【法国兴业证券(香港)】法兴牛熊证日志-260731（3页）.pdf

核心结论速览： 恒指连升多日后于25,800点附近整固：2026年7月31日恒指低开逾100点，现报25,829.69点，跌0.11%。上日收报25,858.88点，升50.96点，成交额1,578.98亿港元。 熊证重货区上移26,000-26,300点：熊证最集中收回价区域为26,000至26,300点，距现货约170至470点。若大市续升，该批熊证将面临强制收回风险。 牛证重货区密集分布于25,000-25,300点：最贴价牛证收回价25,310点（牛68131），距现货约520点，杠杆达39.1倍，是当前市场最进取的看涨工具。 高杠杆产品机会与风险并存：牛证最高杠杆集中在25,000-25,300点区间，熊证中26,000点收回价产品杠杆高达112.3倍，反映市场多空博弈激烈。 法兴精选22只牛熊证：涵盖恒生指数、腾讯、中芯国际、小米、美团、阿里、汇丰、比亚迪、港交所、纳指等多元资产。 恒指牛熊证街货变化与资金流向博弈关键：牛证街货量及分布反映市场看涨情绪，熊证街货集中区则显示看空压力。H2：恒指市场全景——25,800点附近的攻防战。2026年7月31日，恒指连升多日后于25,800点附近反复整固。恒指连升多日后昨日略作整固，升50点报收25,858点；今早大市低开逾100点，短线或先消化日前升幅。关键价位分析：牛证最贴价收回价25,310点（牛68131），距现货约520点，是当前市场最进取的看涨工具。熊证最贴价收回价26,000点（熊53560），距现货约170点，杠杆高达112.3倍，反映看空力量集中在26,000点附近。牛熊证街货变化：从街货分布来看，熊证重货区上移至26,000-26,300点区间。若大市持续向上突破，26,000-26,300点的熊证将面临密集强制收回，可能触发进一步的升市动力。（数据来源：法兴证券、彭博资讯）。H2：法兴精选牛熊证产品矩阵。法兴精选22只牛熊证，涵盖恒生指数、科技股、半导体、消费股、金融股及美股指数等多元资产。恒生指数牛证：牛68131收回价25,310点，杠杆39.1倍；牛67307收回价25,108点，杠杆34.4倍；牛68117收回价25,198点，杠杆34.0倍。恒生指数熊证：熊53608收回价26,128点，杠杆73.8倍；熊61512收回价26,328点，杠杆57.4倍；熊54824收回价26,228点，杠杆59.2倍。科技股牛熊证：腾讯牛68520收回价435元，杠杆9.9倍；腾讯熊64577收回价495元，杠杆23.8倍。阿里牛60505收回价107元，杠杆9.3倍；阿里熊56637收回价123元，杠杆18.3倍。半导体股牛熊证：中芯国际牛63444收回价60元，杠杆12.8倍；中芯国际熊68523收回价74元，杠杆6.7倍。华虹宏力牛61609收回价122元，杠杆9.2倍；华虹宏力熊68543收回价155元，杠杆6.2倍。美股指数牛熊证：纳指牛49611收回价27,000点，杠杆16.1倍；纳指熊49669收回价29,500点，杠杆24.4倍。（数据来源：法兴证券）。H2：牛熊证产品深度解析——收回价与杠杆的博弈。恒指牛证：看涨策略选择。| 产品 | 收回价 | 距现货 | 杠杆 ||||||| 68131牛 | 25,310 | 519.69点 (2.01%) | 39.1倍 || 67307牛 | 25,108 | 721.69点 (2.79%) | 34.4倍 || 68117牛 | 25,198 | 631.69点 (2.44%) | 34.0倍 || 68035牛 | 25,168 | 661.69点 (2.56%) | 32.3倍 || 66807牛 | 25,058 | 771.69点 (2.99%) | 28.4倍 |恒指熊证：看跌策略选择。| 产品 | 收回价 | 距现货 | 杠杆 ||||||| 53560熊 | 26,000 | 170.31点 (0.66%) | 112.3倍 || 54823熊 | 26,048 | 218.31点 (0.85%) | 99.3倍 || 63703熊 | 26,068 | 238.31点 (0.92%) | 83.3倍 || 60880熊 | 26,088 | 258.31点 (1.00%) | 73.8倍 || 53608熊 | 26,128 | 298.31点 (1.15%) | 73.8倍 |关键观察：最进取的熊证收回价26,000点，距现货仅170点，杠杆112.3倍，若大市小幅上涨即有被强制收回风险。最进取的牛证收回价25,310点，距现货520点，杠杆39.1倍。（数据来源：法兴证券）。H2：个股牛熊证精选——科技股与蓝筹股的多空配置。腾讯(0700)：腾讯牛68520收回价435元（距现货8.5%），杠杆9.9倍；腾讯熊64577收回价495元（距现货4.12%），杠杆23.8倍。腾讯现货约475.4元。阿里巴巴(9988)：阿里牛60505收回价107元（距现货8.86%），杠杆9.3倍；阿里熊56637收回价123元（距现货4.77%），杠杆18.3倍。小米(1810)：小米牛68027收回价27元（距现货7.15%），杠杆10.8倍；小米熊54537收回价33元（距现货13.48%），杠杆7.9倍。美团(3690)：美团牛68025收回价86元（距现货7.03%），杠杆9.4倍；美团熊60671收回价95元（距现货2.70%），杠杆18.5倍。汇丰(0005)：汇丰牛66829收回价154元（距现货7.73%），杠杆11.5倍；汇丰熊59395收回价175元（距现货4.85%），杠杆16.7倍。比亚迪(1211)：比亚迪牛62460收回价85元（距现货9.14%），杠杆8.5倍；比亚迪熊59254收回价101元（距现货7.96%），杠杆12.1倍。港交所(0388)：港交所牛66791收回价388元（距现货4.81%），杠杆19.4倍；港交所熊62745收回价424元（距现货4.02%），杠杆21.5倍。（数据来源：法兴证券）。H2：未来3-6个月机会洞察。机会赛道成熟度×市场空间矩阵。| 赛道 | 成熟度 | 增长驱动 | 推荐优先级 ||||||| 恒指贴价牛熊证 | 高 | 市场波动+杠杆效应 | ★★★★★ || 科技股牛熊证 | 高 | AI投资+业绩预期 | ★★★★ || 半导体牛熊证 | 中高 | 国产替代+周期复苏 | ★★★★ || 美股指数牛熊证 | 中高 | 美联储政策预期 | ★★★★ || 新能源车牛熊证 | 中 | 政策支持+需求增长 | ★★★ |多角色行动建议。短线交易者：关注恒指贴价牛熊证，留意26,000-26,300点熊证重货区的强制收回机会。最进取的熊证53560（收回价26,000，杠杆112.3倍）适合预期大市回调的短线操作。中线投资者：关注科技股牛熊证，腾讯牛68520（收回价435元，杠杆9.9倍）适合逢低布局腾讯反弹。阿里牛60505（收回价107元，杠杆9.3倍）适合阿里逢低吸纳。对冲需求者：利用熊证对冲持仓风险。腾讯熊64577（收回价495元，杠杆23.8倍）。恒指熊53608（收回价26,128，杠杆73.8倍）。美股投资者：关注纳指牛49611（收回价27,000，杠杆16.1倍）和纳指熊49669（收回价29,500，杠杆24.4倍）。延伸阅读。以上为法兴牛熊证核心分析，如需获取完整产品条款、详细数据及全部22只产品信息，请访问下载页下载完整PDF文件。FAQ。问：恒指熊证重货区在哪里？答：熊证最集中收回价区域为26,000至26,300点，距现货约170至470点。最贴价的熊证53560收回价26,000点，杠杆高达112.3倍。问：牛熊证的强制收回机制是什么？答：若相关资产价格在到期前触及收回价/水平，牛熊证会即时被强制性收回。N类牛熊证投资者会损失全部投资，R类牛熊证之剩餘价值可能为零。问：恒指牛证最进取的选择是什么？答：牛68131收回价25,310点，距现货约520点，杠杆39.1倍，是当前市场最进取的看涨工具。问：牛熊证和窝轮有什么不同？答：牛熊证设有强制性收回特点，若相关资产价格触及收回价即被强制收回。窝轮没有强制收回机制，但受时间价值损耗影响。问：法兴精选产品包含哪些标的？答：涵盖恒生指数、腾讯、阿里、中芯国际、小米、美团、汇丰、比亚迪、港交所、纳指等多元资产。数据来源说明。本报告数据来源于法兴证券、彭博资讯。数据日期为2026年7月31日上午10:35。