩高科、 Northvolt、QuantumScape、QSV 等多家电池企业，彰显了德系车企电动化转型的迫 切以及坚定，未来来看大众集团预计 2025 年在中国新能源汽车产销达 150 万辆，国 轩高科动力电池需求超 100GWh，利好相关产业链。 从新能源车及动力电池近年来发展势头来看，国内锂电及材料企业在全球产业中的 竞争力显著增强，具备全球竞争力的国内电池厂商与国际众多车企先后达成深度合 单击或点击此处输入文字。 2020 年年 05 月月 31 日日 电力设备电力设备 Tabl e_BaseI nf