机械设备行业深度报告：压缩机市场稳中有升国产替代空间较大-230609（48页）.pdf

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1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 压缩机市场稳中有升，国产替代空间较大压缩机市场稳中有升，国产替代空间较大 主要观点：主要观点：Table_Summary 压缩机是工业及生活中关键的通用机械设备压缩机是工业及生活中关键的通用机械设备 压缩机是通过压缩空气或者其他气体实现能量转换的机械，其种类很多并且用途极广，属于通用型设备。按压缩气体的原理按压缩气体的原理，压缩机可分为容积式和动力式两大类。按照工作气体介质不同按照工作气体介质不同，压缩机可分为空气压缩机、工艺流程用压缩机、冷媒（制冷）压缩机。根据根据 TechnavioTechnavio 数据，空气压缩数据，空气压缩机和制冷压缩

2、机合计市场规模超过总规模的机和制冷压缩机合计市场规模超过总规模的 80%80%，其中空气压缩机占比超，其中空气压缩机占比超60%60%。活塞式空压机和螺杆空压机是当前空压机市场的主流产品，开启螺杆式压缩机是工业制冷领域制冷压缩机的主导产品。空压机高端市场被外资占据，国内厂商国产替代空间较大空压机高端市场被外资占据，国内厂商国产替代空间较大 随着我国工业水平的不断提升以及全球压缩机产业向中国的转移，国内空随着我国工业水平的不断提升以及全球压缩机产业向中国的转移，国内空压机市场规模也在逐步增长。压机市场规模也在逐步增长。根据共研网数据，2021 年我国空压机行业的市场规模突破了 605.5 亿元，

3、预计 2022 年我国空压机行业的市场规模有望达到 627.7 亿元。向未来看，向未来看，节能环保与产业节能环保与产业升级趋势下，中高端空压升级趋势下，中高端空压机的需求会增长更快机的需求会增长更快。竞争格局方面，。竞争格局方面，第一梯队是以阿特拉斯、英格索兰为代表的高端空压机生产企业。国内空压机厂商规模较小，国内空压机厂商规模较小，2022 年全球第一的阿特拉斯空压机收入 399 亿元。而国内最大的空压机厂商开山股份，根据前瞻产业研究院数据，2020 年其空气压缩机业务销售收入占国内市场份额为 2.34%，2022 年压缩机收入 24.68 亿元，对标国外品牌营收对标国外品牌营收规模，国内厂

4、商可提升空间广阔。规模，国内厂商可提升空间广阔。工商业制冷设备市场规模稳中有升，国内厂商集中度较高工商业制冷设备市场规模稳中有升，国内厂商集中度较高 工商业制冷设备紧跟国家冷链物流市场发展。工商业制冷设备紧跟国家冷链物流市场发展。“十四五”冷链物流发展规划提出“十四五”期间布局建设 100 个左右国家骨干冷链物流基地。同时，考虑到国内外冷链流通率的差距，我们认为未来我们认为未来 2 2 年，冷链物流市年，冷链物流市场有望加速发展，而其中的核心设备制冷压缩机也有望迎来新需求。市场场有望加速发展，而其中的核心设备制冷压缩机也有望迎来新需求。市场规模方面，规模方面，2021 年我国商用制冷压缩机总销

5、售额 242 亿元，预计 2022 年增长至 263 亿元；2021 年我国工业冷冻设备规模 82.1 亿，预计 2023 年增长至 96.3 亿元，2025 年将增长至 106 亿元。竞争格局方面，竞争格局方面，工业制冷市场集中度较高，CR4（冰轮环境、冰山冷热、江森自控约克和雪人）高达70%。其中，开启螺杆式压缩机市场竞争格局稳定，冰轮环境排名第一。政策政策+需求需求+技术三重驱动技术三重驱动，节能与智能化是行业发展趋势，节能与智能化是行业发展趋势 综合来看，行业的发展驱动来自于三方面：综合来看，行业的发展驱动来自于三方面：1 1）政策）政策：产业政策逐步实施，促进行业与领域高质量、快速发

6、展。2 2）需求：）需求：医药行业、精密制造、芯片电子等行业对无油螺杆机等高端压缩机需求增加。3 3）技术：）技术：随着国内制造业技术的整体提升，以及压缩机核心技术的不断突破，国产品牌有望加速成长，国产替代加速。发展趋势方面，发展趋势方面，随着国家经济发展转型及节能减排政策的推进，空压机下游客户对于能效要求越来越高，节能型空气压缩机将逐渐成为行业的主流。节能型空气压缩机将逐渐成为行业的主流。同时，随着工业智能化与信息化的不断发展，压缩机数据化、网络化、信息化也是市场及应用需求压缩机数据化、网络化、信息化也是市场及应用需求发展的方向。发展的方向。投资建议投资建议 针对产业链相关公司，我们建议关注