【研报】汽车电子行业专题报告：换一种视角看NEV来自手机1.0至手机2.0的启示-20200309[39页].pdf

1、 证券研究报告证券研究报告 汽车电子行业汽车电子行业专题报告专题报告 换一种视角看换一种视角看 NEVNEV，来自手机，来自手机 1.01.0 至手机至手机 2.02.0 的启示的启示 2020.03.09 肖明亮肖明亮( (分析师分析师) ) 李峥嵘（研究助理）李峥嵘（研究助理） 电话： 020-88832290 020-88832290 邮箱： 执业编号： A1310517070001 A1310118080006 前言前言：因看好 5G 时代红利下万物互联的产业趋势，我们拟对万物互联进行系列研 究。本篇报告是我们万物互联系列的第 2 篇专题报告，之前报告我们围绕可穿戴设 备 TWS 耳机

2、的市场规模（3 测算）、发展方向（2 方向）和投资领域（4 领域）进 行详细剖析。沿着系列研究的逻辑框架，我们发现万物互联另一重要领域另一重要领域- -NEVNEV 正正 经历经历 3 3 大边际变化大边际变化：1）政策及环保因素不断利好 NEV；2）供应端全球 51 家厂商 规划 EV，产业重组加速，L3 批量上市在即；3）创新者特斯拉规模化开启。我们进 一步剖析认为 NEVNEV 与手机产业底层逻辑相似，且当前与手机产业底层逻辑相似，且当前 NEVNEV 所处阶段与手机所处阶段与手机 20082008 年相似，都处在年相似，都处在 1.01.0 向向 2.02.0 切换阶段。因而本文换一种

3、视角看切换阶段。因而本文换一种视角看 NEVNEV，即从手机，即从手机 1.01.0 向手机向手机 2.02.0 的发展历程，探析的发展历程，探析 NEVNEV 未未来发展的一些结论和来发展的一些结论和推演推演，并从终局角度确，并从终局角度确 定汽车电子投资机遇，通过解剖细分产业发展趋势，给出投资建议。定汽车电子投资机遇，通过解剖细分产业发展趋势，给出投资建议。 NEVNEV 加速拐点将至，所观察的三大边际变化加速拐点将至，所观察的三大边际变化。我们研究 NEV 产业时发现 如下三大边际变化：1）政策及环保因素不断利好 EV；2）全球 51 家厂商均 有规划 EV，车企产业重组近年来呈加速态势

4、，且自动驾驶水平 L3 今年也 将批量上市；3）巨头引领，创新颠覆者特斯拉规模化开启。基于这三大边 际变化，我们认为我们认为 20202020 年为全球年为全球 EVEV 加速拐点，加速拐点，ICEVICEV 销量继续下滑，全球销量继续下滑，全球 EVEV 市占率开始大幅提升，预计市占率开始大幅提升，预计 20252025 年市占率达到年市占率达到 14.94%14.94%，相比，相比 2012019 9 年提年提 升约升约 13ppts13ppts。 汽车与手机底层逻辑相似，类比手机，得出汽车与手机底层逻辑相似，类比手机，得出 NEVNEV 发展的二结论一推演发展的二结论一推演。我 们梳理手

5、机产业发展历程，认为手机从功能机向智能机切换主要受益三大 因素：1 1）产业趋势，）产业趋势，手机 1.0 切换过程同样符合 2G 时代向 3G、4G 时代演 进方向；2 2）创新者引领）创新者引领，自 2007 年苹果推出第一代 iPhone 以来，智能手 机取得长足发展；3 3）底层逻辑，）底层逻辑，本质上“以机为本”向“以人为本”切换。 我们认为当前汽车产业正经历汽车 1.0汽车 2.0 转变，首先产业趋势正由产业趋势正由 4G4G 向向 5G5G 切换切换，然后创新引领者规模化即将开启创新引领者规模化即将开启，最为重要的是，作为数 据流载体， 汽车与手机产业底层逻辑具有相似性， EVE

6、V 同样同样从出行工具从出行工具向 “以向 “以 人为本” 切换， 产业模式则向生态及平台转变人为本” 切换， 产业模式则向生态及平台转变。 并通过类比手机， 得出 NEV 发展的两结论一推演：1) 1)结论一结论一：无需担忧：无需担忧 EVEV 厂商间竞争，厂商间竞争，NEVNEV 将侵蚀将侵蚀 ICEVICEV 市场份额，而非存量竞争市场份额，而非存量竞争；2）国内）国内 EVEV 供应链迎来发展的黄金机遇；供应链迎来发展的黄金机遇； 3）推演：通过梳理华为手机崛起历程，猜想谁将是推演：通过梳理华为手机崛起历程，猜想谁将是 EVEV 中的“华为”，从中的“华为”，从 定义用户和把握核心部件