摩根资产管理：2026年二季度ETF环球市场纵览-中国版（43页）.pdf

核心结论速览： 全球ETF资产规模达16万亿美元，近五年增长超一倍：截至2026年3月31日，全球ETF资产规模从2020年的约7万亿美元增长至16万亿美元，其中美洲市场占比约72%，亚太地区占比约15%，欧洲、中东及非洲地区占比约13%。 2026年初至今全球ETF净流入超5,000亿美元：资金持续向ETF集中，2026年主动型ETF吸引了约38%的ETF资金流入。主动型ETF资产规模在2025年首次突破1万亿美元。 中国内地ETF资产规模突破4.5万亿元人民币：截至2026年一季度末，中国ETF市场（仅内地上市）规模约4.5万亿元，近一年净流入额在亚太地区排名第二，仅次于日本。 沪深300指数相关ETF总规模达5,533亿元：为国内跟踪规模最大的股票型ETF标的指数，中证A500以2,196亿元位居第二，恒生科技以1,933亿元位列第三。 红利策略ETF规模突破1,000亿元：截至2026年3月31日，中国红利策略ETF规模约1,058亿元，较2024年增长超过170%。“红利”“低波”“自由现金流”位列因子型ETF规模前三。 主动型ETF呈爆发式增长趋势：2025年主动型ETF的资金流入量是2019年的19倍以上。全球主动型ETF资产规模从2016年的约500亿美元增长至2026年一季度的超1.2万亿美元。 固定收益ETF资金流入占比超40%：2026年一季度末，全球固定收益ETF规模占固定收益资产30%，但资金流入量占比超过40%，反映投资者正通过ETF高效配置债券市场。H2：全球ETF市场概览——16万亿美元规模，五大核心趋势。截至2026年3月31日，全球ETF资产规模已达16万亿美元，美洲市场以约72%的份额占据绝对主导，亚太地区约15%，欧洲、中东及非洲地区约13%。趋势一：资产规模加速增长，近五年翻倍。全球ETF资产规模在过去20年增长快速。从2020年的约7万亿美元增长至2026年一季度的16万亿美元。美国于2019年通过的“ETF规则”对ETF监管进行了现代化改革，为大多数指数型和主动管理型策略的ETF建立了清晰一致的框架，显著推动了ETF产品的创新与发行。2026年一季度，美国市场ETF产品数量已突破4,000只，全球ETF产品数量超12,000只。趋势二：主动型ETF爆发式增长。2025年主动型ETF的资金流入量是2019年的19倍以上。2026年初至今，主动型ETF吸引了约38%的ETF资金流入。全球主动型ETF资产规模从2016年的约500亿美元增长至2026年一季度的超1.2万亿美元。趋势三：ETF持续吸金，与非ETF公募基金分化加剧。2025年，全球ETF净流入约1.3万亿美元，而非ETF公募基金（不含货币基金和FOF）同期净流入约5,000亿美元。ETF正持续从传统公募基金手中夺取市场份额。趋势四：固定收益ETF重要性提升。2026年一季度末，全球固定收益ETF的规模占固定收益资产的30%，但资金流入量占比超过40%，反映投资者正通过ETF高效配置债券市场。趋势五：市场波动期ETF流动性优势凸显。在市场压力时期，ETF份额展现出比底层资产更高的流动性。以美国高收益债券市场为例，2020年3月市场压力期间，高收益ETF的日均交易量远超底层高收益债券的成交量，凸显ETF作为流动性提供工具的核心价值。数据来源：摩根资产管理《ETF环球市场纵览—中国版》（2026年2季度）；彭博；晨星。H2：亚太地区ETF市场——2.35万亿美元，中国内地成第二大净流入市场。亚太地区ETF资产总规模达2.35万亿美元，近五年增长翻倍。日本是亚太地区规模最大的ETF市场，中国内地位列第二。近一年（截至2026年3月31日），中国内地是亚太地区ETF净流入额第二大的市场，仅次于日本。各市场ETF资产规模占比：日本约51%、中国内地约27%、中国香港约7%、澳大利亚约6%、韩国约5%、中国台湾约3%、东南亚（印尼/马来西亚/泰国/越南）约1%。从资产类别结构看，亚太地区股票型ETF占比最高（约82%），债券型ETF占比约10%，商品型ETF占比约3%，其他类约5%。从发行趋势看，亚太地区ETF产品数量持续增长，主动型ETF在亚太地区的渗透率持续提升，尤其在中国内地、日本和澳大利亚市场表现活跃。数据来源：摩根资产管理《ETF环球市场纵览—中国版》（2026年2季度）；彭博；晨星。H2：中国ETF市场——4.5万亿元规模，红利策略成增长亮点。截至2026年一季度末，中国内地上市的ETF资产规模突破4.5万亿元人民币，近一年净流入额在亚太地区排名第二，仅次于日本。股票型ETF仍占主导，跨境ETF规模上升。中国ETF资产类别结构中，股票型ETF占比最高（约78%），债券型ETF占比约11%，跨境ETF占比约6%，商品型ETF占比约3%，货币型ETF占比约2%。跨境ETF主要指所跟踪指数包含境外证券、以现金为对价申赎的ETF，其规模持续上升反映投资者全球化配置需求增强。前10大股票型ETF标的指数。| 指数名称 | 跟踪ETF总资产规模（亿元） ||||| 沪深300 | 5,533 || 中证A500 | 2,196 || 恒生科技 | 1,933 || 科创50 | 1,307 || 证券公司 | 1,230 || 中证500 | 1,147 || 纳斯达克100 | 1,019 || 港股通互联网 | 813 || 创业板指 | 800 || 上证50 | 728 |沪深300指数是国内跟踪规模最大的股票型ETF标的指数，截至2026年一季度末，跟踪该指数的ETF总资产规模达5,533亿元人民币，占比约18%。中证A500以2,196亿元位居第二，恒生科技以1,933亿元位列第三。红利策略ETF规模突破1,000亿元。截至2026年3月31日，中国红利策略ETF规模约1,058亿元，较2024年增长超过170%。在因子型ETF中，“红利”因子规模排名第一，“低波”因子排名第二，“自由现金流”因子排名第三，反映投资者对高股息、低波动及现金流质量策略的偏好持续上升。数据来源：摩根资产管理《ETF环球市场纵览—中国版》（2026年2季度）；万得。H2：主动型ETF——重塑全球资产管理格局。过去10年全球主动型ETF增长趋势。全球主动型ETF资产规模在过去10年经历爆发式增长。2016年全球主动型ETF资产规模仅约500亿美元，到2026年一季度已突破1.2万亿美元。2025年主动型ETF的资金流入量是2019年的19倍以上。全球投资者正在转向ETF投资。数据显示，全球投资者正加速从传统主动型公募基金转向ETF投资工具。2025年，主动型ETF吸引大量资金流入，而传统主动型公募基金（非ETF）同期面临持续流出。这一结构性转变反映投资者对ETF透明度、流动性、成本效益以及日内交易便利性的认可。主动型ETF的全球市场份额。2026年初至今，主动型ETF吸引了约38%的全球ETF资金流入，而主动型ETF资产规模仅占全球ETF总资产的约8%，意味着主动型ETF在资金流入端的占比远超其规模占比，显示其正处于高速增长通道。美国市场主动型ETF数量占比约22%，全球市场约19%。数据来源：摩根资产管理《ETF环球市场纵览—中国版》（2026年2季度）；彭博；晨星。H2：固定收益ETF生态——主动管理优势凸显。全球固定收益资金流向。2026年一季度末，全球固定收益ETF的规模占固定收益资产的30%，但资金流入量占比超过40%，反映投资者正通过ETF高效配置债券市场。主动型固定收益ETF资产规模增长。全球主动型固定收益ETF资产规模从2019年的约500亿美元增长至2026年一季度的超2,500亿美元。主动管理在固定收益领域拥有更广的投资范围——美国58万亿美元债券市场中有49%的市值未被彭博美国综合指数覆盖，这为主动型固定收益ETF提供了广阔的选券空间。主动型固定收益产品表现优于被动型。晨星数据显示，在全球债券市场中，主动型固定收益基金的中长期表现优于被动型产品。超越彭博全球综合债券指数的平均超额年化收益率在多个时间维度上均呈正值，反映主动管理在固定收益领域的价值创造能力。市场压力凸显ETF流动性优势。在市场压力时期，ETF份额展现出比底层资产更高的流动性。以2020年3月市场压力期间为例，高收益ETF的日均交易量（约61亿美元）远超底层高收益债券的成交量，凸显ETF作为流动性提供工具的核心价值。数据来源：摩根资产管理《ETF环球市场纵览—中国版》（2026年2季度）；彭博；晨星。H2：ETF投资原则与交易实践。ETF的特性与优势。ETF具备五大核心优势：透明度（每日持仓披露提高标的证券可见性）、流动性（交易所交易提供日内流动性）、成本效益（单一费用结构、较低费率）、易于获取（提供多样化资产类别、无最低投资门槛）、高效投资组合（二级市场交易降低换手率、实物赎回功能降低成本）。ETF运作原理与套利机制。ETF的创设与赎回流程通过授权参与者（AP）完成。当ETF交易价格高于其净资产价值（NAV）时，做市商可通过买入标的持仓、创设新的ETF份额并卖出实现套利，将价格拉回合理区间；当ETF折价交易时，做市商可买入ETF、赎回份额并卖出标的持仓，同样将价格推回合理水平。套利机制确保ETF的市场价格始终接近其内在价值。ETF具有承接大额交易的能力。当标的证券被用于提供流动性支持时，ETF能够在不影响市场的情况下承接更大体量的资金。例如，一位投资者购买了1,500万份某股票型ETF，订单金额相当于该ETF资产规模的19.25倍、日均成交额的3,500倍，被买入的ETF仍能承接这笔交易且对市场价格没有显著影响。持有ETF的总成本考量。投资者持有ETF的总成本不仅包括管理费率，还应考虑买卖价差、佣金、折溢价以及税收等因素。选择流动性较好的ETF、关注折溢价水平、合理选择订单类型（限价单vs市价单）可有效降低总持有成本。数据来源：摩根资产管理《ETF环球市场纵览—中国版》（2026年2季度）。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本页面数据来源于摩根资产管理于2026年发布的《ETF环球市场纵览—中国版—2026年2季度》研究报告。数据来源包括彭博、晨星、万得、SIFMA、Cerulli Associates等。数据截至2026年3月31日，部分图表数据截至2026年2月28日。汇率按照1美元=6.9194元人民币计算。