【研报】电气设备行业：把握光伏供需关系和技术变革风电抢装看好上游零部件龙头-20200629[30页].pdf

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1、 行业行业报告报告 | 行业投资策略行业投资策略 1 电气设备电气设备 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 06 月月 29 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 王纪斌王纪斌 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519010001 马妍马妍 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519100002 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 电气设备-行业研究周报:光伏正银 进口替代空间大，HJT 产业化催生低温 银浆需求 2020-06-28 2 电气设备-行业研究周报:国网发布 “数字新基建”十大任务，构建能源互

2、联网 2020-06-22 3 电气设备-行业专题研究:大众 MEB 专题1:从产能产品规划到供应链弹性测 算 2020-06-16 行业走势图行业走势图 把握光伏供需把握光伏供需关系关系和技术变革和技术变革，风电抢装，风电抢装看好看好上游上游零部件龙头零部件龙头 光伏：把握各环节供需关系，关注异质结和大硅片技术变革光伏：把握各环节供需关系，关注异质结和大硅片技术变革 2020 年 1-5 月，国内实现光伏装机容量为 6.15 GW，同比略有下滑。2020 年全国 光伏新增光伏消纳能力 48.45GW 整体消纳空间较去年实际并网数据提升约 62%，预 期 2020 年国内光伏的装机将超过 40

3、 GW。从近期公布招标计划的地区与国家来看， 预期下半年光伏组件出口将保持在较高水平。硅料环节，硅料价格的持续下行导致 海外产能下降，考虑到 4 季度全球光伏需求或将超过 40 GW，但硅料的供应并未增 加，头部多晶硅料企业毛利率有望升至 30%。建议关注通威股份，特变电工，以及建议关注通威股份，特变电工，以及 美股的标的大全新能源。美股的标的大全新能源。硅片环节，单晶硅片企业的扩产仍然在延续，考略到下半 年行业单晶扩产产能陆续释放，单晶硅片价格预期下半年还有调降空间，硅片尺寸 增大是必然趋势。电池环节，但随着上游单晶硅片价格的持续下降，头部企业的单 晶 PERC 的盈利能力已经有所回升。今年

4、以来，HIT 的设备国产化有重大突破，使得 单 GW 异质结设备投资显著降低，只要满足合理的价差，HJT 产品可以实现比 PERC 更低的 LCOE，看好国内异质结产业链相关环节的成长，建议关注迈为股份、捷佳伟建议关注迈为股份、捷佳伟 创、苏州固锝、无锡帝科。创、苏州固锝、无锡帝科。组件环节，今年头部组件企业将进一步进行组件产能扩 张，预期国内市场的组件竞争将更为激烈，头部企业将继续蚕食三线组件市场份额。 光伏玻璃方面，受组件双面化趋势的影响，光伏玻璃子行业比整个光伏行业具备更 高的增速，薄玻璃的占比将持续提升，头部企业的光伏玻璃产能扩产进度可控，我 们仍然看好光伏玻璃龙头企业的发展空间，建议

5、关注信义光能，福莱特。仍然看好光伏玻璃龙头企业的发展空间，建议关注信义光能，福莱特。逆变器方 面，国内新增装机量加全球更换逆变器开始放量，今年逆变器市场有可能不降反升， 推荐光伏逆变器龙头企业阳光电源、建议关注固德威、锦浪科技、上能电气。推荐光伏逆变器龙头企业阳光电源、建议关注固德威、锦浪科技、上能电气。 风电：风电抢装年份，上游零部件龙头优风电：风电抢装年份，上游零部件龙头优先受益先受益 2020 年 1-5 月，我国风电新增装机量 4.9GW，同比下降 28.78%。尽管受疫情影响， 装机量低于预期，但是随着产业链复工复产的推进，各地项目开始施工，受抢装影 响，下半年装机量有望回暖上升，

6、2020 年，预期国内陆上风电预期吊装量约为 33-35GW，实际并网量约为 30-33GW。2021 预期国内陆上风电预期吊装量约为 25-27GW，实际并网量约为 25GW。2020 年海上风电吊装量预期 4-5GW，实际并 网量约为 4GW。2021 年，海上风电吊装量预期 6-7GW，实际并网量约为 6GW。风风 电抢装期间，产业链电抢装期间，产业链上游零部件厂商议价能力较强，龙头企业具有产能优势受益明上游零部件厂商议价能力较强，龙头企业具有产能优势受益明 显。日月股份显。日月股份为风机铸件龙头，营收确认阶段早，海上风机铸件以及精加工产能逐 步实现释放，市占率不断提升。天顺风能天顺风能