K12教培行业深度：AIED涅槃者再出发-230607（16页）.pdf

1、 简单金融 成就梦想 申万宏源研究 上海市南京东路99号|+86 21 2329 7818 行业研究 2023 年 6 月 7 日 看好 维持 证券分析师 黄哲 A0230513030001 赵思昊 A0230522120001 联系人 赵思昊(8621)232978187317 AIED，涅槃者再出发 K12 教培行业深度 拓展应用端落地。随着 ChatGPT 的火爆以及相关 AIGC 技术兴起，自然语言处理模型（NLP）和人工智能内容生成（AIGC）在应用端的落地受到市场关注，而教育行业则被普遍认为是 ChatGPT 落地最容易的场景之一。尤其在 GPT-4 推出后，巨大的数据训练量所搭建

2、的复杂模型已体现出了强大的语言理解和生成能力。我们将 AI+教育（AIED）的应用分为以下几大类：1）个性化学习；2）自适应学习系统；3）智能辅导和作业批改；4）模拟实验和环境；5）语音和语言处理；6）教师辅助。而 AIGC 的出现，在自适应学习系统、智能辅导和作业批改、模拟实验和环境以及语音和语言处理这四方面将有巨大的提升。海外教育行业率先开展 AIGC 与教育整合。AIGC 与教育已有产品正式落地，最具代表性的就是Duolingo（多领国）与 GPT-4 结合后的 Duolingo Max 订阅服务以及 Khan Academy（可汗学院）推出的 Khanmigo AI 辅导工具。此外，如

3、 Quizlet、Chegg 等公司也宣布推出结合 GPT-4 的产品，海外 AIGC+教育发展已初具雏形。以 Duolingo 为例，2023 年 3 月，公司宣布推出与 GPT-4 结合的 Duolingo Max 订阅服务（收费：30 美元/月，168 美元/年），主打模拟实验和环境及智能辅导和作业批改两项功能。国内率先发力 AI 大模型。由于 GPT-4 是由美国企业 OpenAI 研发，受地域限制，国内企业暂时无法直接接入 ChatGPT 的 API 进行训练。因此，国内企业将发展重心率先用于大模型的开发。教育企业中，网易有道正在研发“子曰”大模型，功能包括 AI 口语老师等。好未来

4、旗下的学而思则在研发数学大模型 MathGPT。以数学教培起家的学而思将通过多年 AI 领域和理科教学内容的积累，在大语言模型（LLM）的基础上增加计算引擎，弥补 LLM 模型在解题能力上的不足。部分教培企业则将研发重心放在了小模型的开发上，如高途集团已宣布接入百度文心一言。我们认为未来教育企业接入大模型，通过自身数据进行小模型开发将成为主流。因为对于智慧答疑及批改测评等功能，小模型开发训练数据需求较少，更易于开发也更具针对性。而大模型开发成本过高，不适合行业相对分散，各家规模体量并不大的教育企业。关注积极接纳 AIGC 的 K12 教培企业。我们认为 AIGC 与教育行业结合将优化教育培训领

5、域的教学及运营效率。我们相信个性化教育将在 AI 赋能下在素质素养、职业培训等领域得到广泛应用，推动相应机构招生规模的增长。同时 AIGC 也将大幅提升教师和辅导老师教学效率，从而提升人效，优化上市公司盈利水平。因此我们对 K12 教培板块维持看好，建议关注正在积极整合 AIGC 进入日常教学的 K12 教培龙头新东方（EDU.N-买入）、好未来（TAL.N-未评级）、高途集团（GOTU.N-未评级）。风险提示：AI 大模型或小模型研发失败，研发费用提升，利润下行；境外 AI 企业 API 使用受阻，自研模型投入加大；K12 教育培训政策收紧，影响学生报班、上课或课程提价。October 12

6、,2010 Building Materials|Company Research 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 1 January 12,2015 Food,Beverage&Tobacco|Company Research 行业研究 Investment highlight:Expanding applications.With growing popularity of ChatGPT and the rise of other related AIGC technologies,the usage of natural language processing models