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1、12023年北交所个股研究系列报告秋乐种业（831087.BJ）农作物种子农作物种子企业研究企业研究2摘要摘要一、主营玉米和小麦种子，经营成果显著，成长性较高一、主营玉米和小麦种子，经营成果显著，成长性较高秋了种业成立于2000年，是一家集玉米种子、小麦种子、花生种子等农作物种子的育种、扩繁、加工、推广、销售和技术服务于一体的生物育种创新企业。2022年玉米种子系列销售为公司第一大产品收入（占比62.8%），其次为小麦种子销售(24.0%)。公司前五大客户占比较低，2022年合计占比为7.9%。公司经营成果显著，营收和净利润规模逐年提升，成长性高，长期持续发展动力强。2022年公司营收规模营收

2、规模为4.37亿元，同比增速达29.2%。过去三年复合增长率为26.9%。2022年扣非扣非归母净利润归母净利润值为0.58亿元，同比增速显著高于营收增速，过去三年复合增长率为83.0%。二、种子行业市场规模不断增长，市场空间大二、种子行业市场规模不断增长，市场空间大我国农作物总种植面积呈逐年增长态势，粮食类作物总种我国农作物总种植面积呈逐年增长态势，粮食类作物总种植面积达七成，粮食产量稳重有进。植面积达七成，粮食产量稳重有进。2022年我国粮食总产量6.8亿吨（13.7亿斤），增长0.5%。其中谷物产量6.3亿吨（12.6亿斤），同比增长0.1%。从细分谷物产量来看，玉米产量达2.8亿吨，同

3、比增长1.7%，稻谷产量达2.1亿吨，同比下降2.0%，小麦产量1.4亿吨，同比增长0.6%。种子技术提高和成熟、市场不断得到推广和应用以及市场需求增加推动行业市场容量不断增长，20222022年全球种子行业市年全球种子行业市场规模为场规模为531531亿美元，中国地区为亿美元，中国地区为701701亿元，预计亿元，预计20262026年全球年全球种子市场规模将达种子市场规模将达678678亿美元，中国地区为亿美元，中国地区为893893亿元。亿元。三、市场竞争激烈，行业集中度不断提升三、市场竞争激烈，行业集中度不断提升全球种子行业市场竞争激烈，集中度较高且稳定，2022年市场集中度不断提升。

4、全球市场中，从地域分布来看从地域分布来看，全球最大的前五大种业公司主要分布在德国、美国、法国和中国四个国家。从市场集中从市场集中度来看度来看，全球种子行业市场竞争激烈，集中度较高且稳定，2022年CR5为51.8%，较2021年小幅提升。在中国市场中，从我国粮食种植产地来看从我国粮食种植产地来看，前十大省市粮食产量达4.6亿吨，占比达67.5%。从我国市场参与竞争者角度从我国市场参与竞争者角度来看来看，国内企业营收规模不断提升，市场竞争能力不断提升，市占率显著提升。CR5由2021年的18%提升至2022年的21.3%。其中秋乐种业2022年市占率为0.6%。VWpZlZdYmURYuYdYi

5、Y8OaObRtRnNtRpMeRoOqOiNpOrQ6MoMtRNZmQoRuOnMoQ公司基本情况31.1 主营业务和产品1.2 股权结构1.3 财务分析产品产品名称名称产品产品毛利率毛利率细分品种名称细分品种名称玉米系列（12款）41.3%秋乐368、秋乐618、郑单958、豫研1501秋乐708、郑单1002、郑单7153、秋乐138秋乐519、秋乐818、中玉3409、秋乐218小麦系列（8款）16.9%百农307、秋乐06、秋乐168、太平原1号豫保1号、郑麦103、秋乐2122、郑麦101花生系列（9款）19.1%豫花65号、豫花22号、豫花40号、豫花47豫花15号、豫花932

6、6、远杂9102、豫花9719、秋乐花177大豆系列22.3%郑196、郑9525、郑120油菜系列杂双4号、杂双6号、双油195、双油10号双油8号棉花系列秋乐杂9号、银山6号、豫杂37、秋乐杂8号芝麻系列郑芝98N09、郑杂芝3号、郑芝13号4公司从事农作物种子的研发、繁育、加工、推广、销售和技术服务，玉米种子产品销售占比最高公司从事农作物种子的研发、繁育、加工、推广、销售和技术服务，玉米种子产品销售占比最高1.11.1主营业务和产品主营业务和产品2022年公司前五大客户年公司前五大客户金额金额占比占比宿州市优品农资有限公司862.22.0%李险峰695.01.6%徐艳687.41.6%周