【上海证券】计算机行业周报：大模型加速迭代，AI算力持续加码-260728（3页）.pdf

核心结论速览：计算机（申万）指数周度上涨0.14%，跑输上证综指1.18个百分点：过去一周（7月20日-7月24日）上证综指上涨1.33%，创业板指上涨1.52%，沪深300上涨2.65%，计算机板块位列全行业第13名，表现相对平淡。谷歌发布三款低成本Gemini模型，Gemini 3.5 Pro即将推出，Gemini 4训练已启动：7月21日谷歌发布Gemini 3.6 Flash、Gemini 3.5 Flash-Lite及网络安全专用模型Gemini 3.5 Flash Cyber。Gemini 3.5 Pro正在与合作伙伴测试，下一代模型Gemini 4训练工作已经启动。Anthropic发布Claude Opus 5，性能接近旗舰Fable 5但成本减半：7月24日发布的全新Claude系列大模型综合性能接近旗舰顶配模型Fable 5，调用成本仅为后者一半，适配日常办公、编程开发类通用任务。阿里千问Qwen 3.8大模型即将发布并开源，拥有高达2.4T参数。AMD举办Advancing AI峰会，发布七大全栈AI新品，Helios AI算力较英伟达Vera Rubin NVL72高15%：7月23日AMD发布Helios机架级解决方案、Venice新一代EPYC数据中心CPU、MI400系列AI加速GPU等。部署客户包括微软、Meta、OpenAI和甲骨文。苏姿丰预计2030年全球AI计算市场规模突破2万亿美元，其中AI加速器达1.4万亿美元。谷歌二季度营收1198亿美元（+24%），资本开支449亿美元超出预期：谷歌云营收增长82%至248亿美元，创历史最快增速，合同履约余额（RPO）升至5140亿美元。资本开支上调至1950-2050亿美元，尽管本季度首次出现自由现金流转负（-59亿美元）。英伟达公布数据中心CPU“Vera”细节，AI智能体任务性能较x86提升约50%：Vera是英伟达首款从CPU核心开始自主设计的服务器处理器，已交付给OpenAI、Anthropic、SpaceX等客户，重点优化单核速度、内存带宽及延迟表现。H2：研究背景与全景图谱——大模型迭代加速，AI算力持续加码。过去一周（2026年7月20日至7月24日），AI产业迎来密集催化。全球科技巨头在模型层、算力层、资本开支端均释放出强烈信号，标志着AI产业正从“概念验证”全面进入“规模化部署”新阶段。二级市场表现方面，上证综指上涨1.33%，创业板指上涨1.52%，沪深300上涨2.65%，计算机（申万）指数上涨0.14%，跑输三大基准指数，位列全行业第13名。计算机板块的相对弱势与科技巨头持续加码AI投入的积极信号形成对比，反映市场对AI产业链的短期业绩兑现节奏存在分歧。从产业端看，本周三大核心事件驱动AI板块关注度提升：①谷歌、Anthropic、阿里等头部厂商密集发布大模型新品；②AMD Advancing AI峰会发布七大全栈AI新品矩阵，对标英伟达Vera Rubin NVL72；③谷歌二季度财报显示资本开支持续上调至1950-2050亿美元，尽管自由现金流转负引发市场对AI投资可持续性的讨论。（数据来源：上海证券《计算机行业周报——大模型加速迭代，AI算力持续加码》，2026年7月28日）。H2：大模型持续迭代——谷歌、Anthropic、阿里三线推进。谷歌：低成本模型矩阵成型，Gemini 4训练启动。7月21日，谷歌发布三款成本更低的Gemini人工智能模型。Gemini 3.6 Flash和Gemini 3.5 Flash-Lite均为现有轻量级模型的升级版本，主要面向不需要最先进AI能力的应用场景，旨在降低AI应用门槛，扩大开发者生态。谷歌还发布了一款全新的轻量级模型Gemini 3.5 Flash Cyber，该模型专门针对网络安全领域应用进行了优化，标志着大模型向垂直行业场景的深度渗透。此外，谷歌表示Gemini 3.5 Pro目前正在与合作伙伴进行测试，并将在“近期”推出；下一代模型Gemini 4的训练工作已经启动。Anthropic：Claude Opus 5——高性能与高性价比的平衡。7月24日，Anthropic发布全新Claude系列大模型Opus 5。该模型综合性能接近其旗舰顶配模型Fable 5，但调用成本仅为后者一半，适配日常办公、编程开发类通用任务。这一策略反映了AI大模型厂商从“追求极致性能”向“性能与成本兼顾”的商业化路径转变，旨在扩大企业级应用的渗透率。阿里：千问Qwen 3.8即将开源，2.4T参数领跑。阿里千问Qwen 3.8大模型即将发布并开源，拥有高达2.4T参数。目前千问3.8-Max预览版已在阿里巴巴的Token计划、Qoder和Qoder Work上亮相。2.4T参数规模意味着千问3.8将成为全球参数最大的开源模型之一，对全球大模型竞争格局产生深远影响。（数据来源：上海证券《计算机行业周报——大模型加速迭代，AI算力持续加码》，2026年7月28日）。H2：AMD Advancing AI峰会——七大全栈AI新品对标英伟达。7月23日，AMD举办2026 Advancing AI行业峰会，发布七大全栈AI新品矩阵，标志着AMD在AI算力领域与英伟达的竞争进入全新阶段。核心产品矩阵： Helios机架级解决方案：单机架最高可部署72颗Instinct MI455X AI加速器，搭配18颗Zen 6架构Venice EPYC CPU组建异构算力集群，通过Pensando网络技术扩展，并由ROCM开源软件加速。 Venice：新一代EPYC数据中心CPU，采用Zen 6架构。 MI400系列：新一代AI加速GPU。性能对标英伟达Vera Rubin NVL72：据AMD披露，相比英伟达Vera Rubin NVL72解决方案，Helios的AI算力高出15%，HBM容量高出50%，横向扩展带宽高出50%。从Token经济维度看，相比英伟达Vera Rubin NVL72，Helios每美元可多产生最多30%的Token。部署Helios的客户包括微软、Meta、OpenAI和甲骨文等。苏姿丰的战略判断：AI产业已从单一GPU算力驱动，转向CPU+GPU+DPU+FPGA+软件生态的全栈协同算力时代。全球算力产业迎来结构性变革，预计2030年全球整体AI计算市场规模将突破2万亿美元，其中AI加速器市场规模达1.4万亿美元、数据中心CPU市场规模攀升至2200亿美元。（数据来源：上海证券《计算机行业周报——大模型加速迭代，AI算力持续加码》，2026年7月28日）。H2：英伟达Vera CPU——AI智能体任务的性能突破。7月21日，英伟达公布了其数据中心CPU“Vera”的更多细节。Vera是公司首款从CPU核心开始自主设计的服务器处理器，专门针对AI智能体运行过程中的性能瓶颈进行了优化。性能优势：相较于采用x86架构的CPU，Vera在AI智能体任务上的性能提升约50%。英伟达Vera产品市场负责人Hannah Coutand表示，Vera重点优化了单核速度、内存带宽以及延迟表现，“让AI智能体能够尽快将任务交还GPU，从而最大限度提升GPU这一AI工厂中最昂贵、最重要资产的利用率。”。客户交付：Vera芯片已于今年6月交付给包括OpenAI、Anthropic、SpaceX在内的客户，表明英伟达在AI基础设施领域的布局正从GPU单点突破向CPU+GPU全栈协同演进。（数据来源：上海证券《计算机行业周报——大模型加速迭代，AI算力持续加码》，2026年7月28日）。H2：谷歌二季度财报——营收利润双超预期，资本开支持续加码。7月22日，谷歌母公司Alphabet公布第二季度财报，核心数据全面超市场预期：业绩端：二季度营收1198亿美元，同比增长24%；营业利润408亿美元，同比增长30%；受Anthropic、SpaceX等股权收益增长带动，净利润同比大涨298%至1121亿美元。谷歌云：营收增长82%至248亿美元，创历史最快增速，主要受企业人工智能解决方案、云平台基础核心服务等相关业务增量推动。合同履约余额（RPO）升至5140亿美元，高于市场预期的约4881亿美元，显示云业务的在手订单仍在快速累积。资本开支：Q2资本支出总额为449亿美元，超出预估的441.5亿美元，大部分用于支持人工智能建设的技术基础设施。本季度继续上调预期至1950亿至2050亿美元之间，尽管本季度首次出现自由现金流转负（-59亿美元）。市场信号：谷歌资本开支的持续上调与自由现金流的首次转负，反映了AI基础设施投资的“双刃剑”效应。一方面，AI投入正在转化为云业务的强劲增长（+82%）和RPO的快速累积（5140亿美元）；另一方面，资本开支对现金流的压力也引发了市场对AI投资可持续性的讨论。（数据来源：上海证券《计算机行业周报——大模型加速迭代，AI算力持续加码》，2026年7月28日）。H2：投资建议与风险提示。投资建议：（1）国产AI芯片：寒武纪、海光信息、芯原股份等；。（2）超节点整机：中科曙光、浪潮信息、中兴通讯、紫光股份、华勤技术等；。（3）算租/AIDC：协创数据、宏景科技、润建股份、利通电子、盈峰环境、行云科技、盛视科技等；。（4）核心配套：华丰科技、杰华特、盛科通信、澜起科技、申菱环境、鸿日达、高澜股份、川环科技、飞龙股份、欧陆通、中恒电气等。风险提示：下游景气度不及预期；政策推进不及预期；技术创新不及预期；行业竞争加剧。延伸阅读：以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部投资标的与市场表现，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ。Q1：AMD Helios与英伟达Vera Rubin NVL72相比有哪些优势？A：据AMD披露，Helios的AI算力高出15%，HBM容量高出50%，横向扩展带宽高出50%，每美元可多产生最多30%的Token。部署客户包括微软、Meta、OpenAI和甲骨文。苏姿丰预计2030年全球AI计算市场规模突破2万亿美元。Q2：谷歌二季度财报的核心亮点是什么？A：营收1198亿美元（+24%），净利润同比大涨298%至1121亿美元。谷歌云营收增长82%至248亿美元创历史最快增速，RPO升至5140亿美元高于市场预期。资本开支449亿美元超出预估，全年指引上调至1950-2050亿美元，但首次出现自由现金流转负（-59亿美元）。Q3：大模型领域本周有哪些重要更新？A：谷歌发布Gemini 3.6 Flash、3.5 Flash-Lite及网络安全专用模型3.5 Flash Cyber，Gemini 4训练启动；Anthropic发布Claude Opus 5（性能接近Fable 5、成本减半）；阿里千问Qwen 3.8（2.4T参数）即将开源。Q4：英伟达Vera CPU的核心突破是什么？A：Vera是英伟达首款从CPU核心开始自主设计的服务器处理器，专门针对AI智能体性能瓶颈优化。相较于x86架构CPU，AI智能体任务性能提升约50%，已交付OpenAI、Anthropic、SpaceX等客户。数据来源说明。本页面数据来源于上海证券有限责任公司研究所发布的《计算机行业周报：大模型加速迭代，AI算力持续加码》（2026年7月28日）。报告数据来源包括科创板日报、第一财经、C114通信网等公开信息。