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1、 证券研究报告证券研究报告 行业研究电池行业研究电池 2023 年 06 月 20 日 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 钠电池深度钠电池深度报告报告：钠电破晓，成长可期：钠电破晓，成长可期 Table_Author 左景冉 分析师 Email: 证书:S1320523020001 投资要点：投资要点：锂钠同族，原理相似锂钠同族，原理相似。钠离子电池和锂离子电池同属于“摇椅式电池”，具有相似的电化学原理，区别主要在于使用电池材料的不同。借助成熟的锂电池产业链相关技术和设备，可快速推广。技术无虞，量产在即技术无虞，量产在即。钠离子电池主要生产制备技术已基本成熟，处于量产的前夜。正极材料方面

2、，目前投入研究比较多的包括层状氧化物、聚阴离子型、普鲁士蓝（白）等，其中层状氧化物正极材料的理论能量密度最高，有望率先商用；负极材料方面，现阶段技术路线以硬碳为主，软碳为辅；电解液方面，以六氟磷酸钠电解质为主；集流体方面，低成本铝箔替代铜箔正在不断推进中；隔膜材料可沿用锂电池隔膜体系。替代铅酸，补充锂电替代铅酸，补充锂电。相比于铅酸电池，同等容量的钠离子电池体积更小，循环寿命更长，能量密度是铅酸电池的三倍以上，而且随着技术的进步和产业链的进一步完善，总成本有望降至铅酸电池水平，钠离子电池对铅酸电池的替代已成重要发展趋势。相比锂离子电池，钠离子电池的能量密度和循环寿命低于锂电池，但是低温性能和耐

3、过放电方面要优于锂离子电池，且成本明显低于锂电池，有望成为锂电池体系的重要补充。浪潮已至，成长可期浪潮已至，成长可期。钠离子电池可应用的市场空间广阔，随着产业化的发展，钠离子电池将率先替代铅酸电池的市场份额，实现低速电动车和储能领域的无铅化，并有望在性能要求高的应用场景部分替代锂离子电池。据测算，到 2030 年，钠离子电池的全行业出货量或将达 347GWh，2024-2030 年的复合增长率达 58.1%。投资建议：投资建议：我们认为在储能、电动车领域高速发展的背景下，钠离子电池有着广阔的市场空间，量产初期产业链各环节都将充分受益。建议关注：宁德时代、华阳股份、维科技术、传艺科技、鹏辉能源、

4、贝特瑞、翔丰华、圣泉集团、元力股份、多氟多、振华新材等。风险提示：风险提示：钠离子电池产业化不及预期；政策变动风险；下游需求不及预期；技术迭代风险。投资评级：投资评级：看好看好 （维持）（维持）市场表现市场表现 相关报告相关报告 钒电池深度报告：乘储能东风，溪云初起正当时 2023.05.08 -40%-33%-26%-19%-11%-4%3%10%6/219/211/141/264/96/21电池沪深300行业研究2023 年 06 月 20 日 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目录目录 1.钠离子电池概述.4 1.1 钠电概况：几经波折，一朝破晓.4 1.1.1 工作原理：锂、

5、钠同族，原理相似.4 1.1.2 发展历程：一度停滞，重回热潮.5 1.2 产业链现状：技术无虞，量产在即.6 1.2.1 关键材料：多路线并行，层状氧化物体系有望率先商用.6 1.2.2 电池制造：兼容现有锂电设备，有望快速推广.11 1.3 竞争格局：锂电池龙头优势延续，创新型中小企业有望突围.12 2.多因素驱动下，钠离子电池前景广阔.15 2.1 政策：钠离子电池是重点发展的新型电池技术之一.15 2.2 趋势：有望替代铅酸电池，成为锂电池体系的重要补充.15 2.2.1 资源：钠元素储量远超锂元素，不受资源限制.15 2.2.2 成本：后期可下降至铅酸电池水平.16 2.2.3 综合

6、性能：略低于锂电池，但明显高于铅酸电池.18 2.3 市场：预计 2030 年出货量达 347GWh.18 2.3.1 动力电池：有望在两轮电动车、A00 级电动车等领域广泛应用.19 2.3.2 储能电池：在户用储能、工商业储能等领域应用前景广阔.21 3.投资建议：重点关注布局较早、拥有显著技术优势的企业.23 4.风险提示.23 5XiZeZnYdY8WNAcVqN6McM7NnPnNpNoNkPoOrOfQqRmQbRmMyRxNmRzRwMsPyQ行业研究2023 年 06 月 20 日 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图图目录目录 图 1 钠离子电池工作原理.4 图 2