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1、证券研究报告：机械设备|深度报告 2023 年 9 月 24 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级行业投资评级 强于大市强于大市|维持维持 行业基本情况行业基本情况 收盘点位 1471.95 52 周最高 1606.0 52 周最低 1298.09 行业相对指数表现行业相对指数表现（相对值）（相对值）资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所研究所 分析师:刘卓 SAC 登记编号:S1340522110001 Email: 研究助理:傅昌鑫 SAC 登记编号:S1340123050006 Email: 近期研究报告近期研究报告 政策再发力，加速迈入制造强国七部

2、门机械行业稳增长方案点评-2023.09.04 机床行业系列专题（三）：丝杠机床行业系列专题（三）：丝杠-核心传动部件核心传动部件 投资要点投资要点 丝杠是数控机床核心传动元件。丝杠是数控机床核心传动元件。丝杠是将旋转运动转换成线性运动，或将扭矩转换成轴向反复作用力的传动零件，同时兼具高精度、可逆性和高效率的特点。其广泛应用于数控机床、制造设备、机器人、精密仪器等领域的传动控制系统之中。根据摩擦特性不同，可以将丝杠分为滑动丝杠、滚动丝杠（滚珠丝杠和滚柱丝杠）和静压丝杠。滚珠丝杠副主要由丝杠、滚珠和螺母组成。滚珠丝杠的主要性能参数包括精度等级、轴向间距、额定负载、导程、丝杠轴外径和长度等，其中精

3、度等级是最重要的因素。滚珠丝杠产业链上游主要是制造滚珠丝杠副的原材料和零部件产业，下游广泛应用于机床、航空航天、汽车、冶金、工业机械、医疗等领域。滚动丝杠的未来迭代趋势是行星滚柱丝杠，主要变化是负载的传递单元使用螺纹滚柱而不是滚珠，在传动平稳性、负载能力、转速及加速度、寿命等性能方面更具备优势。全球滚柱丝杠市场未来十年预计成长至 5.57 亿美元，考虑到行星滚柱丝杠能够在定位方面达到更高的导程精度和稳定性，未来有望规模应用于高端精密数控机床领域。市场供需缺口显著，进口替代叠加产业链筑基需求。市场供需缺口显著，进口替代叠加产业链筑基需求。从市场规模看，全球滚珠丝杠市场持续高速成长，在 2029

4、年有望达到 31.72 亿美元的规模。我国是滚珠丝杠产品消费的重要市场，近年来保持高增速。国内市场滚珠丝杠供给端持续弱于需求端，行业供需缺口不断扩大，支撑着滚珠丝杠产品单价下降趋缓，保持较高韧性。从竞争格局看，全球滚珠丝杠市场行业集中度高，国内品牌在中高端市场占比较低。国内滚珠丝杠行业基数低但增长迅速，有望乘风实现国产替代。在产品端进口替代的进程之外，我国核心制造业产业链可靠性“筑基”需求亟待实现。国内品牌滚珠丝杠产品性能参数同国外产品存在差距，主要系国内磨床水平较低和淬火等工艺经验积累不足。磨削是高精度丝杠螺纹的主要加工方法，磨削工艺的核心设备是高精度磨床，所以设备精度决定了滚珠丝杠的性能下

5、限，如今在国家政策的扶持下，国产厂商将能够获得更多新产品的验证机会，有望加速产品迭代进程，真正实现自主可控及可靠性“筑基”。国产滚珠丝杠厂商发力正当时。国产滚珠丝杠厂商发力正当时。建议关注国内滚珠丝杠领先厂商。1）汉江机床（秦川机床）：母公司为上游精密磨床领先制造商，滚珠丝杠已量产出货；2）南京工艺：国资委实际控股，多年深耕滚珠丝杠；3）贝斯特：特斯拉直接供应商，大举进军滚珠丝杠产业；4）恒立液压：以定增布局标准及重载滚珠丝杠，项目投产在即。风险提示：风险提示：下游需求不及预期风险；导入机床供应链进度不及预期风险等。-9%-6%-3%0%3%6%9%12%15%18%2022-092022-1

6、22023-022023-042023-072023-09机械设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 1 数控机床传动系统核心：丝杠数控机床传动系统核心：丝杠 .4 4 1.1 1.1 丝杠丝杠高精度传动部件高精度传动部件 .4 4 1.2 1.2 滚珠丝杠的结构、分类及选型滚珠丝杠的结构、分类及选型 .6 6 1.3 1.3 滚珠丝杠产业链上下游滚珠丝杠产业链上下游 .9 9 1.4 1.4 未来技术发展趋势：行星滚柱丝杠未来技术发展趋势：行星滚柱丝杠 .1010 2 2 市场供需缺口显著市场供需缺口显著，进口替代叠加产业链筑基需求，进口替代叠加产业链筑基需求.141