泓淋电力-公司深度分析：电源线组件业务稳健增长新能源和国际化赋予成长属性-230804（27页）.pdf

1、 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20232023 年年 0808 月月 0404 日日 泓淋电力泓淋电力(301439.SZ)(301439.SZ)公司深度分析公司深度分析 电源线组件业务稳健增长，新能源和国电源线组件业务稳健增长，新能源和国际化赋予成长属性际化赋予成长属性 证券研究报告证券研究报告 其他电子零组件其他电子零组件 投资评级投资评级 买入买入-A A 维持维持评级评级 6 6 个月目标价个月目标价 25.925.9 元元 股价股价 (2023(2023-0808-04)04)17.7417.74 元元 交易数据交易数据 总市值总市值(百万元百万元

2、)6,902.67 流通市值流通市值(百万元百万元)1,636.81 总股本总股本(百万股百万股)389.10 流通股本流通股本(百万股百万股)92.27 1212 个月价格区间个月价格区间 16.69/24.3 元 股价表现股价表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益-4.7 3.3 绝对收益绝对收益-1.6 3.0 温晨阳温晨阳 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450523070006 周喆周喆 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450521060003 邵琳琳邵琳琳 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S145051308

3、0002 相关报告相关报告 长期专注电源线组件与特种线缆，发挥优势开辟充电枪线新赛长期专注电源线组件与特种线缆，发挥优势开辟充电枪线新赛道道：公司成立于 1997 年，并于 2022 年上市。公司的主营业务是电源线组件和特种线缆。2022 年，公司实现营业收入 22.89 亿元，同比-6.56%，归母净利润 1.79 亿元，同比+10.52%。深耕电源线组件和特种线缆，多年积累形成龙头优势深耕电源线组件和特种线缆，多年积累形成龙头优势：公司深耕主业二十余年，现已发展成为全球电源线组件行业龙头企业之一，公司专业为计算机、家用电器客户提供电源线组件产品，并为家用电器、船舶及焊枪等工业设备客户提供精

4、密电器配线、橡胶线、特种电缆等产品。经过多年积累已形成了独特的优势：客户深度合作、资质认证齐全、产业链垂直整合带来成本优势、国际化布局拓展全球市场。公司有望发挥优势，提升已有客户中的份额，并开拓电动工机具、欧美家电厨电市场，下沉开拓国内小家电厨电市场，为公司主业增长提供动力，同时利用泰国工厂产能打开全球市场。发挥产业协同优势，快速迭代充电枪线业务：发挥产业协同优势，快速迭代充电枪线业务：公司于 2015 年切入新能源汽车领域，主要产品包括符合中国、美国、欧洲全球三大主流标准的充电连接装置、车内高压电缆、便携式充电设备等。截止 2022 年底，公司已达到生产 350 万套充电连接产品的年产能。客

5、户覆盖了国内外多家主流汽车整车厂及三电提供商，主要客户有上汽通用五菱、吉利、比亚迪等国内一流主机厂；南京南瑞、南京能瑞、ABB 等一流充电设施制造运营商。未来公司将聚焦大功率充电产品迭代、车内高压线缆开发、汽车轻量化技术等方向。销售渠道一方面进入国内的整车厂、充电桩厂、充电站、高压线束厂、组装厂等客户供应体系，另一方面利用泰国生产基地，通过零售渠道销售充电系列产品和配套国内整车厂的东南亚基地。我们认为，公司充电枪线业务与传统电源线组件和特种电缆业务协同性强，公司有望发挥成本优势、安规优势、研发优势和产能优势迅速拓展市场。投资建议：投资建议：我们预计公司 2023 年-2025 年的收入分别为

6、27.03 亿元、35.21 亿元、47.01 亿元，增速分别为 18.1%、30.3%、33.5%，净利润分别为2.06 亿元、2.87 亿元、3.82 亿元，增速分别为 15.1%、39.0%、33.1%，成长性突出；给予买入-A 的投资评级，给予公司 2024 年 35 倍 PE，6 个月目标价为 25.9 元。-31%-21%-11%-1%9%19%2023-032023-042023-062023-07泓淋电力泓淋电力沪深沪深300300 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2 公司深度分析公司深度分析/泓淋电力泓淋电力 风险提示：风险提示：客户拓展不及预期，