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1、|研究院公司金融总部风险管理部Table_Yemei0行内偕作深度报告2023 年 06 月 14 日Table_Title1碳达峰碳中和系列研究之工商业储能篇碳达峰碳中和系列研究之工商业储能篇星星之火，可以燎原星星之火，可以燎原储能商业模式仍处于探索期，目前工商业储能盈利模式最为成熟清晰储能商业模式仍处于探索期，目前工商业储能盈利模式最为成熟清晰。储能作为电力系统中重要的灵活性资源，是未来实现双碳目标的关键。储能下游应用场景主要在电源侧、电网侧和用户侧，其中表前大储（电源和电网侧）占比将近 90%。但目前表前大储中，电源侧储能盈利模式尚不清晰，电网侧储能依赖两部制电价补贴，独立/共享储能电站

2、未来或在表前大储领域积极探索应用促进商业模式走向成熟。目前用户侧工商业峰谷电价差异明显，这是当前储能应用端商业模式最为成熟的领域。未来国内工商业储能市场有望继续保持高速增长未来国内工商业储能市场有望继续保持高速增长。国内工商业储能应用场景广泛，当前由于过去市场基数低整体处于高速增长阶段，未来市场空间广阔。在分时电价政策不断优化调整拉大峰谷价差提升工商业配储经济性、工商业分布式电源高速增长以及城市微电网等新业态兴起带来工商业配储需求、国内电力供需紧平衡工商业企业配储保障安全连续生产等因素驱动下，保守预计未来三年国内工商业储能新增装机规模年均复合增速或将保持在70%以上。工商业储能项目的经济性评估

3、主要关注投资成本和峰谷价差工商业储能项目的经济性评估主要关注投资成本和峰谷价差。工商业储能项目的投资成本主要和电芯、储能 PCS 价格相关，未来电芯上游原材料价格回落，叠加储能 PCS 核心元器件 IGBT 通过国产替代缓解供应紧缺及降低成本，可以预期储能投资成本将处于下降趋势并且存在较大的下行空间，未来5 年储能系统成本有望降低 30%，未来 10 年储能成本有望降低至 1.0-1.2 元/Wh。未来峰谷价差持续拉大，工商业储能项目的经济效应会显著增强。与峰谷价差的拉大相比，储能系统投资成本的下降对于项目全投资 IRR 的提升更加敏感。建议由公金总部牵头推动相关资产投放，各分行经营团队关注五

4、类投资主体建议由公金总部牵头推动相关资产投放，各分行经营团队关注五类投资主体的业务商机的业务商机。（本部分有删减，招商银行各行部如需报告原文，请参照文末方式联系研究院）Table_Author1杨荣成杨荣成招商银行研究院招商银行研究院 行业研究员行业研究员：0755-82901273：尹亮亮尹亮亮总行公司金融总部总行公司金融总部：0755-83077927：侯晓乐侯晓乐总行风险管理部总行风险管理部：0755-22699016：相关研究报告相关研究报告碳达峰碳中和系列研究之电力行业篇构建新型电力系统，寻找确定性高成长赛道碳达峰碳中和系列研究之风电制造篇风电市场向好，深耕产业链经营碳达峰碳中和系列

5、研究之光伏制造篇藏器于身，待时而动|研究院公司金融总部风险管理部敬请参阅尾页之免责声明行内偕作深度报告1/3目 录1.储能商业模式尚处于探索期，目前工商业储能商业模式最为成熟清晰储能商业模式尚处于探索期，目前工商业储能商业模式最为成熟清晰.11.1 储能应用场景可分为电源侧、电网侧和用户侧储能应用场景可分为电源侧、电网侧和用户侧.11.2 目前工商业用户侧峰谷价差套利的商业模式最为成熟清晰目前工商业用户侧峰谷价差套利的商业模式最为成熟清晰.22.未来国内工商业储能市场有望继续保持高速增长未来国内工商业储能市场有望继续保持高速增长.62.1 国内工商业储能应用场景广泛，处于高速增长期国内工商业储

6、能应用场景广泛，处于高速增长期.62.2 经济性、助力分布式电源消纳并网、电力安全保供驱动工商业储能市场持续增长经济性、助力分布式电源消纳并网、电力安全保供驱动工商业储能市场持续增长.82.2.1 分时电价政策引导峰谷价差继续拉大，经济性驱动工商业配储需求增长分时电价政策引导峰谷价差继续拉大，经济性驱动工商业配储需求增长.92.2.2 分布式电源增长叠加微电网业态兴起，工商业配储助力消纳并网分布式电源增长叠加微电网业态兴起，工商业配储助力消纳并网.112.2.3 国内电力供需紧平衡，限电担忧带来工商业配储需求高涨国内电力供需紧平衡，限电担忧带来工商业配储需求高涨.123.工商业储能项目经济性评