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1、证证券研究券研究报报告告本报告仅供华金证券本报告仅供华金证券客户客户中的专业投资者参考中的专业投资者参考请请仔仔细细阅阅读读在在本本报报告告尾部尾部的的重重要要法法律律声声明明充电桩向整市县扩展演绎，公共桩空间更大充电桩向整市县扩展演绎，公共桩空间更大充电桩系列报告之二充电桩系列报告之二电力设备及新能源行业电力设备及新能源行业/行业深度报告行业深度报告评级评级：领先大市（维持）：领先大市（维持）20232023年年6 6月月2727日日分析师：张文臣 S0910523020004 周涛 S0910523050001 顾华昊 S0910523020002联系人：申文雯 S091012303003

2、2 乔春绒 S0910121070027 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2核心观点核心观点u 充电桩启动整县推进模式。截至2022年底，我国新能源汽车保有量1300万辆以上，充电桩保有量520万台以上，国内车桩比约为2.5：1，根据工信部规划到2025年我国将实现车桩比2:1，2030年车桩比1:1，我国充电桩建设有望提速。近期，加快推进充电桩建设的政策相继出台，我国多个县开始对充电基础设施建设进行统一招标，县政府牵头的充电桩建设项目不断增加。u 公共充电桩市场空间巨大。通过预测新能源汽车2023年至2025年细分至31个省及直辖市的渗透率，同时，假设车桩比为2:1、其中充电桩的公共桩

3、和私人桩各占比50%，我们预计2023年5月起至2025年底累计的公共充电桩市场空间较大，有6个省份的空间有望超过100亿元，其中广东省的市场空间最大、约218亿元。u 从投资标的看，我们认为其所在地区的市场空间大、且充电桩业务实力强的企业更具增长潜力。考虑广东、浙江、上海、江苏、山东、河南的市场空间均超百亿，我们预计位于上述地区的企业更具弹性。u 投资建议：充电桩作为新能源汽车重要的补能方式，有望逐渐匹配新能源汽车发展速度。整县推进模式有望持续进行，各省充电桩建设有望加速，位于充电桩市场空间较大的省份，具有较强竞争力的企业更具增长潜力。建议重点关注：双杰电气、宝馨科技、金冠电气、盛弘股份、英

4、杰电气、道通科技、特锐德、通合科技和科士达等。u 风险提示：新能源汽车销量不及预期，行业竞争加剧，充电桩需求不及预期，充电桩产能不足，以及其他不可抗因素等。BX8ZrVqUxUgYkZqMsPaQ8Q8OnPrRmOsRjMnNrPeRtRzR9PqRnNwMmNnNNZtPtN请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3目录目录010203充电桩整县推进持续展开，市场空间大充电桩整县推进持续展开，市场空间大充电市场的主要参与者充电市场的主要参与者投资建议与风险提示投资建议与风险提示 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4资料来源：ifind、华金证券研究所1.1 新能源汽车销量渗透率逐渐增长新

5、能源汽车销量渗透率逐渐增长2021-20232021-2023年年5 5月新能源汽车销量渗透率（当月值）月新能源汽车销量渗透率（当月值）u 2021年1月，我国汽车销量为250.3万辆，其中新能源汽车销量为17.9万辆，渗透率为7.2%。2023年5月，我国汽车销量为238.2万辆，其中新能源汽车销量为71.7万辆，渗透率为30.1%，环比增长12.74%。u 由图可知，在每月汽车销量相对稳定的情况下，新能源汽车的销量整体呈上涨趋势，渗透率逐渐加大。与2021年1月相比，2023年5月新能源汽车销量增长率为300.56%。0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.

6、0%40.0%0.00 50.00 100.00 150.00 200.00 250.00 300.00 2021-01-312021-02-282021-03-312021-04-302021-05-312021-06-302021-07-312021-08-312021-09-302021-10-312021-11-302021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01