【研报】汽车行业：大众MEB国产的大机遇大众MEB系列报告之国产化篇-20200218[36页].pdf

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1、 汽车汽车|证券研究报告证券研究报告行业深度行业深度 2020 年年 2 月月 18 日日 强于大市强于大市 公司名称公司名称 股票代码股票代码 股价股价(人民人民币币) 评级评级 华域汽车 600741.SH 28.21 买入 精锻科技 300258.SZ 12.10 增持 宁德时代 300750.SZ 154.10 增持 资料来源：万得，中银证券 以2020年2月17日当地货币收市价为标准 主要催化剂主要催化剂/事件事件 1）大众）大众 MEB国产化进度提前；国产化进度提前； 2）大众）大众 MEB国产销量超预期。国产销量超预期。 相关研究报告相关研究报告 汽车行业汽车行业 2020年投资

2、策略年投资策略 否极泰来否极泰来20191220 大众大众 MEB平台即将来袭，中国零部件迎历平台即将来袭，中国零部件迎历史新机遇史新机遇大众大众 MEB平台深度报告平台深度报告 20180801 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 汽车汽车 朱朋朱朋 (8621)20328314 证券投资咨询业务证书编号：S1300517060001 沈成沈成 (8621)20328319 证券投资咨询业务证书编号：S1300517030001 魏敏魏敏 (8621)20328306 min.wei 证券投资咨询业务证书编号：S13005

3、17080007 张咪张咪 (8610)66229231 证券投资咨询业务证书编号：S1300519090001 大众大众 MEB 国产的大机遇国产的大机遇 大众MEB系列报告之国产化篇 Table_Summary 在双积分、碳排放及特斯拉等推动下，全球新能源汽车将保持快速发展。大在双积分、碳排放及特斯拉等推动下，全球新能源汽车将保持快速发展。大众规划众规划 10 年销售年销售 2,600 万辆新能源汽车，万辆新能源汽车，MEB 量产大幕已在德国拉开。大量产大幕已在德国拉开。大众规划众规划 2025 年国内销售年国内销售 150 万辆新能源汽车，万辆新能源汽车，MEB 有望达到有望达到 95

4、 万辆万辆，庞，庞大的销量规划将给配套产业链带来重大机遇。 汽车零部件方面主要有三条投大的销量规划将给配套产业链带来重大机遇。 汽车零部件方面主要有三条投资主线：配套价值量高、收入弹性大与潜在突破，重点推荐华域汽车、精锻资主线：配套价值量高、收入弹性大与潜在突破，重点推荐华域汽车、精锻科技，关注一汽富维、富奥股份、奥特佳、均胜电子、宁波华翔等。电池产科技，关注一汽富维、富奥股份、奥特佳、均胜电子、宁波华翔等。电池产业链方面，关注单车价值量高、业绩弹性大两条投资主线，重点推荐宁德时业链方面，关注单车价值量高、业绩弹性大两条投资主线，重点推荐宁德时代，建议关注当升科技、恩捷股份、璞泰来、杉杉股份、

5、新宙邦、天赐材料、代，建议关注当升科技、恩捷股份、璞泰来、杉杉股份、新宙邦、天赐材料、星源材质等。星源材质等。 支撑评级的要点支撑评级的要点 双积分、碳排放及特斯拉等推动全球新能源汽车快速发展。双积分、碳排放及特斯拉等推动全球新能源汽车快速发展。受补贴大幅退坡等因素影响，2019 年国内新能源汽车销量出现小幅下滑。但从中长期发展来看，中国双积分、欧洲碳排放、美国 ZEV 及特斯拉引领，都将推动全球各地的新能源汽车持续快速发展。 大众规划大众规划 10年全球销售年全球销售 2600万辆新能源汽车，万辆新能源汽车，MEB量产大幕已经拉开。量产大幕已经拉开。受“柴油门”等因素影响，2016年 6月大

6、众集团发布 2025战略，全力转向新能源。2019年 11月大众发布最新规划，计划 10年销售 2,600万辆新能源车，其中 MEB规划 2,000万辆。2019年 11月德国大众开始投产首款 MEB车型 ID.3，预计将于 2020年中交付，MEB量产大幕已在德国拉开。 大众规划大众规划 2025年国内销售年国内销售 150万辆新能源汽车，万辆新能源汽车， MEB预计预计 2020年底国产。年底国产。一汽大众与上汽大众在国内销量领先，满足双积分要求需要生产大量新能源汽车。大众计划到 2025年国产 40款新能源汽车，交付 150万辆新能源汽车，其中 MEB将是未来主力车型平台。2019年 1