传媒行业研究框架及投资逻辑-230728（35页）.pdf

1、传媒行业研究框架及投资逻辑传媒行业研究框架及投资逻辑 证券研究报告证券研究报告 （优于大市，维持）（优于大市，维持）毛云聪毛云聪 资格证书编号：资格证书编号：S0850518080001 孙小雯孙小雯 资格证书编号：资格证书编号：S0850517080001 陈星光陈星光 资格证书编号：资格证书编号：S0850519070002 康百川康百川 资格证书编号：资格证书编号：S0850523030003 联系人联系人 崔冰睿崔冰睿 2023年年07月月28日日 目录目录 1.总论总论 2.互联网板块研究框架及投资逻辑互联网板块研究框架及投资逻辑 3.游戏板块研究框架及投资逻辑游戏板块研究框架及投资

2、逻辑 4.营销板块研究框架及投资逻辑营销板块研究框架及投资逻辑 5.影视板块研究框架及投资逻辑影视板块研究框架及投资逻辑 6.出版板块研究框架及投资出版板块研究框架及投资逻辑逻辑 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 2UtUWYTXkUyX9P8Q7NpNqQpNpMjMoOpQjMoNoO9PtRpOMYmRqMwMrNmO互联网传媒产业价值链互联网传媒产业价值链 互联网传媒价值链上的主要参与者包括IP持有人、开发/制作商、发行商、渠道以及其他支持方（广告商、支付渠道及媒体平台等）。IP持有人和开发/制作商主要负责内容生产，开发商获得IP授权或自

3、有IP制作内容。发行商主要负责内容的营销及推广工作。渠道往往直接面向用户，拥有大量资源及广泛的用户基础。资料来源：海通证券研究所 3 图图 传媒行业价值链结构传媒行业价值链结构 IP持有人持有人 开发开发/制作商制作商 营销推广、营销推广、发行发行 渠道渠道 用户用户 IP授权 授权费及收益分成 产品 收益分成 产品 收益分成 产品 付费 内容生产内容生产 内容分发内容分发 广告商广告商 媒介平台媒介平台 支付渠道支付渠道 其他支持方其他支持方 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律

4、声明 文化传媒行业的几大特性文化传媒行业的几大特性 我们认为，文化传媒行业具有如下特性：1）供给决定性。文化传媒行业的内容需求一直较为旺盛，近年来内容供给侧改革较为明显，客观在向头部集中；2）内容行业跟随“爆款”短期利润爆发力强，中长期稳定盈利能力是能够给予高溢价的关键；3）内容应用形态会跟随通信、电子、计算等底层技术周期不断迭代创新。资料来源：猫眼专业版App，海通证券研究所 表表 2023年暑期档优质供给增加，爆款影片创造观影需求年暑期档优质供给增加，爆款影片创造观影需求 4 类型类型 影片名影片名 参与公司参与公司 导演导演/演员演员 上映时间上映时间 我爱你 横店影视、中国电影 倪大红

5、、惠英红、梁家辉、叶童等 2023.06.21 别叫我“赌神”博纳影业 周润发、袁咏仪、方中信等 2023.06.21 消失的她 阿里影业、猫眼娱乐等 朱一龙、倪妮 2023.06.22 扫毒3：人在天涯 古天乐、郭富城、刘青云、杨采妮等 2023.07.06 八角笼中 猫眼娱乐发行 王宝强等 2023.07.06 动画电影动画电影 长安三万里 追光影业、猫眼娱乐、中国电影、阿里影业 2023.07.08 动画电影动画电影 茶啊二中 光线传媒 2023.07.14 进口片进口片 碟中谍7：致命清算 2023.07.14（晚于北美两天上映）封神第一部 北京文化等出品，猫眼娱乐主发行 2023.0

6、7.20 超能一家人 开心麻花、中国电影、阿里影业、猫眼娱乐、横店影视 艾伦、沈腾等 2023.07.21 热烈 儒意影业、阿里影业、中国电影、横店影视等 大鹏导演，黄渤、王一博、岳云鹏、刘敏涛等 预计2023.07.28 中美合拍片中美合拍片 巨齿鲨2：深渊 华人影业、华纳兄弟、中国电影、阿里影业等 杰森斯坦森、吴京等 预计2023.08.04 孤注一掷 坏猴子影业、阿里影业、中国电影 张艺兴、金晨等 预计2023.08.11 少年时代 博纳影视 陈凯歌导演，刘昊然、陈飞宇等 预计2023.08.17 暗杀风暴 阿里影业 古天乐、张智霖、吴镇宇等 预计2023.08.18 学爸 猫眼娱乐发行