定期报告-传美讯：2024年年度报告.PDF

核心结论速览： 营业收入同比增长7.79%至2.07亿元，净利润4,010.91万元：2024年度公司实现营业收入20,707.23万元，较上年同期增长7.79%；归属于母公司股东的净利润4,010.91万元，同比下降4.96%。净利润下滑主要系传美讯科创园首期项目建成后固定资产折旧增加、贷款利息停止资本化导致财务费用上升及工厂搬迁费用增加等因素影响。 毛利率保持41.28%的高水平，境外销售增长25.02%：公司综合毛利率41.28%（上年41.72%），基本持平。境外销售收入8,131.77万元，同比增长25.02%，占总营收39.27%，主要系加大境外市场开拓力度。水性颜料墨水毛利率最高达57.12%，分散墨水毛利率33.67%同比下降3.95个百分点。 传美讯科创园首期项目建成转固，固定资产增长19.10%：传美讯科创园建设项目在2024年初完成首期建设转固，固定资产原值从1.63亿元增至1.97亿元，在建工程从2,619.37万元降至223.24万元（-91.48%）。新建厂房及配套设施使公司产能从9,100吨提升，设计产能利用率87.17%。 经营活动现金流净额5,925.11万元，同比增长11.94%：经营活动现金流净额持续改善，主要系经营业绩增长并加强应收账款回款力度。投资活动现金净流出2,660.42万元（较上年同期减少66.31%），筹资活动现金净流出1,376.72万元（同比减少127.87%），公司主动减少银行贷款规模。 资产负债率从51.70%降至42.65%，流动比率提升至2.69：公司优化资本结构，短期借款从3,058.70万元降至2,333.21万元（-23.72%），长期借款从9,681.32万元降至8,753.79万元（-9.58%）。净资产2.05亿元，同比增长24.28%。 74项专利（29项发明专利），第六次通过高新技术企业认定：公司拥有发明专利29项、实用新型38项、外观7项。2024年12月第六次通过高新技术企业认定，同时获评广东省专精特新中小企业、创新型中小企业。 客户及供应商集中度低，前五大客户占26.20%、前五大供应商占33.41%：最大客户广州合御数码贸易等关联组合占比6.84%，最大供应商珠海鸿益莱塑胶制品有限公司（关联方）采购占比11.26%。公司客户和供应商均较为分散，经营风险可控。H2：研究背景与全景图谱。珠海传美讯新材料股份有限公司（证券代码：874023）成立于2004年4月28日，2023年4月3日在全国中小企业股份转让系统创新层挂牌。公司是一家集数码喷印墨水的研发、生产、销售为一体的国家高新技术及广东省专精特新企业。主营产品包括水性染料墨水、分散墨水、水性颜料墨水、UV墨水等，适用于喷墨打印机、大幅面写真机、数码印花机等。公司实际控制人为LIM KHENG TEE与林裕翔，二人通过迪明有限公司（持股52.79%）及珠海市前景企业管理合伙企业（10.00%）合计控制62.79%表决权。公司总股本8,670万股，股东人数7人。2024年，公司核心资产“传美讯科创园”首期项目建成，固定资产大幅增长，产能扩展至9,100吨。行业层面，数码喷印技术从办公家用向纺织印花、包装印刷、广告喷绘、建材装饰等工业领域延伸。中国已成为全球重要的墨水出口国之一，国产墨水在稳定性、色彩饱和度、喷头匹配性等关键指标上逐渐达到或赶超进口产品。下游传统工业印制领域处于数字化、智能化、绿色化转型关键期，政策支持为行业发展提供良好环境。H2：服务商生态分析——供应链与客户结构。公司销售以贸易商客户、数码喷印设备商和终端客户为主，客户遍布国内外。业务拓展主要通过行业介绍、上门拜访和参加行业展会。报告期内前五大客户销售额占比26.20%，其中第一大客户广州合御数码贸易等组合占比6.84%，客户分散度较高，不存在对单一客户依赖。供应商方面，公司主要采购色料（水性染料、分散染料等）、溶助剂等原材料。前五大供应商采购额占比33.41%，其中第一大供应商珠海鸿益莱塑胶制品有限公司（关联方）采购占比11.26%，供应商集中度亦较低。公司对用量较大的原材料采用储备安全库存量采购模式，以平滑价格波动影响。H2：典型场景深度解析。场景一：传美讯科创园——产能扩张与资产结构升级。传美讯科创园建设项目是公司近年最大的资本开支，预算1.45亿元。2024年初首期建设完成转固，包括2厂房、1厂房、3宿舍、6仓库等，转入固定资产2,718.49万元，在建工程余额降至223.24万元。项目建成后，公司设计产能达9,100吨，产能利用率87.17%。科创园投产后，固定资产折旧增加（本期折旧1,066.18万元，上年440.53万元），同时与固定资产建设相关的贷款利息从资本化转为费用化，导致财务费用增加184.63万元。场景二：境外市场拓展——境外收入增长25.02%。报告期内，公司境外销售8,131.77万元，同比增长25.02%，占总营收39.27%。境外业务以美元结算，人民币汇率波动对利润产生影响。公司通过参加国际展会、拓展海外经销商网络，持续扩大境外市场份额。境外销售毛利率49.11%（境内36.22%），境外业务的高毛利率对整体利润贡献显著。场景三：研发体系——三大研发组驱动技术创新。公司研发部下设三大组：研发一组负责现有产品维护与品质提升；研发二组针对国内外打印设备商定制开发功能性墨水；研发三组从事关键原材料科研开发。2024年研发费用927.11万元，占营收4.48%。在研项目包括染料微胶囊包覆技术、颜料自分散包覆技术、UV onepass标签墨水、无氯酚/无甲醛/无氟数码热转印墨水等7项。公司已掌握智能化自动墨水配制技术、染料精滤技术和分散剂合成能力，是行业内少数掌握相关技术的企业。场景四：安全生产与环保体系。公司重视安全生产及消防管理，近三年未发生安全、消防事故。环保方面，公司自建污水处理站严格按照环评批复处理达标排放，污泥交由有资质的单位处理。公司建设甲类化学品仓库单独存放危险化学品，制定并严格执行《化学品存放及使用管理制度》《危险废物管理制度》等制度，定期进行应急预案演练。H2：技术演进方向。方向一：染料微胶囊包覆技术——从根本上提升染料耐水、耐光及耐迁移性能，提高染料墨水的应用领域及品质。方向二：颜料自分散包覆技术——针对特殊色颜料包覆问题优化，提升墨水对强溶剂的耐受性，增加墨水功能性。方向三：UV onepass标签墨水——改善高速打印流平、固化不全、附着不佳等问题，满足印刷行业高速打印需求。方向四：无氯酚/无甲醛/无氟数码热转印墨水——加强原材料洁净度，通过制程控制减少有害物质残留，满足客户环保需求。方向五：数码轮转机颜料墨水——配合设备商开发，具有快速、量少、客制化、成本低的打印墨水，逐渐取代传统印刷。H2：商业模式创新。“一站式”定制服务模式：公司充分了解全球各地区客户的独特性与差异性，根据当地场景、地区及适配打印设备需求，做出相应的墨水配方设计与生产工艺，同时提供专用墨水瓶、内外包装等定制化设计服务，提升客户产品辨识度与竞争力，建立互利互惠、长期稳定的合作关系。智能化生产与数字化管理：公司引进第三代自动化墨水投料系统，并与智能化生产管理系统（EMS）和物料管理系统（WMS）整合，大幅提高生产效率及原材料配比精确度。第四代自动灌墨包装系统满足客户快速交货需求。5G信息化无人仓储物流系统（AGV）实现高效、精准、灵活、无人化的原物料与产品搬运。“设备商定制+自有品牌”双轨并行：公司既为国内外打印设备商定制功能性墨水（利润较高、不易内卷），又发展自有品牌墨水通过贸易商和经销商销售，覆盖家用办公、纺织印花、广告喷绘、建材装饰等多元场景。H2：未来3-5年机会洞察。机会一：纺织数码印花渗透率提升：数码喷印技术在纺织印花领域替代传统印染的趋势明确，分散墨水、水性颜料墨水需求持续增长。公司分散墨水收入5,177.30万元（+4.15%），水性颜料墨水收入2,077.47万元（+24.18%），增速显著。机会二：国产替代与出口增长：中国已成为全球重要的墨水出口国，国产墨水性价比优势明显。公司境外销售增长25.02%，毛利率达49.11%，出口业务有望持续贡献高利润。机会三：环保法规驱动产品升级：无氯酚、无甲醛、无氟等环保型墨水需求增长，公司相关在研项目瞄准高端市场，有望提升产品附加值和品牌溢价。机会四：工业打印新应用场景拓展：数码喷印技术向建材装饰、电子电路、液晶面板等新兴领域延伸，公司UV墨水（974.49万元）、其他墨水（25.51万元）等产品线有望受益。延伸阅读。以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部案例，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ。Q1：公司2024年度营业收入和净利润表现如何？A：营业收入20,707.23万元，同比增长7.79%；归属于母公司股东的净利润4,010.91万元，同比下降4.96%。净利润下滑主要系传美讯科创园首期项目建成后固定资产折旧增加、贷款利息停止资本化及工厂搬迁费用增加等因素影响。Q2：公司的主要产品有哪些？各类产品的毛利率如何？A：公司主营水性染料墨水（毛利率43.25%）、分散墨水（33.67%）、水性颜料墨水（57.12%）、UV墨水（26.33%）。其中水性颜料墨水毛利率最高且增速最快（收入增长24.18%）。Q3：公司的研发实力如何？A：公司拥有74项专利（发明专利29项），研发人员37人（占员工总量15.88%），研发费用927.11万元（占营收4.48%）。设有三大研发组，在研项目7项。第六次通过高新技术企业认定，并获评广东省专精特新中小企业。Q4：公司的客户和供应商集中度如何？A：前五大客户销售额占比26.20%，最大客户占比6.84%；前五大供应商采购额占比33.41%，最大供应商占比11.26%，均无重大依赖风险。Q5：公司面临的主要风险有哪些？A：主要风险包括汇率波动风险（境外收入占39.27%）、市场竞争加剧风险、原材料价格波动风险（原材料占成本约七成）、保持持续创新能力的风险（技术迭代快）、应收账款坏账风险（期末应收账款4,392.95万元，占流动资产12.27%）。Q6：传美讯科创园项目对公司的意义是什么？A：传美讯科创园是公司最大的资本开支项目，预算1.45亿元，2024年初首期建设完成转固，设计产能达9,100吨，产能利用率87.17%。项目建成使固定资产增长19.10%，但也带来折旧增加和利息费用化等短期财务压力，长期看将支撑公司业务扩张。数据来源说明。本页所有数据来源于珠海传美讯新材料股份有限公司《2024年年度报告》，报告期为2024年1月1日至2024年12月31日，经中汇会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具标准无保留意见审计报告。