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1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 电子电子 AI 会推动新一轮换机潮吗？会推动新一轮换机潮吗？华泰研究华泰研究 电子电子 增持增持 (维持维持)研究员 张皓怡张皓怡 SAC No.S0570522020001 +(86)21 2897 2228 研究员 黄乐平，黄乐平，PhD SAC No.S0570521050001 SFC No.AUZ066 +(852)3658 6000 联系人 陈钰陈钰 SAC No.S0570121120092 +(86)21 2897 2228 联系人 林文富林文富 SAC No.S0570123070167 +(86

2、)21 2897 2228 华泰证券研究所分析师名录华泰证券研究所分析师名录 行业行业走势图走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2023 年 9 月 01 日中国内地 专题研究专题研究 AI 终端陆续面世，关注下半年终端陆续面世，关注下半年 AI 手机发布对产业链的影响手机发布对产业链的影响 8/14，小米宣布其自研 13 亿参数端侧大模型在骁龙平台跑通，在部分场景上可媲美行业 60 亿参数云端大模型。8/29 日，华为发布新机 Mate 60 Pro，搭载 HarmonyOS 4 操作系统，此前，华为也宣布鸿蒙 4.0 系统将接入华为盘古大模型。我们认为 AI 推理环节将分布在云/边/端侧

3、，影响包括：1）边缘计算可有效缓解传输时延等问题，有望推动边缘 IDC 租赁的兴起或边缘服务器/工作站销售量大幅增长；2）以手机为代表的终端 AI 落地有望率先实现，大算力、高带宽的需求将使得 SoC、存储等半导体价值量显著提升。此外，IOT 终端与 AI 大模型的结合将陆续落地，目前晶晨股份、翱捷科技等在端侧智能均有布局，我们看好 AI 推理边端侧落地给相关企业带来的机遇。观点观点#1：混合混合 AI 是是 AI 的未来的未来，AI 推理算力推理算力或或将分布在云将分布在云/边边/端侧端侧 不同于训练环节的高计算性能要求，推理环节主要根据用户需求利用训练好的模型进行推理预测，对峰值计算性能要

4、求较低，更注重单位能耗算力、时延、成本等综合指标。由于云端算力与终端设备间需通过网络信道传输，仅将推理算力分布于云端，受限于网络带宽和传输距离，将无法满足部分场景低时延、高可靠性等要求。因此除部署云端外，将 AI 推理算力部署于边/端侧，可更好分配 AI 计算工作负载，并带来成本、能耗、性能、隐私、安全和个性化等优势。未来将形成云端负责大体量复杂计算、边缘侧负责区域实时响应计算、终端侧以简单计算/感知交互为主的云边端算力部署结构。观观点点#2：AI 手机手机或将率先落地，或将率先落地，SoC/存储等环节价值量显著提升存储等环节价值量显著提升 手机是终端用户交互最重要设备之一，考虑算力、存力等因

5、素，以手机为代表的终端 AI 落地或将率先实现。AI 有望成为驱动下一轮换机潮的重要因素，2H23 首批具备 AI 功能的智能手机将陆续推出，2024-2025 年更多创新 AI应用将落地手机。我们认为，AI 大模型在手机应用对其 BOM 成本影响主要包括：1）SoC：AI 引擎升级、NPU 算力提升，高通表示 AI 终端落地对其产品 ASP 的拉动确定性强；2）存储：手机 RAM 升级至 24GB LPDDR5X，相较当前主流的 8GB LPDDR4X，成本提升 300%；3）电源：电池/电源管理芯片升级，但弹性相对较小；4）光学：AI 推动屏下摄像头应用取得突破。观点观点#3：高通积极布局

6、终端高通积极布局终端 AI，国内，国内 SoC 企业紧跟步伐企业紧跟步伐 边缘和终端AI应用场景广泛，通过观察高通等积极布局边/端AI的海外厂商，我们认为未来该领域主要参与者将包括：1）云端计算芯片供应商，进一步拓展产品布局延伸至边/端侧；2）智能手机 SoC 及 AIoT SoC 设计厂商，通过提升产品 AI 算力满足边/端 AI 计算需求。国内 SoC 设计厂商有望受益于AI 与终端加速融合带来的量价齐升，相关公司包括：晶晨股份（机顶盒/电视/音箱 SoC），全志科技（国内音箱 SoC 龙头），瑞芯微（AIOT SoC 芯片）、恒玄科技（可穿戴蓝牙音频 SoC）、炬芯科技（智能音频 SoC