通信行业·产业追踪（93）：海外巨头加大AI算力投资持续看好算力产业链-230730（26页）.pdf

1、 海外巨头加大 AI 算力投资，持续看好算力产业链 Table_Industry 信达通信产业追踪（93）Table_ReportTime2023 年 7 月 30 日 蒋 颖 通信行业首席分析师 S1500521010002+86 15510689144 请阅读最后一页免责声明及信息披露 2 证券研究报告 行业研究 行业周报 行业名称行业名称 通信行业通信行业 投资评级投资评级 看好看好 上次评级上次评级 看好看好 蒋 颖 通信行业首席分析师 执业编号：S1500521010002 联系电话：+86 15510689144 邮 箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES C

2、O.,LTD 北 京 市 西 城 区 闹 市 口 大 街9号 院1号 楼 邮编：100031 海外巨头加大 AI 算力投资，持续看好算力产业链 2023 年 7 月 30 日 周投资观点周投资观点 Table_Summary 2023Q2 微软、谷歌和微软、谷歌和 Meta 总营收持续增长，下游客户需求旺盛，云总营收持续增长，下游客户需求旺盛，云计算和广告业务稳健增长，资本开支指引持续增长，三大云厂商均表计算和广告业务稳健增长，资本开支指引持续增长，三大云厂商均表示会加大示会加大 AI 相关项目和基础算力设施的投资，持续看好算力板块。相关项目和基础算力设施的投资，持续看好算力板块。微软：微软：

3、Azure 云收入稳健增长，AI 服务开始贡献营收增量，公司预计未来每季度资本开支保持增长。微软 FY23Q4 实现总营收 562 亿美元，同比增长 8%；智能云实现营收 240 亿美元，同比增长 15%，其中 Azure 和其他云服务营收同比增长 26%。智能云 FY24Q1 营收指引为 233236 亿美元，同比增长 15-16%，其中 Azure 云营收同比增长2526%，AI 服务或将贡献 2%增速，AI 增量逐步体现。FY23Q4 资本开支同比增长 30%，公司预计资本开支在接下来的每季度保持增长，增加云基础设施投资，以满足微软云和 AI 平台的需求增长。目前，365 Copilot

4、已向600名付费企业客户推出，Azure云已支持Meta的Llama模型和 OpenAI 的 ChatGPT 等模型，已有超 1.1 万企业使用 Azure OpenAI 服务。谷歌：谷歌：谷歌云收入快速增长，公司预计 2023 年下半年到明年资本开支保持增长，并将加大对特定 TPU、GPU 和数据中心容量的投资。谷歌2023Q2 实现总营收 746 亿美元，同比增长 13%，其中谷歌云实现营收 80 亿美元，同比增长 28%。公司大幅增加AI计算相关投资，2023Q2资本开支为 69 亿美元，大部分为服务器开支；公司预计 2023 年下半年资本开支会持续增长至 2024 年，包括对特定 TP

5、U、GPU 和数据中心容量的加大投资。目前，谷歌云已拥有由谷歌 TPU 和英伟达 GPU（包括 H100）等多种架构的 AI 计算机用于支持生成式 AI 训练和推理，超过 70%的生成式 AI 独角兽公司已成为谷歌云客户，下游客户对细分领域的 AI 模型需求强劲。Meta：公司预计 2024年资本开支有望显著增长，Llama 2 模型、Reels、Threads、AI 等多产品商业化落地持续推进。Meta2023Q2 实现营收320 亿美元，同比增长 11%；广告业务实现营收 315 亿美元，同比增长 12%。总营收 2023Q3 指引为 320345 亿美元，2023 年总资本开支指引为 2

6、70300 亿美元，较一季度指引下调 30 亿美元，主要是节约如非 AI 服务器的资本开支和部分建设项目延后所致，并将部分开支延后至 2024 年，而非减少资本开支总量；公司持续加大 AI 和元宇宙相关项目投资，并预计 2024 年总资本开支会显著增长，主要由数据中心和服务器投资带动。下游客户对下游客户对 AI 模型需求强劲，大模型训练和推理上云已成为趋势，海模型需求强劲，大模型训练和推理上云已成为趋势，海外巨头云服务收入持续增长，外巨头云服务收入持续增长，AIGC 发展为云计算市场规模增长添加发展为云计算市场规模增长添加新动能，微软、谷歌和新动能，微软、谷歌和 Meta 有望持续加大对基础算