康哲药业-港股公司研究报告-医药创新与商业化结合创新药及皮肤医美渐入收获期-230707（30页）.pdf

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1、公 司 研 究 2023.07.07 1 敬请关注文后特别声明与免责条款 -32%-21%-10%1%12%22/7/722/10/623/1/523/4/6康哲药业恒生指数 康哲药业（00867）公司深度报告 医药创新与商业化结合，创新药及皮肤医美渐入收获期 分析师 唐爱金 登记编号：S1220521010002 强烈推荐(维持)公 司 信 息 行业 原料药 最新收盘价(港元)12.1 总市值(亿)(港元)296.69 52 周最高/最低价(港元)14.32/8.57 历 史 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 康哲药业(00867)：替瑞奇珠单抗注射液获批上市，成为

2、国内首个上市 IL-23 抗体2023.06.05 康哲药业：创新药管线持续扩充，医美体系建设日趋完善2022.08.23 康哲药业：全年营收增长 20%符合预期，创新药和医美进入收获期2022.03.19 公司拥有强大的商业化平台，覆盖多个专科领域，凭借公司拥有强大的商业化平台，覆盖多个专科领域，凭借 3 30 0 年的年的药品药品商业商业化成功经验，化成功经验，稳固了中国药品稳固了中国药品 CSOCSO 市场的市场的龙头龙头位置。位置。2 2018018 年公司加速年公司加速向创向创新药企转型新药企转型，2 2023023 年是年是转型转型升级的转折点，升级的转折点，9 9 款重磅创新产品

3、预计款重磅创新产品预计近近 3 3 年年在中国在中国处于商业化阶段处于商业化阶段，地西泮鼻喷雾剂、替瑞奇珠单抗注射液、甲氨蝶，地西泮鼻喷雾剂、替瑞奇珠单抗注射液、甲氨蝶呤注射液（银屑病呤注射液（银屑病适应症适应症）在）在 2 2023023 年年已已上市上市。公司。公司皮肤科及皮肤科及医美体系建医美体系建设设正正不断不断完善，逐步进入收获期。完善，逐步进入收获期。1.1.公司拥有丰富竞争力的在售产品，核心品种集采利空落地，公司拥有丰富竞争力的在售产品，核心品种集采利空落地，20222022 年营收年营收同比增长同比增长 14%14%。公司现售产品主要覆盖心脑血管、消化、中枢神经、眼公司现售产品

4、主要覆盖心脑血管、消化、中枢神经、眼科、皮肤科、皮肤/医美等领域，核心产品黛力新、优思弗和莎尔福占有率稳居第医美等领域，核心产品黛力新、优思弗和莎尔福占有率稳居第一，黛力新被纳入第七批国采，公司未中标，价格降幅在一，黛力新被纳入第七批国采，公司未中标，价格降幅在 10%10%以内；优思以内；优思弗和波依定被纳入第八批国采，预计弗和波依定被纳入第八批国采，预计 20232023 年下半年执行价格降幅在年下半年执行价格降幅在 10%10%-20%20%。在集采和疫情的影响下，。在集采和疫情的影响下，20222022 年实现营收年实现营收 91.591.5 亿元亿元（yoy+9.73%yoy+9.7

5、3%），按药品销售收入计算），按药品销售收入计算11为为 104.98104.98 亿元（亿元（yoy+13.7%yoy+13.7%），净），净利润为利润为 32.7632.76 亿元（亿元（yoyoy+8.3%y+8.3%）。）。2.2.公司公司创新管线持续扩充创新管线持续扩充，多个新品种即将上市，多个新品种即将上市，有望迎第二增长曲线有望迎第二增长曲线。公司已在全球布局公司已在全球布局 3030 款以款以 FICFIC、BICBIC 为主的创新管线，为主的创新管线，2 2023023-20252025 年多个年多个创新品种即将创新品种即将陆续陆续上市，上市，甲氨蝶呤预充式注射液（银屑病适应

6、症）、替瑞甲氨蝶呤预充式注射液（银屑病适应症）、替瑞奇珠单抗注射液和地西泮鼻喷雾剂分别于奇珠单抗注射液和地西泮鼻喷雾剂分别于 20232023 年年 3 3 月、月、5 5 月和月和 6 6 月上市；月上市；20242024-20252025 年预计年预计 2 2 款产品有望款产品有望上市上市，包括亚甲蓝肠溶缓释片和，包括亚甲蓝肠溶缓释片和 FUBA5200FUBA5200聚焦超声塑身仪；聚焦超声塑身仪；20252025-20262026 年预计年预计 3 3 款产品有望上市，包括德度司他款产品有望上市，包括德度司他片片、甲氨蝶呤注射液（类风湿关节炎适应症）甲氨蝶呤注射液（类风湿关节炎适应症）