中贝通信-公司研究报告-传统业务企稳回升加速布局新能源及算力中心市场-230802（18页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 传统业务企稳回升，加速布局新能源及算力中心市场 中贝通信(603220)1 1、传统业务企稳回升，基础稳固：传统业务企稳回升，基础稳固：公司传统主业为 5G 新基建为代表的新型数字基础设施提供网络建设服务，是中国移动、中国电信、中国联通、中国铁塔的重要服务商，同时在国际“一带一路”沿线国家开展 EPC 总承包业务。公司传统业务，在全国设立了多个机构和子公司，并在中东、东南亚、非洲等地设立了海外子公司。以中国移动为例，国内招投标情况统计，公司网络综合代维服务业务在中标省份及中标比例上均有提升，市占率提升。海外业务方面在菲律宾、沙特、南非等国家 EPC 总包

2、业务订单饱满，为公司传统业务打牢关键基础。2 2、依托依托公司全国覆盖渠道以及上市公司平台，布局光伏、储能、公司全国覆盖渠道以及上市公司平台，布局光伏、储能、动力电池等动力电池等新能源业务新能源业务：成立全资子公司中贝武汉新能源技术有限公司，利用资金、资源和技术服务优势，专注于光储充项目投资开发、建设运营和 EPC 总包业务。参股公司浙储与江淮汽车集团、安凯汽车和弗迪电池等紧密合作，参与动力电池、储能电池产品的开发和生产。3 3、注资收购容博达云计算公司，提速智算中心布局：注资收购容博达云计算公司，提速智算中心布局：公司在合肥投资建设智算中心，注资收购容博达 70%股权协议已经签署。容博达正在

3、建设的合肥数据机房项目，占地面积 2 万平方米，年电力指标 20026.85 万度，满足公司在合肥投资 3000P 算力中心需要。公司发布公告与恒为科技及第三方拟共同出资 2 亿元，设立合资公司，主要业务为投资建设智算算力中心，选址长三角地区国家算力节点城市。该智算中心项目建设计划在 2023 年第三季度启动，计划提供不低于 500P 的算力运营服务能力。4 4、财务指标分析、财务指标分析：公司传统经营稳健，新业务研发投入加大：公司传统经营稳健，新业务研发投入加大。5 5、公司盈利预测与可比公司估值、公司盈利预测与可比公司估值 预计公司 2023-2025年收入 33亿元、38.16亿元、44

4、.16亿元，每股收益 0.54 元、0.63 元、0.75 元，对应 2023 年 8 月 2 日16.58元/股，2023-2025年公司 PE分别为30.74倍、26.33倍、22.22 倍，行业平均估值为 40 倍，考虑到公司业绩成长性，目前公司估值较低，首次覆盖给予“增持”评级。6 6、风险提示：、风险提示：运营商业务竞争加剧毛利率持续承压，新能源及算力等新业务投入期，市场扩张及营收规模增长不及预期，拟共同出资等事项的不确定风险。盈利预测与估值盈利预测与估值 财务摘要 2021A2021A 2022A2022A 2023E2023E 2024E2024E 2025E2025E 营业收入

5、(百万元)2,641 2,643 3,300 3,816 4,416 YoY（%）27.8%0.1%24.8%15.7%15.7%归母净利润(百万元)182 109 181 212 251 YoY（%）219.1%-40.1%66.7%16.8%18.5%毛利率（%）19.9%17.0%19.0%19.1%19.2%每股收益（元）0.54 0.32 0.54 0.63 0.75 评级及分析师信息 Table_Rank 评级：评级：增持 上次评级：首次覆盖 目标价格：目标价格：最新收盘价：16.58 Table_Basedata 股票代码股票代码：603220 52 周最高价/最低价：19.5/

6、9.58 总市值总市值(亿亿)55.77 自由流通市值(亿)55.35 自由流通股数(百万)333.82 Table_Pic 分析师：宋辉分析师：宋辉 邮箱： SAC NO：S1120519080003 联系电话：分析师：柳珏廷分析师：柳珏廷 邮箱： SAC NO：S1120520040002 联系电话：相关研究相关研究 -16%-1%14%29%45%60%2022/082022/112023/022023/052023/08相对股价%中贝通信沪深300证券研究报告|公司动态报告 Table_Date 2023 年 08 月 02 日 148276 证券研究报告|公司动态报告 请仔细阅读在本