建发合诚-公司首次覆盖深度报告：双轮驱动六大业务发力股东协同蓄势业绩突破-230819（29页）.pdf

1、 双轮驱动六大业务发力，股东协同蓄势业绩突破 Table_CoverStock 建发合诚（603909.SH）公司首次覆盖深度报告 Table_ReportDate2023 年 8 月 19 日 江宇辉 地产行业首席分析师 执业编号：S15005220100002 联系电话：+86 18621759430 邮 箱： 请阅读最后一页免责声明及信息披露 2 证券研究报告 公司研究 Table_ReportType 公司深度报告 Table_StockAndRank 建发合诚（建发合诚（6 603909.03909.SHSH）投资评级投资评级 买入买入 上次评级 Table_Chart 资料来源：聚

2、源，信达证券研发中心 公司主要数据 收盘价（元）12.91 52 周内股价波动区间(元)16.94-10.41 最近一月涨跌幅()-8.37 总股本(亿股)2.61 流通股比例()100.00 总市值(亿元)33.65 资料来源：聚源，信达证券研发中心 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 Table_Title 双轮驱动六大业务发力，股东协同蓄势业绩突破 Table_ReportDate 2023 年 08 月 19 日 本期内容提要本期内容提要:Table_Summary 领先的工程全生命周期服务品牌

3、。领先的工程全生命周期服务品牌。建发合诚工程咨询股份有限公司成立于 1995 年，是 A 股主板上市的国企控股企业、国家高新技术企业、综合性工程技术服务企业。公司聚焦交通、市政、房建等土木工程领域，主要从事勘察设计、工程管理、试验检测、建筑施工、综合管养、工程新材料等业务，为客户提供综合性、跨阶段、一体化的项目全生命周期管理咨询与技术服务，打造国内领先的工程 全生命周期服务品牌。国资入股背景壮大，协同发展蓄势业绩突破。国资入股背景壮大，协同发展蓄势业绩突破。2021 年建发国际集团通过附属子公司厦门益悦收购公司股份，收购后当年末厦门益悦合计持有公司5818 万股，占公司总股本的 29.01%，

4、是公司单一拥有表决权股数占总股本比例最大的股东，厦门市国资委成为公司的实际控制人。2021 年 8 月公司及全资子公司厦门合诚水运工程咨询有限公司收购天成华瑞，补齐建筑施工板块空白。目前建筑施工业务落地情况良好，截至 2022 年末共承接厦门 5 个房地产开发项目，新签订建筑施工合约 18.3 亿元，占总新签订合同规模的 62.7%，2022 年建筑施工实现营收 3.81 亿元，占总营收的30.3%，为公司带来了新的业绩增长动力来源。2023 年上半年建筑施工业务在华东、华南、华中等福建省外区域市场落地新签合同超 58 亿元。截至2023 年上半年，公司建筑施工业务新签合同额 85.81 亿元

5、，实现营业收入7.01 亿元，占总营收比重的 66.20%。2023 年 5 月公司调整日常关联交易额度，由 60 亿元提高 63 亿元至 123 亿元。中性假设下，假设建发国际集团 2023 年全年实现销售面积增速 15%，建发合诚承接合约占比 35%，预计 2023 年建发合诚建筑施工新签订合约 123 亿元，收入规模 47 亿元。双轮驱动两域建设，六大业务板块发力。双轮驱动两域建设，六大业务板块发力。公司在新一轮的发展规划期内，聚焦“双轮驱动”，深耕“两域建设”。2022 年公司加强存量业务各板块产业现状及优劣势分析，对标具有行业标杆性质的优秀企业，综合研判市场发展形势，稳定拓展勘察设计

6、、工程管理、试验检测、综合管养、工程新材料等存量业务，重点布局建筑施工及建筑设计等增量业务，加速产业结构调整。2023 年上半年公司新签合同额、营收规模和效益增长显著，完成新签合同额 91.58 亿元，同比增长 1546%；实现营业收入 10.59亿元，同比增长 231%；实现归属于母公司所有者的净利润 0.21 亿元，同比增长 99%。预计预计 2023-2025 年公司年公司 EPS 分别为分别为 0.39/0.57/0.70 元元/股。股。随着增量业务快速发展，存量业务提质增效，我们预计公司 2023-2025 年公司 EPS分别为 0.39/0.57/0.70 元/股，对应当前股价 P