《测绘股份-公司首次覆盖报告：乘数据要素之风测绘龙头开启成长新篇章-230926（20页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《测绘股份-公司首次覆盖报告：乘数据要素之风测绘龙头开启成长新篇章-230926（20页）.pdf（20页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 测绘股份（300826.SZ）首次覆盖报告 乘数据要素之风，测绘龙头开启成长新篇章 2023 年 09 月 26 日 国内老牌测绘企业，行业龙头地位不断巩固。1）公司概况：测绘股份成立于 1991 年，原名南京测勘院，2004 年完成体制改革，业务包括城市规划、建设到管理的全周期，及为各行业提供的时空信息一体化服务。2）收入拆分：公司收入包括工程测勘技术服务、地理信息系统集成与服务、测绘服务等几个大的板块，根据 2022 年年报，上述三项业务占收入比重分别达到 53%、25%、18%。立足区域优势及成熟业务，持续进取

2、打造新增长极。1）行业地位领先：作为第一家改制的省会级城市测勘院，公司位列江苏省地理信息产业排名第 1 名；同时公司 2016-2023 年度在全国地理信息产业百强企业中排名前列，2023 年度公司位列中国地理信息产业百强企业第 19 名。2）在手订单充足：业务以江苏南京为中心向省外拓展，省外市场有望成为未来成长重要动力。2023 年上半年，公司在手订单 20.2 亿，其中省外在手订单占比 26%。公司省外市场布局搭建的成效正逐步得到释放。公司目前已形成以长三角、大湾区为主，安徽、湖北、河南、北京、四川等外省中心城市市场为辅的市场布局。3）资质全面，具备多个细分领域融合发展的条件：公司拥有工程

3、测勘领域最高等级资质证书即工程勘察综合甲级资质，该资质证书覆盖除海洋工程勘察外的所有专业各个等级工程、公司拥有 9 个专业甲级测绘资质以及多个其他资质，有望凭借资质全面的优势向多个细分领域进行拓展和融合发展。深耕地理空间数据要素底座培育核心竞争力，打造“护城河”持续探索城市新型管理模式。1）大量的行业数据积累，未来数据要素领域大有可为：公司深耕中游数据采集及加工、下游数据应用，有着丰富的时空数据积累；从中长期战略规划来看，依托数据要素，公司未来三年主要聚焦于数智化和地下空间综合治理两大领域，积极推动转型发展。未来公司将紧跟国家到地方“数据入表”相关政策、法规，数据要素的入表有望更好的体现公司价

4、值。2）江苏省城市生命安全线业务有望成为又一重要动力：公司在江苏省有着良好的数据基础，持续打造江苏省城市生命安全线项目，重点聚焦城市公共安全管理，最终实现一网通管，实现城市生命线安全隐患的及时发现和风险的精准预测预警。江苏省内包括南京在内的 7 个首批试点城市生命线项目正稳步推进。2023 年 7 月公司中标南京市智慧水务二期-城市生命线安全工程试点建设项目，中标金额为 1818.023 万元。投资建议：公司是国内测绘领域龙头，立足自身优势不断拓展市场，在手订单充足；同时紧抓数据要素、城市生命线等重要业务，有望打开长期发展空间，预计 2023-2025 年归母净利润分别为 0.84/1.13/

5、1.50 亿元，对应 PE 分别为27X、20X、15X，首次覆盖，给予“推荐”评级。风险提示：同业竞争加剧的风险；新业务拓展不及预期；行业需求释放节奏不及预期。盈利预测与财务指标 项目/年度 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万元）832 1014 1241 1520 增长率（%）8.9 21.9 22.4 22.5 归属母公司股东净利润（百万元）71 84 113 150 增长率（%）-13.0 18.5 34.0 32.5 每股收益（元）0.49 0.58 0.78 1.03 PE 32 27 20 15 PB 2.1 1.8 1.7 1.6 资料来源：Wind

6、，民生证券研究院预测；（注：股价为 2023 年 9 月 25 日收盘价）推荐 首次评级 当前价格：15.89 元 分析师 吕伟 执业证书：S0100521110003 电话：021-80508288 邮箱：lvwei_ 分析师 李阳 执业证书：S0100521110008 电话：15270997227 邮箱：liyang_ 分析师 郭新宇 执业证书：S0100518120001 电话：010-85127654 邮箱： 测绘股份(300826)/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 国内老牌测绘企业，行业龙头地位不断巩固.3 2 立足区