【国开证券】2026年新能源行业中期策略：能源新序，科创拓界-260710（22页）.pdf

核心结论速览： 储能行业从“政策驱动”转向“市场驱动”：136号文终结强制配储，114号文首次在国家层面明确独立储能容量电价机制，构建“电量电价（挣绩效）+容量电价（拿保底）”的双轨模式。预计“十五五”期间行业复合年均增长率为20.7%。 算电协同成为储能需求新引擎：2026年“算电协同”首次写入政府工作报告，数据中心配储刚需爆发。2026年1-5月算力用电同比大增44.6%，“十五五”算力用电年增超千亿度，2030年或达8000亿度。全球数据中心储能锂电池2030年有望达300GWh（2024-2030年CAGR超80%）。 储能系统中标价格温和回升：2h储能系统5月均价612.6元/kWh（同比+21.1%），4h系统均价598.2元/kWh（同比+27.1%），长时储能涨幅领先。EPC端呈现结构性分化。 固态电池2030年出货量有望超600GWh：渗透率从2024年0.2%升至2030年10%。2026H1固态电池及主要材料规划投资超500亿元，固态电解质投资增长翻倍。 全固态电池国标正式实施（2026年7月1日）：首次明确液态电池、半固态、全固态三级定义体系，全固态须满足液态电解液含量<5%且120°C烘烤6小时失重率≤0.5%。 光伏短期承压，太空光伏打开新增长极：2026年1-5月光伏新增装机59.59GW（同比-59.88%），组件出口110.78GW（同比+5%）。太空光伏市场2025年约23亿元，预计2036-2040年达150亿元，低轨卫星+太空算力驱动需求爆发。 氢能政策定位升级：政府工作报告首次将氢能定位为“新增长点”，“十五五”明确2030年可再生能源制氢规模达200万吨。中国电解槽制造能力占全球近60%，2030年可再生氢成本比欧洲低约40%。H2：研究背景与全景图谱。国开证券于2026年7月发布《能源新序，科创拓界——2026年新能源行业中期策略》报告，全面分析储能、固态电池、光伏、氢能四大新能源赛道的市场趋势、政策变化与投资机会。报告指出，新能源行业正从“政策驱动”向“市场驱动”转型，同时AI算力、低空经济、太空光伏等新场景正在打开全新增长空间。四大赛道核心数据总览。| 赛道 | 核心数据 | 关键趋势 |||||| 储能 | “十五五”CAGR 20.7%，数据中心储能2030年300GWh | 算电协同驱动，市场化盈利改善 || 固态电池 | 2030年出货量超600GWh，渗透率10% | 多场景需求爆发，下半年产能释放 || 光伏 | 1-5月新增59.59GW（-59.88%），太空光伏2036-2040年150亿元 | 短期承压，太空光伏打开新空间 || 氢能 | 2030年绿氢200万吨，中国电解槽产能占全球60% | 政策拐点来临，绿醇是新增长极 |数据来源：国开证券研究与发展部。H2：储能——算电协同驱动需求扩容。行业从政策驱动转向市场驱动。2026年上半年新型储能从“高增速”向“高质量”转变。Q1新增装机10.43GW/27.05GWh（同比+59%/+76%），但4-5月受高基数效应影响显著收缩。5月独立储能新增装机功率占比65%，为最大增量市场。政策框架重构：136号文+114号文的协同效应。| 文件 | 核心内容 | 对储能影响 |||||| 136号文（2025年2月） | 新能源全面入市，终结强制配储 | 储能从“配套品”转向“必需品” || 114号文（2026年1月） | 独立储能纳入发电侧容量电价机制 | 建立“容量保底”收益，补齐收益闭环 |两者共同构建“市场增益+容量保底”的协同框架，储能项目IRR中枢抬升、回收周期缩短。算电协同：储能的新增长极。 2025年数据中心用电1933亿度（同比+17%），算力中心用电1700亿度。 八大算力枢纽近三年用电年均增长约39.5%。 2026年1-5月算力用电同比大增44.6%。 “十五五”算力用电年增超千亿度，2030年或达8000亿度（占总用电6%）。 全球数据中心储能锂电池2030年有望达300GWh（2024-2030年CAGR超80%）。价格趋势：温和回升。| 指标 | 5月均价 | 同比变化 |||||| 2h储能系统 | 612.6元/kWh | +21.1% || 4h储能系统 | 598.2元/kWh | +27.1% || 2h EPC | 1026.1元/kWh | — || 4h EPC | 1050.3元/kWh | +19.3% |数据来源：CNESA、CESA、GGII。H2：固态电池——多元终端需求爆发。市场规模与渗透率。| 指标 | 2024年 | 2030年（预测） |||||| 全球出货量 | 5.3GWh | 超600GWh || 渗透率 | 0.2% | 10% |全固态电池国标正式实施。2026年7月1日，《电动汽车用固态电池第1部分：术语和分类》正式实施，首次明确： 液态电池：电解液含量10%。 半固态（固液混合）：5%<电解液<10%。 全固态：电解液含量<5%且120°C烘烤6小时失重率≤0.5%。成本趋势。 2026年上半年硫化锂价格从2,000元/千克下跌23.5%至1,530元/千克。 2026H1固态电池及主要材料规划投资超500亿元（固态电解质投资增长翻倍）。 TrendForce预测2035年全固态电芯价格有望达0.6-0.7元/Wh。应用场景分层驱动。| 场景 | 核心要求 | 商业化节奏 |||||| 消费电子 | 轻薄+快充 | 渗透率快速提升 || 动力电池 | 能量密度+安全 | 2026年为半固态量产元年 || 低空经济（eVTOL） | 高倍率+轻量化 | 2026年预计带动百亿元增量市场 || 人形机器人 | 高能量密度 | 2026年全球出货量预计超5万台（+700%） |硫化物全固态是主流技术路线。头部企业进展： 宁德时代：合肥5GWh硫化物全固态中试线投产，2027年小批量生产。 比亚迪：硫化物全固态60Ah电芯下线，2027年小批量量产（目标500Wh/kg）。 亿纬锂能：“龙泉三号/四号”全固态下线。 国轩高科：“金石”全固态400Wh/kg。数据来源：EVTank、中商产业研究院、TrendForce、GGII。H2：光伏——短期承压，太空光伏打开新空间。国内需求疲软。2026年1-5月光伏新增装机累计59.59GW（同比-59.88%），5月单月8.68GW（同比-90.66%），为2024年以来次低点。主要原因：新能源全面入市、资金紧张、高基数效应、产能过剩、消纳瓶颈。出口退税取消影响。 1-5月组件出口金额110.5亿美元（同比+15%），出口规模约110.78GW（同比+5%）。 5月出口17.89亿美元（同比-13%），出口14.09GW（同比-37%，环比-44%）。 4月1日出口退税取消后，欧洲市场需求减量较大。产业链价格全面承压。 多晶硅：54元/kg→35元/kg。 电池片：跌至0.33元/W。 组件：底部震荡，低价竞争持续。太空光伏：产业新增长极。| 维度 | 数据 ||||| 2025年全球太空光伏市场规模 | 约23亿元 || 2036-2040年预测 | 约150亿元 || 2025年全球航天发射 | 330次（+25.5%） || 2025年航天器发射 | 4,586颗（+59.62%） |全球主要低轨卫星规划： SpaceX星链：4.2万颗（在轨约1.2万颗）。 中国星网GW：1.3万颗。 上海垣信G60：1.5万颗。 蓝箭鸿擎（鸿鹄-3）：1万颗。太空算力布局：中美积极布局超百GW太空算力，SpaceX计划2030年前实现GW级甚至TW级太空算力规模；中国“星算计划”规划2,800颗算力卫星。技术路线对比：| 技术 | 量产效率 | 核心优势 | 适配场景 ||||||| 砷化镓 | 30-35% | 抗辐射强、寿命长 | 高轨卫星、深空探测 || HJT晶硅 | 25%+ | 性价比高、技术成熟 | 低轨星座 || 钙钛矿叠层 | 33%+（实验室） | 效率/重量潜力大 | 低轨卫星、天基电站 |数据来源：国家能源局、海关总署、前瞻产业研究院。H2：氢能——政策拐点来临。政策定位升级。2026年上半年氢能政策密集出台： 政府工作报告首次将氢能定位为“新增长点”。 “十五五”规划明确氢能为未来产业重点培育方向。 2030年目标：终端用氢均价<25元/kg，燃料电池汽车达10万辆，新能源重卡渗透率40%，可再生能源制氢200万吨。中国氢能供给优势。 中国电解槽制造能力占全球近60%。 2030年中国可再生氢成本比欧洲低约40%（低于2美元/kg）。 全球低排放氢气产量从2024年0.8百万吨/年增至2030年4.2百万吨/年（6年增长5倍）。上游制氢：ALK主导。2026年上半年电解槽订单TOP10合计1,081.05MW，占96%，阳光氢能以518MW居首（占比近50%）。预计2030年中国电解槽出货量达54GW（较2025年增长14倍），ALK占比92%。下游应用：燃料电池+绿醇。 燃料电池系统成本已降至约1,450元/kW，2030年有望降至570元/kW。 2026年上半年绿醇仍是投资重点（新增规划352.5万吨）。 2030年绿醇产能预计达1,086万吨，绿氨580万吨。三条投资主线：1. 制氢：绿氢降本拐点临近，关注大功率电解槽龙头。2. 燃料电池：长期看重卡，聚焦系统装机排名靠前的集成商。3. 绿醇：新增长极，关注锁定长期承购协议的企业。数据来源：IEA、香橙会氢能数据库。H2：投资建议与风险提示。储能：算电协同硬性约束倒逼储能配套快速增长，储能系统、PCS及EMS等核心环节有望率先受益，建议关注具备项目落地能力和技术壁垒的头部企业。固态电池：聚焦低空经济（已获eVTOL头部客户定点的电池企业）、人形机器人（已实现送样验证的硫化物全固态电池）及下半年能推出车型搭载产品的车企。光伏：短期产业链价格承压，Q4供需格局有望改善。远期关注太空光伏方向——大功率电源、柔性轻量组件、发电生命周期管理技术布局企业，以及卫星及能源结构供应商。氢能：关注三条主线——绿氢降本（大功率电解槽龙头）、燃料电池重卡（系统装机排名靠前的集成商）、绿醇（锁定长期承购协议的企业）。风险提示：产能过剩风险、技术迭代风险、市场恶性竞争、政策推进不达预期、全球装机需求不及预期风险、汇率大幅波动风险、国际贸易环境恶化风险。延伸阅读。以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部案例，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ区块。Q1：2026年新能源行业四大赛道的核心趋势是什么？A1：储能——算电协同驱动需求扩容，市场化盈利改善；固态电池——多元终端需求爆发，下半年产能释放；光伏——短期承压，太空光伏打开新空间；氢能——政策拐点来临，绿醇是新增长极。Q2：储能行业的关键政策变化是什么？A2：136号文终结强制配储，114号文首次在国家层面明确独立储能容量电价机制，构建“电量电价（挣绩效）+容量电价（拿保底）”的双轨模式。Q3：算电协同对储能需求有什么影响？A3：2026年“算电协同”首次写入政府工作报告。数据中心配储刚需爆发，2026年1-5月算力用电同比大增44.6%，全球数据中心储能锂电池2030年有望达300GWh（CAGR超80%）。Q4：全固态电池的最新进展如何？A4：2026年7月1日全固态电池国标正式实施，首次明确液态/半固态/全固态三级定义。宁德时代5GWh中试线投产，比亚迪60Ah电芯下线，2027年小批量量产。Q5：太空光伏的市场空间有多大？A5：2025年全球太空光伏市场规模约23亿元，预计2036-2040年达150亿元。2025年全球航天发射330次（+25.5%），航天器发射4,586颗（+59.62%），低轨卫星+太空算力驱动需求爆发。Q6：氢能行业“十五五”的核心目标是什么？A6：2030年目标——终端用氢均价<25元/kg，燃料电池汽车达10万辆，新能源重卡渗透率40%，可再生能源制氢200万吨。中国电解槽制造能力占全球近60%。数据来源说明。以上内容基于国开证券《能源新序，科创拓界——2026年新能源行业中期策略》研究报告整理。数据来源包括CNESA、CESA、GGII、EVTank、中商产业研究院、TrendForce、国家能源局、海关总署、IEA、香橙会氢能数据库等。