不同集团-6090.HK-港股公司研究报告：携手上纬新材布局家庭具身智能全场景AI硬件落地打开长期成长空间-260727（3页）.pdf

核心结论速览： 与上纬新材达成五年战略合作：2026年7月18日在WAIC2026期间签署协议，围绕材料选型开发、渠道分销、高端制造与整机组装、机器人产品联合研发及产业投资并购等领域开展合作，共建家庭智能服务新生态。 产业链协同补齐家用机器人产业化短板：上纬新材深耕高性能复合材料与通用智能机器人研发量产，可解决家用智能设备轻量化、安全标准、规模化生产成本等核心痛点；不同集团具备海量家庭用户需求洞察、自有数字化智造基地、线上线下多元渠道布局，形成“需求—研发—制造—用户反馈”高效迭代体系。 2026年下半年将推出多款智能硬件：智能床垫、智能行李箱、智能吹风机、儿童智能牙刷等产品预计陆续上市，进一步丰富家庭智能产品矩阵，高频智能硬件拉动会员ARPU上行。 从家庭硬件制造商升级全域AI生态平台：依托成熟家庭用户底盘反向落地AI产品，线下渠道同步承担新品体验、功能迭代测试职能，远期孵化一体化家用服务机器人，成长空间不受单一品类周期约束。 BeBeBus高端品牌锁定“家庭CFO”高净值人群：强产品力构筑竞争壁垒，推动“AI赋能创造不同”战略升级，长期目标打造全球家庭生活AI科技应用领跑者。 申万宏源维持“买入”评级：预计2026-2028年归母净利润1.98/2.59/3.25亿元，同比增长45.8%/31.0%/25.5%，对应PE为16/12/10倍。H2：研究背景与全景图谱——从家庭硬件制造商到全域AI生态平台。2026年7月18日，在世界人工智能大会（WAIC2026）期间，不同集团旗下创造不同控股（宁波）有限公司与上纬新材料科技股份有限公司正式签订五年战略合作框架协议。双方将围绕材料选型开发、渠道分销、高端制造与整机组装、机器人产品联合研发及产业投资并购等领域开展合作，按照“技术领先、场景落地、高端制造、规模量产”的原则，分阶段推进具体项目，共同构建家庭智能服务新生态。从产业全景看，不同集团正从传统的家庭硬件制造商向全域AI生态平台加速转型。公司拥有成熟家庭用户底盘（BeBeBus高端品牌锁定“家庭CFO”高净值人群）、自有数字化智造基地、线上线下多元渠道布局，具备“需求—研发—制造—用户反馈”的高效迭代体系。此次与上纬新材的合作，补齐了家用机器人在高性能复合材料、规模化量产方面的短板，形成了完整的商业化闭环。申万宏源认为，不同集团短期智能硬件放量有望驱动营收、单用户价值同步提升，中长期产业链深度合作打开机器人第二增长曲线，持续看好公司长期成长价值。预计2026-2028年归母净利润1.98/2.59/3.25亿元，对应PE为16/12/10倍。H2：上纬新材合作——补齐家用机器人产业化短板。合作背景：家庭具身智能是AI落地的重要场景，但家用机器人的产业化面临轻量化、安全标准、规模化生产成本等核心痛点。单靠硬件制造商或技术研发企业均难以独立解决这些问题。上纬新材的核心能力：深耕高性能复合材料与通用智能机器人研发量产。在材料端，可提供轻量化、高强度的复合材料解决方案；在制造端，具备通用智能机器人的量产能力。不同集团的核心能力：海量家庭用户需求洞察（BeBeBus品牌积累的高净值家庭用户数据）、自有数字化智造基地（柔性量产能力）、线上线下多元渠道布局（产品定义→柔性量产→用户实测→市场分销全链路打通）。合作的核心价值：形成“需求—研发—制造—用户反馈”高效迭代体系。不同集团定义产品需求，上纬新材提供材料与制造能力，不同集团通过渠道触达用户并收集反馈，形成持续迭代的闭环。这一模式可大幅缩短家用机器人从概念到量产的时间周期。H2：智能硬件矩阵——高频产品拉动ARPU上行。根据公司官网，预计2026年下半年，集团将陆续推出多款智能硬件产品： 智能床垫：睡眠监测与调节，切入家庭健康管理场景。 智能行李箱：智能追踪、自动跟随，升级出行体验。 智能吹风机：AI护发、智能温控，切入个护场景。 儿童智能牙刷：AI刷牙指导、口腔健康监测，切入亲子场景。战略价值：高频智能硬件完善家庭产品矩阵，拉动会员ARPU上行。新品将推动存量用户跨场景复购，持续扩大高价值用户群体的购买频次和消费金额。规模效应持续释放，稳定盈利底盘为AI研发持续投入提供支撑。区别于纯AI公司的优势：不同集团不是从零开始做AI硬件，而是在已有千万级家庭用户基础上进行AI化升级。用户基础、渠道网络、品牌认知——这些都是纯AI公司不具备的资产。H2：BeBeBus品牌——锁定“家庭CFO”高净值人群。BeBeBus是不同集团旗下的高端家庭生活品牌，定位“家庭CFO”（家庭首席财务官/决策者）高净值人群。品牌壁垒：强产品力构筑竞争壁垒。BeBeBus在高端母婴、家庭生活用品领域积累了较强的品牌认知和用户忠诚度。“家庭CFO”群体具有高消费力、高决策权、高复购率的特征，是家庭AI硬件最优质的目标用户。战略升级：推动“AI赋能创造不同”战略升级。从“高端家庭硬件”升级为“高端家庭AI解决方案”，长期目标打造全球家庭生活AI科技应用领跑者。用户价值的持续挖掘：现有用户基础是AI硬件落地的“种子用户”。新品推广可以精准触达已有用户，降低获客成本，提升用户生命周期价值。H2：盈利预测与投资评级。申万宏源维持公司2026-2028年归母净利润预期为1.98、2.59、3.25亿元，分别同比增长45.79%、30.95%、25.52%；对应每股收益分别为2.18、2.85、3.58元；对应PE分别为16、12、10倍。成长逻辑：短期，智能硬件放量驱动营收、单用户价值同步提升；中长期，产业链深度合作打开机器人第二增长曲线。公司从家庭硬件制造商升级全域AI生态平台，成长空间不受单一品类周期约束。延伸阅读：以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部财务预测，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ。Q1：不同集团与上纬新材的合作内容是什么？五年战略合作，围绕材料选型开发、渠道分销、高端制造与整机组装、机器人产品联合研发及产业投资并购等领域，共建家庭智能服务新生态。Q2：上纬新材能解决什么问题？深耕高性能复合材料与通用智能机器人研发量产，可解决家用智能设备轻量化、安全标准、规模化生产成本等核心痛点。Q3：2026年下半年将推出哪些智能硬件？预计推出智能床垫、智能行李箱、智能吹风机、儿童智能牙刷等产品，进一步丰富家庭智能产品矩阵。Q4：BeBeBus品牌的目标人群是谁？“家庭CFO”高净值人群——具有高消费力、高决策权、高复购率的家庭决策者。Q5：公司长期战略目标是什么？从家庭硬件制造商升级全域AI生态平台，远期孵化一体化家用服务机器人，打造全球家庭生活AI科技应用领跑者。Q6：申万宏源对公司的盈利预测和评级是什么？预计2026-2028年归母净利润1.98/2.59/3.25亿元，对应PE 16/12/10倍，维持“买入”评级。数据来源说明：本文数据来源于申万宏源《不同集团（06090）点评：携手上纬新材布局家庭具身智能，全场景AI硬件落地打开长期成长空间》（分析师：周亦婷A0230512080003、庞盈盈A0230522060003），以及不同集团官网公开信息。