AIGC行业跟踪报告（五）：美股AIGC产业链梳理及投资逻辑分析-230609（34页）.pdf

1、光大证券2023年6月9日行业研究美股AIGC产业链梳理及投资逻辑分析-AIGC行业跟踪报告（五）要点海外TMT行业AGC将成AI的“iPhone时刻”.，看好AI形成长期投资主题。本报告详细买入（维持）梳理美股AIGC产业链，分析AI美股投资浪潮中的投资偏好和投资逻辑作者大模型，探索MaaS新商业模式，AIGC云服务等业务整分析师：付天姿合，增强客，AI前景有利支风情况执业证书编号：S0930517040002撑估值。微软和谷歌是AIGC技术革新的主要推动者，Meta紧跟热潮，亚马021-算力硬件：量需求或抵消消费电子等疲软业务，确定性订单使算力厂商业绩增长相对确分析师：王簧训练训GBT-3

2、5级大模型票高达2万枚A100GPU，商业化后或需3万执业证书编号：S0930522120001枚：021-52523862率预计12.29o。23M3后GPU旺盛需求引发供应紧缺，利好相关产业链：1）芯片侧，利好GPU，英伟达因以GPU为主且市占率高，受益于AIGC的联系人：赵越药应用材料，短期对板块业绩弹性影响有限；AI服务器提行业与纳斯达克指数对比图细分市场，31数据中心侧，AI基础设施占比提升带来增量贡20%献，但因其他需求不振，短期对上游光模块和交换机业绩弹性影响有限。15%10%算法：AI投资情贵增长具备不确定性致波中长期业练3.A0%欢-5%-10%中长期业绩增长具备不确定性，-

3、15%因此在业绩增长兑现前，股价波动性高。-20%关注业绩贡献指引和应用产品落地AIGC技术赋能百业，应用场景涵盖企业服务软件游戏、教育、传媒、智能纳斯达克互联网纳斯达克指数应用厂大数据金融和1）第一阶段（23M2-23M3）：市场依赖AIGC降本/增收逻辑，寻找适合落资料来品/技术已落地、AI可快速赋能的公司，股价有效提升，而不满足以上特征的应用公司，自2相关研报威协现有业务论的影响，第一阶中文数字内容成为重要稀缺资段部分股价表现较好的公司股价回落。截至5月底，AIGC对多数应用厂商大模型语料库AIGC行业跟踪报告股价提振有限，仅有Duolingo、Adobe和Salesforce等公司相对

4、受益，（2023-3-29）（四）22M10-23M5期间近8个月累计涨幅分别为53.3%、47.9%、36.8%。建议关注海外AIGC受益产业链：1）互联网巨头：AIGC技术领导者，助力AIGC游戏应用前景广阔，有望助力形态升自身降本增效和对外输出微软、谷歌、Meta、亚马逊；2）算力硬件：级和产业变革-AIGC行业跟踪报告AIGC带来确定性芯片需求，英伟达及其供应商超微电脑、芯片制造设备厂商（2023-3-20）（三）算法：业务关联度高，纯算法公司C3.AI、BigBear.AI市场关注度高涨；4）百度文心一言发布：能力尚不完善，战略意下游应用：AIGC革新落地应用场景，赋能产品性能和客户

5、体验，AI有望驱义仍具一-AIGC行业跟踪报告（二Adobe（数字设计软件）、Salesforce动业绩增长。Duolingo（教育）（2023-3-16）（客户关系管理）、Sprinklr（客户体验管理）、爱思唯尔（内容服务商）、ElectronicArts（游戏）、Unity（游戏引擎）、Shutterstock（内容海内外AIGC热度持续，关注主题扩散至游服务商）、InnovativeEyewear（智能眼镜）。戏、互联网板块AIGC行业跟踪报告风险提示：AI技术研发和产品送代不及预期风险；AI行业竞争加剧风险；商（1（2023-2-22）业化进展不及预期风险；国内外政策风险。页特别声明

6、证券研究报告敬请参阅最后#page#光大证券海外TMT行业目录1、总结：AIGC将成AI的“iPhone时刻”，看好AI形成长期投资主题.2、互联网巨头：AI军备竞赛打响，赋能业务有效提振估值.73、算力硬件：AIGC带来算力增量需求，GPU龙头英伟达及产业链受益113.1、半导体巨头：英伟达优势突出，AMD紧抓A机遇，英特尔受消费电子低迷拖累3.2、服务器：短期AI对整体业绩弹性提振有限，超微电脑因绑定英伟达和AI服务器受益明显.163.3、存储：AI处理器带来存储增量需求，但难敌存储行业下行周期.173.4、光模块与交换机：AI带动的数据中心增量贡献短期难以抵消其他疲软业绩.3.5、芯片设