医药行业专题报告：VCTE技术（福瑞股份子公司）专利概览-230824（15页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业专题报告 2023 年 08 月 24 日 医药医药 VCTE 技术技术（福瑞股份（福瑞股份子公司子公司）专利概览专利概览 股票股票 股票股票 投资投资 EPS（元）（元）PE 代码代码 名称名称 评级评级 2023E 2024E 2023E 2024E 300049.SZ 福瑞股份 买入 0.65 0.89 33.48 24.45 资料来源：长城证券产业金融研究院 VCTE技术技术由由 Echosens 公司公司（福瑞股份（福瑞股份持股持股 50.11%）提出，是提出，是 FibroScan系列仪器的核心技术。系列仪器的核

2、心技术。1999 年，Laurent Sandrin（Echosens 公司联席创办人）及三名独立第三方首次就透过引发及测量横波评估肝硬化程度的方法（为VCTE 技术的核心）申请专利。公司于 2011 年注册 VCTETM商标。FibroScan仪器（Echosens 公司产品）以 VCTE 技术精准且量化地测量主要肝脏参数，包括硬度及（对于部分型号）超声衰减（即“可控衰减参数”）。这两项参数分别与肝纤维化及脂肪肝（均为慢性肝病病情重要指标）密切相关。VCTE获权威指南获权威指南认可认可。美国临床内分泌学协会在初级保健和内分泌临床环境中对非酒精性脂肪肝诊断与治疗的临床实践指南（American

3、 Association of Clinical Endocrinology Clinical Practice Guideline for the Diagnosis and Management of Nonalcoholic Fatty Liver Disease in Primary Care and Endocrinology Clinical Settings）认为 VCTE 是“最好”（“best”）的诊断方案。VCTE有诸多优势。有诸多优势。VCTE 仪器（如 FibroScan 仪器）主要在(i)初步诊断和分期；(ii)定期检查及跟进；及(iii)治疗检监及跟进三方面与另外两

4、种用作评估肝纤维化的肝脏切片检查及肝脏专用血液测试的技术竞争。相对于该两种技术，VCTE 仪器在临床及成本上都较有优势。Echosens 构建了专利护城河构建了专利护城河。Echosens 产品（即 FibroScan 系列设备，包含 FibroScan PRO，FibroScan GO 等）由公司官网列示的一项或多项专利或专利要求涵盖。公司官网列示欧美专利共 56 项，相关专利族有望在有效专利期内（预计约十年）保证 Echosens 在欧美市场的地位。Echosens 在在 VCTE领域具有领导地位。领域具有领导地位。作为该领域的先驱者，Echosens 凭借 FibroScan 极大的改变

5、了肝脏诊断实践，是肝脏健康综合管理的金标准无创解决方案。FibroScan 是全球公认的肝纤维化和肝脏变性评估的参考标准，发表于 4200 多份同行评审出版物，有 180 多个国际指南建议使用。Echosens已在 100 多个国家提供 FibroScan，使全球数百万人接受了肝脏检查。投资建议。投资建议。由于 VCTE 行业的独特性：该技术由福瑞股份的子公司 Echosens提出，目前该子公司仍保有相关专利族，相关上市公司仅福瑞股份一家。由于 VCTE 主要用于非酒精性脂肪肝的诊断，非酒精性脂肪肝患者数以亿计，且该领域有望迎来新药获批的驱动。我们建议持续关注福瑞股份。风险提示：风险提示：宏观

6、经济和外部环境变化带来的风险，行业竞争及行业政策的风险，原材料价格波动的风险，新业务发展不及预期的风险。强于大市强于大市（维持维持评级）评级）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 李华云李华云 执业证书编号：S1070523040001 邮箱： 相关研究相关研究 1、福瑞股份-第二曲线已经显现，细分领域全球领先2023080102023-08-10 -14%-10%-6%-2%1%5%9%13%2022-082022-122023-042023-08医药沪深300行业专题报告 P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 内容目录内容目录 1 什么是 VCTE 技术？.3 1.