毕马威：2023年三季度中国经济观察报告（67页）.pdf

1、 青年人就业问题值得关注需求恢复偏慢压制通胀货币政策保持相对宽松外需放缓使出口承压 人民币汇率将逐步企稳中国香港经济持续复苏全球经济复苏仍面临较大不确定性政策分析五部门印发制造业可靠性提升实施意见我国加快“双碳”标准体系建设进一步构建高质量充电基础设施体系多部门支持以“一城多园”模式加快建设西部科学城生成式人工智能服务管理暂行办法出台支持民营经济31条措施出台256101923263136383940454953586164附表：主要经济指标2 2023 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所，毕马威企业咨询(中国)有限公司 中国有限责任公司，毕马威会计师事务所 澳门特别

2、行政区合伙制事务所，及毕马威会计师事务所 香港特别行政区合伙制事务所，均是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。2023年上半年中国经济同比增长5.5%，其中二季度同比增速为6.3%，受去年同期低基数影响，较一季度提高1.8个百分点。从环比来看，二季度GDP环比增速为0.8%，较一季度的2.2%明显回落，国内经济修复动能有所放缓。总体来看，随着中国经济回归常态化运行轨道，消费潜力逐步释放，服务业持续向好发展，中国经济将保持现恢复向好的总体态势。不过当前经济恢复的内生动力依然不强，民营企业信心依然有待提升，房地产行业仍处于筑底阶段，青

3、年就业的结构性矛盾也进一步凸显，经济回升基础需要进一步巩固。同时，外部环境也更趋复杂严峻，全球经济放缓将制约中国出口增速。未来一段时间，宏观政策有望加大支持力度，更好地释放内需潜力，支撑经济平稳增长。我们预计随着居民收入的改善，叠加政策支持和消费意愿的回升，消费对经济的拉动作用将继续增强。此外，创新动能持续赋能经济增长，绿色转型步伐加快将对我国经济发展注入新动力。我们预期中国经济2023年有望实现5.5%的增长。产出方面，上半年全国规模以上工业增加值同比增长3.8%，较一季度加快0.8个百分点。受益于去年较低基数，二季度工业生产同比增长4.5%，较一季度加快1.5个百分点。但是也要看到，相对于

4、服务业来说，工业生产的表现依然偏弱，去年较低的基数并未给工业增加值带来较高的增速。企业依然处于去库存的阶段，工业利润下降，叠加出口增速放慢等因素，工业生产仍面临压力。展望未来走势，高炉开工率、水泥运转率等高频数据显示，7月产能利用率有所回升，生产动能预计将进一步恢复。需求端，消费对经济的拉动作用持续增强，二季度最终消费支出拉动经济增长5.3个百分点，对经济增长的贡献率为84.5%，较一季度继续提升。上半年社消零售增速8.2%，较一季度提升2.4个百分点，特别是餐饮、旅游等服务性消费回升明显。不过，从过去两年平均增速来看，一季度为4.5%，二季度为2.8%，二季度消费增长动力已有所回落，距离疫情

5、前水平仍有不小差距，当前消费修复动能仍然温和，居民消费信心有待进一步提振。展望前期，收入增速回暖将为下半年消费稳定增长提供保证，随着宏观政策在支持改善性住房需求、新能源汽车等大宗消费领域进一步发力，消费有望延续复苏态势。投资方面，上半年固定资产投资同比增长3.8%，较一季度放缓1.3个百分点，其中基建和制造业投资继续发挥支撑作用，房地产投资拖累加大。民间投资依然低迷，上半年同比下降0.2%，连续两个月录得负增长，反映企业家信心仍然不足，市场投资的内生动力未有效激发。展望前期，在政策支持下基建投资将继续保持较快增长，制造业投资在高技术和装备制造业的支撑下也将保持一定韧性，房地产投资由于当前房地产

6、销售依然面临压力，房地产投资链前端的拿地以及新开工面积仍在下降，未来房地产投资还将会低位运行一段时间。出口方面，以美元口径计算，上半年中国出口同比下降3.2%，降幅较一季度扩大1.7个百分点。今年前四个月，在前期积压订单集中释放以及新能源产品优势增强等因素的支撑下，中国出口好于其他主要出口型经济体，也好于市场预期。不过5月份以来，随着外需进一步走弱叠加基数抬高，出口增速重新转负。贸易伙伴方面，俄罗斯、中亚五国和非洲成为上半年中国外贸的主要增长点，但与欧美等发达经济体的贸易增速延续去年的回落趋势，与东盟外贸增速也转为负增长，欧美终端需求走弱对中国与东盟贸易的负面影响已有所显现。展望前期，欧美等发