电力设备新能源行业：工商业储能乘势而上市场环境持续优化-230921（32页）.pdf

1、请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告|行业深度研究报告工商业储能乘势而上，市场环境持续优化工商业储能乘势而上，市场环境持续优化分析师：杨分析师：杨睿睿SACSAC NONO：S S11205200500031120520050003分析师：李唯嘉分析师：李唯嘉SACSAC NONO：S S1120520070008112052007000820232023年年9 9月月2121日日摘要摘要1工商储市场有望迎可观增速工商储市场有望迎可观增速。受益于工商业储能系统的经济性提升以及企业备电需求提升，工商业储能市场在今年有望迎来高增。根据2023中国工商

2、业储能发展白皮书预测，2023年中国工商业储能新增装机规模有望达到300-400MW；到2025年末中国工商业储能装机总量有望达到3.2GW。国内市场环境持续优化国内市场环境持续优化，商业模式多样发展商业模式多样发展。1）成本端：成本端：原材料价格下跌将带来电芯成本压力缓解；2）政策端：政策端：国家及地方层面出台多类政策，鼓励工商业储能发展，并推进灵活的电力市场环境，为工商储盈利创造良好条件。一方面作为工商储主要盈利来源的峰谷价差在拉大且套利空间在持续扩大；另一方面工商储的盈利渠道更为丰富，已拓展至需量管理、需求侧响应等；3）市场端：市场端：“工商业储能+虚拟电厂”的结合增强了电力系统与电力市

3、场化的衔接性。综上，我们认为，目前国内环境多维度赋能工商储的市场发展，推动工商储应用规模持续扩大。供给侧发力供给侧发力，产业链积极布局产业链积极布局。在工商业储能快速发展的背景下，产业链各环节包括锂电池及系统制造商、光伏产业链公司以及专业的储能集成商，都在积极布局相关领域，推动技术快速迭代以顺应市场需求。投资建议：投资建议：具备渠道资源、区域客户资源和较强品牌影响力的企业有望率先受益；致力于降本增效、技术创新以提升产品性能的企业有望率先突围；随着电力市场化持续深入，“工商业储能+虚拟电厂”的结合模式成为发展趋势，对于已经掌握核心软硬技术、优质灵活性资源的平台企业或将在未来形成较高壁垒；具备海外

4、开拓优势的企业有望受益于全球需求共振。受益标的：受益标的：阳光电源、科华数据、盛弘股份、上能电气、金盘科技、科士达、锦浪科技、宁德时代、亿纬锂能、国能日新、芯能科技等。风险提示：风险提示：上游原材料价格上涨风险；电力市场化改革发展不及预期；下游用电需求放缓；市场竞争加剧等风险。012储能必要性凸显，衍生工商业场景应用储能必要性凸显，衍生工商业场景应用31场景多样性发展，衍生工商业储能模式场景多样性发展，衍生工商业储能模式新能源比例持续提升新能源比例持续提升。近年，国内光伏和风电装机占比持续提升，到2022年我国光伏和风电的装机占比达30%。新能源具备间歇性、波动性等特征，大规模接入对电力系统提

5、出了更高的要求，电力系统的各个环节包括电源侧、电网侧、用户侧以及储能侧都需要不断创新发展予以转型适配。根据新型电力系统发展蓝皮书，新型电力系统新型电力系统是以确保能源电力安全为基本前提，以满足经济社会高质量发展的电力需求为首要目标，以高比例新能源供给消纳体系建设为主线任务，以源网荷储多向协同、灵活互动为坚强支撑，以坚强、智能、柔性电网为枢纽平台，以技术创新和体制机制创新为基础保障的新时代电力系统，是新型能源体系的重要组成和实现“双碳”目标的关键载体。其基本特征包括：安全高效、清洁低碳、柔性灵活、智慧融合。图：新型电力系统建设“三步走”发展路径图：新型电力系统建设“三步走”发展路径资料来源：新型

6、电力系统发展蓝皮书，华西证券研究所图：我国各类电源装机结构图：我国各类电源装机结构资料来源：新型电力系统发展蓝皮书，华西证券研究所0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2010201520202022火电风电光伏水电核电41场景多样性发展，衍生工商业储能模式场景多样性发展，衍生工商业储能模式新型电力系统下新型电力系统下，储能发挥重要作用储能发挥重要作用。储能即能量的存储；电储能是实现电力存储且包含电能与其他能量形式单向或双向转换的技术储能即能量的存储；电储能是实现电力存储且包含电能与其他能量形式单向或双向转换的技术。电力系统是储能领域的主要的应用场景，储能可提供调频