【中国银河】房地产行业7月政治局会议点评：再提稳定房地产市场，高质量发展值得期待-260730（2页）.pdf

1、行业点评报告 房地产行业 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 再提稳定房地产市场，高质量发展值得期待 7 月政治局会议点评 2026 年 07 月 30 日 核心观点 事件：2026 年 7 月 30 日，中共中央政治局会议召开，会议提到“稳定房地产市场”。稳市场：此次会议提到“稳定房地产市场”。2026 年上半年，全国商品房销售面积 4.01 亿方，同比下降 11.60%，销售金额 3.79 万亿元，同比下降13.60%。受到房企前期拿地审慎和推货节奏等因素的影响，商品房销售规模承压。房价表现呈现城市能级间分化的趋势。2026 年 6 月，一线城市的新建商品住

2、宅价格和二手住宅销售价格均环比上涨。从 70 大中城市看，一线城市36 月的新建商品住房价格和二手住房环比均连续正增长，6 月二线城市新建商品住房环比持平，结束环比连续下降的趋势。当前一线城市房价环比率先上涨并已具有一定连续性，稳定房地产市场的重要性凸显。头部城市二手房成交热度高：根据中指院数据，2026 年上半年上海的二手商品住宅成交面积和套数分别为 1079 万方、13.01 万套，分别较上年同期提高 12.91%、17.31%，分别是 2023 年同期的 1.46 倍、1.44 倍。2016 年以来，上海 2026 年上半年二手商品成交规模仅低于 2016 年同期、2021 年同期水平。

3、上海二手商品住宅成交均价修复。根据中指院数据，2026 年 6 月上海二手商品住宅成交均价为 41645 元/平米，连续 3 个月实现环比提高，较 3 月的 38899 元/平米提高 7.06%。上海二手商品住宅的成交价较挂牌价的降幅逐渐收窄，根据中指院数据，2026 年 6 月成交均价较挂牌价低 8.97%，已连续7 个月实现降幅收窄。自 2026 年 2 月末上海出台“沪七条”政策后，上海二手房市场热度维持高位不减，截至 2026 年 6 月上海的二手房租金回报率为1.93%，我们认为在目前租金回报率的水平基础上，上海二手房市场热度有望延续。投资建议：政治局会议再次提出“稳定房地产市场”，

4、当前房地产市场呈现城市间分化的趋势，一线城市的新建商品住宅销售价格和二手住宅销售价格环比表现均优于其他城市，考虑到头部城市的楼市领先作用，稳定房地产市场的重要性凸显。随着城镇化率、人口的变化，未来楼市的二手房与新房市场的分化或将持续。我们认为随着行业逐渐实现高质量发展，头部房企或凭借融资成本较低和核心区域高市占率的优势实现运营改善，并实现估值修复，该类房企有望实现机会。基于此，我们看好：华润置地、滨江集团、招商蛇口、保利发展、华润万象生活、新城控股、招商积余、龙湖集团；建议关注：1）优质开发：建发国际集团、中国海外发展、绿城中国；2）优质商业：恒隆地产；3）优质物管：绿城服务；4）代建龙头：绿

5、城管理控股；5）中介龙头：贝壳-W、我爱我家。风险提示：宏观经济不及预期的风险；房价大幅波动的风险；政策推进和实施不及预期的风险；房屋销售不及预期的风险；房地产投资不及预期的风险。房地产行业 推荐 维持评级 分析师 胡孝宇 ：huxiaoyu_ 分析师登记编码：S0130523070001 相对沪深 300 表现图 2026 年 07 月 30 日 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究1.【银河地产】磨底迹象初现，新周期值得期待_房地产 2026 年中期策略 2.【银河地产】稳定房地产市场，再提城市更新_4 月政治局会议点评 3.【银河地产】累计销售均价同比下降，投资同比降幅扩大_房地产行业

6、月报 -30%-20%-10%0%10%20%30%2025/7/302025/8/302025/9/302025/10/312025/11/302025/12/312026/1/312026/2/282026/3/312026/4/302026/5/312026/6/30SW房地产沪深300 行业点评报告 房地产行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。2 分析师承诺及简介 本人承诺以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点