2023电解铝供给、需求现状及相关公司分析报告.pdf

1、2023 年深度行业分析研究报告 正文目录正文目录 一、国内电解铝供给缺失弹性.1 1、中国主导全球电解铝供给.1 2、国内电解铝产能逼近天花板.1 3、供应干扰较多，放大国内电解铝供给的刚性.2 4、政策朝向再生铝引导，短期仍难填补供应缺口.5 5、进出口.5 二、海外电解铝产量亦增速缓慢难接力.7 三、新能源拉动需求增长.9 1、建筑用铝改善明显，托底铝消费.11 2、铝消费动力源电动车产销量高增长.13 3、铝消费动力源光伏.15 4、铝消费动力源特高压.16 四、高利润的持续性强.18 1、全球电解铝库存处于历史底部.18 2、看好电解铝利润走阔，且具有持续性.19 五、估值情况.21

2、 1、电解铝公司市盈率处历史低位.21 2、神火股份.22 3、云铝股份.23 4、南山铝业.24 5、中国铝业.25 6、天山铝业.26 7、中孚实业.27 8、怡球资源.28 9、中国宏桥.30 YYvW2WSWhZyXaQaO8OmOnNsQoNiNmMsNfQnPoR7NmMvMMYrNrRMYoPzQ 图表目录 图表目录 图 1：2022 年全球电解铝产量占比.1 图 2：中国和全球原铝产量（万吨）.1 图 3：中国电解铝产值/GDP，电解铝耗电/社会发电量，两个比例的比值.2 图 4：2023 年 2 月电解铝成本占比.2 图 5：中国电解铝总产能和产量(万吨).2 图 6：201

3、4-2022 年国内电解铝新增产能（万吨/年）.2 图 7：2023 年 6 月国内电解铝运行产能分布.3 图 8：云南电解铝产能和开工率.3 图 9：四川贵州电解铝开工率波动较大.3 图 10：云南省每月降水量（mm）.4 图 11：云南省不同发电类型占比.4 图 12:云南省发电量及电解铝用电需求.4 图 13：国内再生铝和电解铝产量（万吨）.5 图 14：我国废铝进口量及增速.5 图 15：2022 年我国铝产业链进出口格局（万实物吨）.6 图 16：中国铝材出口量（万吨）.6 图 17：国内电解铝进出口和俄铝进口量（万吨）.7 图 18：中国电解铝进出口利润和沪伦比值（元/吨）.7 图

4、 19：国内铝土矿结构（万吨）.7 图 20：我国氧化铝进出口（万吨）.7 图 21:欧洲原铝产量（千吨）.8 图 22：欧洲电解铝生产成本.9 图 23：TTF 天然气期货价格（欧元/兆瓦时）.9 图 24：中国和全球历年原铝消费量（万吨）.10 图 25：2018 年全球精炼铝消费量占比.10 图 26：2022 年国内铝加工材行业产量比例.10 图 27：2022 年国内铝消费结构.10 图 28：中国光伏和新能源车耗铝量及占比（万吨）.11 图 29：全球光伏和新能源车耗铝量及占比（万吨）.11 图 30：中国房地产开发投资:当月同比（%）.11 图 31：中国房地产施工面积:累计同比

5、（%）.11 图 32：中国房地产销售面积:商品房:累计同比（%）.12 图 33：中国房地产竣工面积:累计同比（%）.12 图 34：中国房地产新开工施工面积:累计同比（%）.12 图 35：中国家用洗衣机年度产量（万台）.13 图 36：中国空调年度产量（万台）.13 图 37:中国家用电冰箱年度产量（万台）.13 图 38：铝在车身系统上的应用.14 图 39：铝在底盘系统的应用.14 图 40：铝在电器系统的应用.14 图 41：铝在燃油车汽车上的应用.14 图 42：国内新能源汽车销量及增速.14 图 43：全球新能源汽车销量及增速.14 图 44:光伏铝制边框.16 图 45:光伏

6、铝制支架.16 图 46：中国铝社会库存（万吨）.18 图 47：LME 铝社会库存（万吨，天）.18 图 48：2022 年中国全铝（原铝+再生铝）口径供应和消费量 YOY（万吨）.18 图 49：预计 2023 年中国全铝（原铝+再生铝）口径供应和消费量 YOY（万吨）.18 图 50：2022 年全球电解铝供应和消费量 YOY（万吨）.19 图 51：2023 年全球电解铝供应和消费量 YOY（万吨）.19 图 52：中国电解铝成本与盈亏变化趋势（元/吨）.19 图 53：2023 年 6 月中国电解铝产能成本曲线图（元/吨）.19 图 54：2023 年 6 月中国电解铝产能成本区间分