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1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2023.08.13 集成化大势所趋，高压化破冰起航集成化大势所趋，高压化破冰起航 车载电源行业系列报告之一车载电源行业系列报告之一 石岩石岩(分析师分析师)庞钧文庞钧文(分析师分析师)牟俊宇牟俊宇(分析师分析师)0755-23976068 021-38674703 0755-23976610 证书编号 S0880519080001 S0880517120001 S0880521080003 本报告导读：本报告导读：车载电源行业正在面临车载电源行业正在面临产品集成化、高压化、第三代半导体应用以及多功能化等四大产品集成化、高压化、

2、第三代半导体应用以及多功能化等四大发展趋势发展趋势，看好产品力领先的第三方，看好产品力领先的第三方头部国内车载电源企业头部国内车载电源企业的增长潜力。的增长潜力。摘要：摘要：投资建议：投资建议：我们认为，近年来中国新能源品牌强势崛起助力国内车载电源企业竞争力提升，随着部分一体化主机厂逐步开放供应链，在产品集成化、高压化、第三代半导体应用以及多功能化等四大发展趋势上具有行业经验、资源优势、成本优势的第三方头部国内车载电源企业市场份额有望逐步扩大，看好龙头车载电源行业企业，受益标的：欣锐科技、英搏尔等。受益新能源车行受益新能源车行业发展，车载电源市场空间广阔。业发展，车载电源市场空间广阔。车载电源

3、是新能源汽车电源中的车载充电机和车载 DC/DC 变换器等产品，用于实现对新能源车动力电池充电并为整车设备提供电压变换的配电方案，一辆新能源汽车一般标配一套车载电源，2022 年，全球新能源汽车市场销量大幅上升至 1052 万辆，同比增长 55.4%，带动车载电源行业高速增长。我们预计到，2025 年中国和全球车载电源产品市场规模分别能达到 305 亿元和 501 亿元，复合增速分别为 22.73%和 24.12%。第三方占主导地位，国产自主品牌崛起。第三方占主导地位，国产自主品牌崛起。目前车载电源行业主要参与者分为主机厂、汽车零部件 Tier1 供应商和第三方供应商三类。根据NE Times

4、 数据，2020-2022 年新能源汽车乘用车车载充电机第三方供应商市占率分别为 49.6%、53.8%、50.7%，持续主导乘用车 OBC市场。随着部分一体化主机厂逐步开放供应链、新能源汽车造车新势力崛起和外资整车厂在国内市场布局，具有行业经验、资源优势、成本优势的国内第三方车载电源企业将持续迎来发展机遇。技术前景明朗，四大趋势驱动行业降本增效。技术前景明朗，四大趋势驱动行业降本增效。新能源汽车作为新兴产业，市场规模和渗透率均处于快速提升阶段，整车和核心零部件的创新升级也在持续进行。在汽车轻量化、快充等需求驱动下，车载电源企业在产品集成化、高压化、第三代半导体应用以及多功能化等技术领域不断突

5、破，推动车载电源产品升级迭代实现降本增效。风险提示：新能源汽车销量不及预期，原材料价格剧烈波动。评级：评级：增持增持 上次评级：增持 细分行业评级 相关报告 动力锂电 国内外需求齐头并进，产业链有望迎修复 2023.07.17 动力锂电 星星之火可以燎原，重视钠电产业化进度 2023.07.04 动力锂电政策利好不断，需求复苏可期 2023.06.27 动力锂电 购置税政策超预期，重视电动车产业机会 2023.06.25 动力锂电 中国如期复苏，海外市场表现抢眼 2023.06.15 行业更新行业更新 股票研究股票研究 证券研究报告证券研究报告 动力锂电动力锂电 行业更新行业更新 请务必阅读正

6、文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 17 目目 录录 1.车载电源：电动车的电能转换中介.3 2.需求展望：预计 2025 年全球车载电源市场空间将达到 501 亿元.4 3.供给展望：第三方占主导地位，国产自主品牌崛起.6 3.1.行业份额相对集中，第三方占据主导地位.6 3.2.自主品牌强势崛起助力国内车载电源企业提升竞争力.7 4.创新展望：技术前景明朗，四大趋势驱动行业前进.9 4.1.响应汽车轻量化，车载电源集成化发展.9 4.2.高压化趋势明确，800V 赛道成布局重点.11 4.3.配套车载系统性能提升，第三代半导体成行业趋势.12 4.4.多功能需求