【中国光大证券国际】每日投资摘要-260731（10页）.pdf

核心结论速览： 恒指四连升逼近26,000点阻力：恒指上日收涨0.2%报25,858点，最高曾见25,971点，逼近6月高位26,000点阻力。但科技股回吐拖累，指数开始进入超买区间，短线回调或在所难免。 美联储加息担忧有所舒缓，美股三大指数全线收涨：道指涨1.19%报52,208点，标普500涨1.66%报7,437点，纳指涨2.78%报25,122点。市场对联储局加息担忧有所舒缓。 政治局会议研出招，料增发债券扩内需：会议重申稳定楼市，突显中央决心。新一轮国资国企改革开新局，下半年或有更多国资并购案例涌现。 美联储3名委员投反对票，长债息大幅抽升：沃什拒提利率走向，30年期债息创近19年新高。市场对沃什能否压抑通胀抱有怀疑。 华润电力：市况波动的保守之选：高温天气推升用电需求，煤价上行空间有限。子公司华润新能源A股市值约1,974亿元，相当于华润电力总市值近2倍，价值未被充分定价。 拿森科技（2261.HK）7月30日起招股：每股10.42-11.18港元，入场费1,129港元，8月7日挂牌。中国首家将NBS应用于L4级无人驾驶商业化运营的企业。H2：研究背景与全景图谱——全球宏观与港股市场的关键节点。港股市场在多重因素交织下运行。政治局会议为下半年经济工作定调，美联储加息担忧有所舒缓，美股三大指数全线收涨，共同构成了当前市场的核心叙事。港股市场方面：恒指上日高开低走，最高曾见25,971点，但受科技股回吐所拖累，收涨0.2%报25,858点。指数开始进入超买区间，同时加息概率升温，加上外围未见好转，料恒指短线随外围回调或在所难免。若出现调整，关注下方50日均线、20日均线两道重要防线。大市成交3,049亿港元。政策层面：中共中央政治局会议研出招，料增发债券扩内需，重申稳定楼市，突显中央决心。新一轮国资国企改革开新局，下半年或有更多国资并购案例涌现。国际方面：美联储3名委员投反对票，长债息大幅抽升。沃什拒提利率走向，市场对沃什能否压抑通胀抱有怀疑。但美股三大指数全线收涨，市场对加息担忧有所舒缓。ADR港股比例指数收报25,913点，较港高54点。（数据来源：光大证券国际《每日投资摘要》2026年7月31日）。H2：服务商生态分析——公共事业板块的防御价值重估。在科技股持续波动、资金从高Beta股撤离的背景下，公共事业板块成为资金避风港，为华润电力等标的提供了估值修复的窗口。华润电力的核心逻辑：高温天气推升用电需求：近期内地遭遇高温天气，用电需求快速攀升。继7月10日内地用电负荷达到15.18亿千瓦、首创历史新高后，7月14日再次刷新纪录，达到15.51亿千瓦。预期用电高峰会维持较长时间，为华润电力基本面带来支持。煤价上行空间有限：现时电厂、港口煤炭库存整体处于较高水平，库存快速去库难度较大，预期煤价上行空间有限，短期内较难出现煤价的单边上涨行情，有利公司改善火电业务的边际利润。子公司华润新能源A股上市的价值重估：华润电力分拆持有83.8%股权的华润新能源于A股上市，华润新能源当前市值约1,974亿元，相当于现时华润电力总市值近2倍，反映市场仍未对华润电力所持有的华润新能源价值充分定价。华润新能源无需只依赖华润电力提供资金，可独自于公开市场集资，对华润电力正面利好。资金压力大减，华润电力有望提升派息比率，届时有估值修复空间。（数据来源：光大证券国际《每日投资摘要》2026年7月31日）。H2：典型场景深度解析。场景一：政治局会议——增发债券扩内需的政策定调。中共中央政治局会议研究出台更多措施，预计将增发债券扩大内需。会议重申稳定楼市，突显中央决心。新一轮国资国企改革开新局，下半年或有更多国资并购案例涌现。政策方向：会议提出加大逆周期调节力度，实施更积极财政政策和适度宽松货币政策。外资重新买入韩国股票，券商料已“超卖”，反映国际资金对亚洲市场的兴趣有所回升。场景二：美联储——3票反对与长债息飙升。美联储7月议息会议维持利率不变，但12位委员中有3位主张加息。沃什拒提利率走向，会后30年期债息创近19年新高，反映市场对沃什能否压抑通胀抱有怀疑。不过，美股三大指数全线收涨，道指涨1.19%，标普500涨1.66%，纳指涨2.78%，市场对加息担忧有所舒缓。场景三：科技股继续被洗仓：科技硬件股继续被洗仓，天数智芯（9903.HK）跌14.7%，剑桥科技（6166.HK）跌12.9%，中芯国际（981.HK）跌7.7%。资金持续从高Beta股撤离，流入公共事业板块。场景四：拿森科技招股——智能驾驶新股登陆港股：智能驾驶运动控制技术开发商拿森科技（2261.HK）7月30日至8月4日招股，每股作价10.42-11.18港元，集资最多6.44亿港元，入场费1,129港元。公司预期于8月7日挂牌。拿森科技是中国首家将电控制动助力解决方案（NBS）应用于L4级无人驾驶汽车商业化运营的企业。（数据来源：光大证券国际《每日投资摘要》2026年7月31日）。H2：技术分析要点——恒指进入超买区间。恒指上日高开低走，最高曾见25,971点，但受科技股回吐所拖累。技术指标显示：超买信号：指数开始进入超买区间，加息概率升温，加上外围未见好转，料恒指短线随外围回调或在所难免。关键支撑：若出现调整，关注下方50日均线、20日均线两道重要防线。50天平均线约24,588点，20天平均线约24,660点。关键阻力：6月高位约26,000点是短期关键阻力位。MACD指标：日线MACD牛差收窄，需关注是否形成死叉信号。RSI指标：14天强弱指数约66.33，接近超买区域。（数据来源：光大证券国际《每日投资摘要》2026年7月31日）。H2：未来3-6个月机会洞察。机会赛道矩阵。| 赛道 | 成熟度 | 市场空间 | 爆发窗口 | 推荐优先级 |||||||| 公共事业/电力 | 高 | 大 | 已启动 | ★★★★★ || 智能驾驶（港股新股） | 中 | 大 | 已启动 | ★★★★ || 高息央企 | 高 | 大 | 已启动 | ★★★★ || 科技股（回调后） | 中 | 极大 | 短期观望 | ★★★ || 消费/内需 | 中 | 大 | 政策催化 | ★★★ |各赛道分析。公共事业/电力：确定性最高的赛道。高温天气推升用电需求，煤价上行空间有限，华润新能源A股上市价值重估逻辑清晰。智能驾驶（港股新股）：拿森科技（2261）招股，L4级无人驾驶商业化运营稀缺标的。高息央企：政治局会议提及国资国企改革，下半年或有更多国资并购案例，高息央企提供防御性配置。多角色行动建议。 港股投资者：关注恒指26,000点阻力位；关注华润电力（836.HK）的防御性配置机会；关注拿森科技（2261.HK）招股。 公用事业投资者：高温天气推升用电需求，煤价上行空间有限，华润电力子公司价值重估逻辑清晰。 新股投资者：拿森科技（2261.HK）7月30日-8月4日招股，入场费1,129港元，8月7日挂牌。 宏观交易员：关注美联储加息担忧变化、政治局会议政策细节、外资回流韩国股市趋势。（数据来源：光大证券国际《每日投资摘要》2026年7月31日）。延伸阅读。以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部案例，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ区块。Q1：恒指当前的技术面如何？A：恒指上日收25,858点，最高曾见25,971点逼近26,000点阻力。指数开始进入超买区间，料短线回调或在所难免。关键支撑为50日均线（约24,588点）和20日均线（约24,660点）。Q2：华润电力的投资逻辑是什么？A：高温天气推升用电需求，煤价上行空间有限利好火电利润。子公司华润新能源A股市值约1,974亿元，相当于华润电力总市值近2倍，价值未被充分定价。Q3：美联储加息前景如何？A：7月维持利率不变但3票支持加息，30年期债息创近19年新高。但美股三大指数全线收涨，市场对加息担忧有所舒缓。Q4：政治局会议有何政策信号？A：研出招增发债券扩内需，重申稳定楼市。新一轮国资国企改革开新局，下半年或有更多国资并购案例涌现。Q5：拿森科技（2261）何时招股？A：7月30日至8月4日招股，入场费1,129港元，8月7日挂牌。中国首家将NBS应用于L4级无人驾驶商业化运营的企业。数据来源说明。本文数据来源于光大证券国际《每日投资摘要》（2026年7月31日），分析师陈政生、伍礼贤。部分行业数据引自彭博、经济通等公开信息。