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1、保温杯市场乘风而行，产业链迎来新机遇证券研究报告机密和专有未经西部证券许可，任何对此资料的使用严格禁止报告日期：2023年9月28日分析师：陈腾曦分析师执业编号：S0800523030001CONTENTS目录CONTENTS目目录录重点个股梳理0201消费场景拓宽唤醒全球保温杯市场增长动力消费场景拓宽唤醒全球保温杯市场增长动力03风险提示0UlYlVlY9UlXnRnRnQaQcMaQmOoOnPtQjMpOqQfQqQoR6MnMnOvPpMnNMYmRyR请仔细阅读尾部的免责声明20212021年全球保温杯市场迎来高速增长年全球保温杯市场迎来高速增长，新场景激发增长活力新场景激发增长活力

2、20162016年年-20212021年全球不锈钢保温杯市场规模年全球不锈钢保温杯市场规模CAGRCAGR达达2121.3 3%。2016-2020年全球不锈钢保温杯市场规模分别为47.6、52.4、58.1、62.8和68.3亿美元，增长率分别为17.5%、10.1%、10.9%、8.1%和8.8%，增长较为平稳。2021年欧美掀起户外运动新潮流，户外运动领域不仅没有因疫情萎缩，反而出现新一波的流行，为全球保温杯行业注入新活力。2021年全球不锈钢保温杯市场规模达到125.0亿美元，同比增长82.9%。2015-2021年全球不锈钢保温杯占家居用品市场规模比重分别为4.65%、5.47%、5

3、.75%、6.09%、6.55%、7.12%、12.00%，随着户外运动潮流的兴起，保温杯在所有家居用品中的比重逐年增强保温杯在所有家居用品中的比重逐年增强，自自20152015年到年到20212021年增长年增长7 7.3535pctpct，发展速度较快。图：全球不锈钢保温杯市场规模及增速图：全球不锈钢保温杯市场规模及增速（亿美元亿美元）图：全球家居用品市场规模图：全球家居用品市场规模（亿美元亿美元）与不锈钢保温杯占比与不锈钢保温杯占比资料来源：中国日用杂品工业协会杯壶分会，西部证券研发中心保温杯行业焕发新活力保温杯行业焕发新活力，市场前景广阔市场前景广阔30%10%20%30%40%50%

4、60%70%80%90%02040608010012014020152016201720182019202020212022M1-M8市场规模增速0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%7508008509009501000105011002015201620172018201920202021全球家居用品市场规模不锈钢保温杯占比请仔细阅读尾部的免责声明中国是全球最大保温杯生产中心中国是全球最大保温杯生产中心，具有劳动力具有劳动力、原材料等多重优势原材料等多重优势保温杯产业链介绍：保温杯产业链介绍：上游原材料主要为不锈钢卷板、钢件及不锈钢杯体，其他

5、原材料包括塑料粒子、塑料件、包装材料，部分产品会使用钛金属、铝金属等原材料等；中游为保温杯的生产与制造；下游销售渠道中，线上销售渠道主要包括传统电商、社交电商和直播电商，线下销售渠道主要包括流通批发市场、商超、连锁店等。生产端：发展中国家劳动力成本和土地成本具有相对优势生产端：发展中国家劳动力成本和土地成本具有相对优势，各大品牌生产地逐步转移到发展中国家各大品牌生产地逐步转移到发展中国家。同时，保温杯原材料主要来自于不锈钢，而中国是全球最大的不锈钢生产国，2022年中国不锈钢产量占全球的57.8%。多重因素辐射到保温杯产量分布上，2018年，中国不锈钢保温杯产量占全球的65%，而主要品牌所在地

6、区（欧美、日本）产量仅共占24%，目前发展中国家仍是保温杯产能的重心。我们认为随着终端消费增速我们认为随着终端消费增速提升提升，国内头部代工厂将迎来新机遇和挑战国内头部代工厂将迎来新机遇和挑战。图：保温杯产业链图：保温杯产业链图：图：20182018年全球保温杯产量各地区占比年全球保温杯产量各地区占比资料来源：恒州博智，西部证券研发中心产业链上中游集中于发展中国家产业链上中游集中于发展中国家，下游以发达国家为主下游以发达国家为主4中国 64.66%欧洲 9.49%北美 8.11%日本 7.25%东南亚 5.44%印度 3.79%其他地区 1.26%中国欧洲北美日本东南亚印度其他地区上游原材料端