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1、行业深度报告 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/44 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 证券研究报告行业深度报告机械设备 机械设备行业深度报告 出口链深度报告：出口链深度报告：出口链机械有望迎来双击，出口链机械有望迎来双击，三大逻辑三大逻辑看好看好结构性机会结构性机会 2023 年年 07 月月 30 日日 证券分析师证券分析师 周尔双周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 证券分析师证券分析师 罗悦罗悦 执业证书：S0600522090004 研究助理研究助理 韦译捷韦译捷 执业证书：S0600122080061 行业走势行业

2、走势 相关研究相关研究 稳增长预期&内外需改善背景下，建议关注通用自动化板块性机会 2023-07-26 推荐需求边际向好的出口型机械；关注光伏设备新技术进展 2023-07-23 增持（维持）Table_Tag 关键词：关键词：#出口导向出口导向 Table_Summary 投资要点投资要点 出口链机械有望迎来双击，三大逻辑看好结构性机会出口链机械有望迎来双击，三大逻辑看好结构性机会 2023 年上半年，出口型机械企业业绩表现亮眼，多家出口型企业发布上半年业绩预增公告，利润增幅较大。展望下半年，我们看好出口链机械结构性机会：分产品看，制造业出口存在结构性机会。2023 年上半年我国出口同比下

3、降 3.2%，但制造业全球竞争力凸显，汽车、锂电池及太阳能电池出口同比增长显著。分地区看，“一带一路”份额持续提升，欧美衰退担忧减弱。2023 年 1-6 月我国对东盟/俄罗斯的出口额为 2631/523 亿美元，累计同比增速分别为 1.5%/78.1%，同期对美国及欧洲出口累计同比增速为-17.9%/0.9%，“一带一路”正成为支撑我国出口重要力量，同时在欧美经济衰退担忧减弱背景下，出口链需求有望持续。汇率及海运费变动，出口型企业受益。2023 年 6 月，CCFI（中国出口集装箱运价综合指数）月度均值同比下滑 72%，此外在汇率、原材料价格变动下，出口型企业成本优势凸显，利润率中枢有望回升

4、。消费类机械：北美地产回暖，消费类机械：北美地产回暖，消费类机械消费类机械出口有望持续受益出口有望持续受益 消费类机械下游参与度高，与房地产市场相关性强。全美住宅建筑商协会(NAHB)/富国银行住房市场指数自 2023 年 1 月以来连续 6 个月回升，成屋销售折年数 2023 年 1 月触底后开始反弹，成屋库存整体处于低位，房地产景气度阶段性回暖趋势明显。此外，从美国制造业库存数据来看，美国去库周期已持续一年以上，制造业库存增速已至历史低位，有望迎来补库阶段，补库外溢的进口需求将带动我国出口受益。我们判断消费类机械有望受益于美国补库+地产底部反弹，受益标的优先选择海外收入占比高且海外渠道布局

5、完善的出口企业。推荐餐饮设备龙头银都股份，建议关注手工具出口龙头巨星科技、专业舞台灯光设备供应商浩洋股份、两轮+四轮车双轮驱动春风动力、场地电动车龙头绿通科技。非消费类机械：出口表现亮眼，进入全球化阶段非消费类机械：出口表现亮眼，进入全球化阶段 我们将非消费类机械分为三类：工程机械：“一带一路”核心受益板块，跟随央企项目出海+海外份额提升。2022 年三一重工/徐工机械/中联重科/恒立液压海外收入占比达 47%/30%/24%/22%，2023 年海外市场占比仍在提升，其中“一带一路”地区占出口收入 70%以上。出口高增+国内边际复苏，推荐徐工机械、三一重工、中联重科、恒立液压。叉车行业：电动

6、化赋能全球化弯道超车，叉车龙头走向全球，国产品牌具备性价比、交期、锂电产业链领先三大优势，有望迎“电动化+全球化”转型大势，带动行业均价及利润率中枢上移，推荐民营叉车龙头杭叉集团，建议关注国有叉车龙头安徽合力、仓储叉车龙头诺力股份。高机行业：出口高景气，国内市场渗透率较低，未来有较大增长空间，推荐产品结构优化、业绩高增的高机龙头浙江鼎力。风险提示：风险提示：国际贸易风险，海外需求不及预期风险，原材料价格波动风险。-18%-16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%2022/8/12022/11/292023/3/292023/7/27机械设备沪深300行业深度报告 东吴证券